銀行股上市我們經(jīng)常可以看到這種的招股說(shuō)明書，“募集資金將全部用于充實(shí)公司的資本金，募集資金將補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期資金來(lái)源，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司資本充足率，主要解決支持優(yōu)勢(shì)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的中小企業(yè)貸款。”無(wú)論這些言語(yǔ)修飾的多么嚴(yán)謹(jǐn)，銀行股上市到市場(chǎng)來(lái)就是提款，填補(bǔ)銀行那些永遠(yuǎn)收不回來(lái)的貸款是真，其他多余的點(diǎn)綴和花邊都是假的。

　　根據(jù)2002年底的有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，工商銀行拿出接近86%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，沖銷歷史各項(xiàng)財(cái)務(wù)貸款損失，建設(shè)銀行用于88%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)填補(bǔ)過(guò)去呆壞帳，中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行同樣用不低于80%的比例銷減不良貸款。如果有人說(shuō)，銀行股到股市來(lái)是為投資者送錢的，不但沒(méi)人贊同，恐怕還會(huì)招徠痛斥。

　　銀行股上市的重大理由

　　新股上市一般投資者看的是發(fā)行價(jià)、市贏率、市凈率等技術(shù)指標(biāo)；借殼、重組、轉(zhuǎn)讓等收購(gòu)?fù)顿Y者看中的是上市公司的凈資產(chǎn)；而銀行上市的核心卻在“戰(zhàn)略投資”。其“戰(zhàn)略投資”屬性，是企業(yè)發(fā)展不可替代的資源配置工具，尤其在“借方”眼里，誰(shuí)擁有銀行，誰(shuí)就擁有強(qiáng)大的社會(huì)資源。既然銀行資金向來(lái)都是為部分企業(yè)擴(kuò)大再發(fā)展提供放貸的資源配置工具，那么銀行到股市里提款，也就有了足夠的理由。因?yàn)橹袊?guó)股市生來(lái)就是為國(guó)企籌集資金的配置工具，所以在銀行認(rèn)為，實(shí)行股份制改造只是完成上市前的一步，而利用上市、增發(fā)、轉(zhuǎn)債等融資手段，沖銷不良資產(chǎn)才是“戰(zhàn)略投資”的長(zhǎng)期任務(wù)。

　　雖然銀行業(yè)的主營(yíng)收入來(lái)源于存貸增殖，只有貸款總額和投資收益的安全性得到迅速增長(zhǎng)，才能構(gòu)成銀行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但有關(guān)數(shù)據(jù)證明，僅去年銀行利潤(rùn)的增長(zhǎng)并不是靠正常的放貸業(yè)務(wù)，而是靠資本市場(chǎng)上的交易投資，多家銀行去年年報(bào)資料顯示，銀行間的債券收益高于凈利潤(rùn)。

　　由于銀行受宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣政策影響，不但在加快籌資、擴(kuò)張股本上開拓銀行股上市空間，還為已上市的銀行公司在提高存貸資本充足率，加快完善法人結(jié)構(gòu)性治理向前推進(jìn)了一步。有數(shù)據(jù)表明，浦發(fā)銀行和民生銀行通過(guò)股本擴(kuò)張(不計(jì)今年增發(fā)、轉(zhuǎn)債)，資本充足率由上市前的8.88%和10.4%，提高到上市后的19%和21.3%。尤其中國(guó)股市第一家民營(yíng)銀行深發(fā)展，在上市十幾年中股權(quán)得到超速發(fā)展，流通股本從發(fā)行時(shí)的3965萬(wàn)股，已經(jīng)增至到目前140936.2萬(wàn)股。因此才會(huì)有象交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、廣大銀行、福建興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行等一大批商業(yè)銀行情有獨(dú)衷看好股市融資功能。

　　銀行股上市后的業(yè)績(jī)并不好看

　　銀行上市找到了自身充實(shí)資本率的捷徑，但這種圈錢填補(bǔ)呆壞帳的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又轉(zhuǎn)嫁到市場(chǎng)投資者身上。過(guò)去有人說(shuō)，銀行虧空由財(cái)政買單，現(xiàn)在銀行在管理層新的財(cái)政政策扶植下，有了多層籌集資金渠道。即按《公司法》規(guī)定，建立法人治理結(jié)構(gòu)，利用“殼”資源組建控股實(shí)體公司，實(shí)現(xiàn)“加快處置不良資產(chǎn)的速度和提高回收率”的中心任務(wù)同時(shí)，順應(yīng)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與持續(xù)發(fā)展的需要。說(shuō)白了，銀行股上市還是到股市來(lái)取款。

　　而某些管理層人士經(jīng)常在重復(fù)“深化銀行改革，是實(shí)行規(guī)范股份制改造，切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立健全全股東監(jiān)督制度，利用募集的股本金和其他融資資金，不但充實(shí)銀行本身業(yè)務(wù)中的資本金，還會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，在適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制下，確保貸款及時(shí)收回。”

　　是否表里如一，其實(shí)并不然，利用股市各種融資手段，充實(shí)銀行資本金不假，降低資產(chǎn)負(fù)債率卻需要數(shù)據(jù)說(shuō)話。就全國(guó)性最小的民營(yíng)商業(yè)銀行600016民生銀行，成功發(fā)行上市，資本充足率從10.48%提高到23%，目前40億轉(zhuǎn)債到可轉(zhuǎn)股同樣仍它受益非淺，但現(xiàn)實(shí)股價(jià)卻在臺(tái)階式下跌，又該如何自稱為大大增加了抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，其實(shí)銀行股到市場(chǎng)里來(lái)是救自己。

　　就該股2003年中報(bào)披露流動(dòng)負(fù)債已增至2001年時(shí)的1.2倍，長(zhǎng)期負(fù)債也接近2001年的4倍，“降低資產(chǎn)負(fù)債率”，和“增加抗風(fēng)險(xiǎn)”在他們看來(lái)，“主要解決支持優(yōu)勢(shì)行業(yè)、優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的中小企業(yè)貸款”是與不斷融資成正比的。銀行股上市能否完善資本市場(chǎng)的資源有效配置，還是讓股市繼續(xù)為銀行股背負(fù)上千億債單，在目前股權(quán)分裂的市場(chǎng)，所謂“成熟一個(gè)、上市一個(gè)，”在廣大投資者眼里，卻是各種各樣并不好看的銀行財(cái)務(wù)成績(jī)單。

　　因?yàn)榫湍壳耙焉鲜械?家銀行股，除了民生銀行每股效益增殖外，深發(fā)展、浦發(fā)銀行、招商銀行等3家，每股收益都是逐年下滑，而它們目前市場(chǎng)股價(jià)在復(fù)權(quán)后，幾乎都是本年度最低點(diǎn)。

　　華夏銀行近日上市融資50億，拓寬資本不假，但信息透露該公司連續(xù)兩年沒(méi)有公布年報(bào)，不量資產(chǎn)與資產(chǎn)負(fù)債不清等原因一直遭到市場(chǎng)非議。象這些不守上市信譽(yù)的上市公司，到市場(chǎng)來(lái)除了融資充實(shí)自身的資本金，難以為投資者樹立良好形象。

　　銀行中的不良資產(chǎn)要認(rèn)真對(duì)待

　　所有商業(yè)銀行目前共同面臨的問(wèn)題是，近幾年不良資產(chǎn)不能有效控制，反而有所加劇，放貸收不回或不能收回，直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。此文并不想介入有關(guān)制度、管理、腐敗、分流等存在的各種深層次含義，只是想說(shuō)，銀行股上市在某個(gè)時(shí)間階段降低了不良資產(chǎn)比率，是否有效控制或根本治理了不良資產(chǎn)發(fā)展。如果自身都在懷疑，只能說(shuō)其中水份太多。因?yàn)閹缀跛�有銀行不良資產(chǎn)降低比例當(dāng)中，有很大一部分形成是“借新還舊”，拆東墻補(bǔ)西墻換來(lái)的。這種惡性循環(huán)不僅加劇銀行股到市場(chǎng)來(lái)一味融資、提款，還會(huì)加重整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)多重動(dòng)蕩。

　　就算股市是為國(guó)企融資的市場(chǎng)，但只有抽水的，沒(méi)有蓄水的，如同張衛(wèi)星先生所說(shuō)，股民的錢可以救國(guó)企，可以改善國(guó)企資產(chǎn)現(xiàn)狀，同樣也可以為銀行圈錢幫助填補(bǔ)呆壞帳。但被抽膽的熊是以身心被破壞摧殘為代價(jià)來(lái)榨取膽汁，是以犧牲廣大投資者的利益為代價(jià)的，一旦榨不出膽汁的時(shí)候，熊就會(huì)死，當(dāng)真市場(chǎng)就將面臨危機(jī)。

　　建議在充分發(fā)揮中小商業(yè)銀行到股市融資功能前，避免之后發(fā)生98年的東南亞金融危機(jī)，應(yīng)先完善法人治理結(jié)構(gòu)，解決市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)權(quán)益，才能規(guī)范市場(chǎng)的發(fā)行與交易行為，才有可能促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

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