三元顧問樓棟

　　華夏銀行終于上市了，它的定位只能說是非常非常的合理，但是從指數的表現來看，還是顯得疲軟不堪，不過，由此來判定市場繼續走弱難免有些牽強，我們認為，目前二次探底的技術形態帶來的將是非常好的中期建倉機會。

　　擴容：化壓力于無形

　　很多人將下半年的市場壓力歸結為擴容和資金面緊張，確實，這兩個因素所形成的矛盾在普通人看來非常難以調和。但是，經過市場的不斷消化，這對矛盾并沒有大家想象的那么突出。首先，在周五華夏銀行上市之后，市場對擴容的預期開始變得樂觀，也就是說，接下來大規模擴容的壓力將比前一段時間小得多，在目前采取向市值配售的情形之下，小盤股的發行很難對市場造成壓力，而大家一直擔心的長江電力從目前的消息來看將推遲發行，這為市場贏得了難得的緩沖期，其實，即使長江電力發行，由于市場早有預期，他對市場形成的沖擊力也會比較有限，相反，倒很有可能成為市場做多力量重新集結的一個契機。至于下半年資金面緊張的局面，在今年也會有一個比較大的改變，一是券商發行債券即將步入實施階段，有些投資者認為券商發行債券還是向二級市場融資，難以改變市場資金面緊張的局面，但是，通過發行債券，市場的資金從普通投資者集中到機構投資者手中，一方面，每年年底資金面緊張的對象就是機構，而這個轉移能很好的緩解這種緊張局面，另一方面，資金從分散走向集中本身就能提高資金運用的效率，就象這幾年證券投資基金設立之后，市場波動幅度明顯降低一樣，機構投資者實力的增加將極大的緩解資金面的壓力。此外，今年還有一個特殊的情況，那就是國外對人民幣普遍抱有升值的預期，雖然從目前來看，升值難以實現，但從這種國外強烈的預期來看，資金的流入將不可避免，而外資流入過后將有可能選擇股票或者債券作為投資對象，這將為股市注入新的動力。

　　投資和投機：聯手出擊

　　毫無疑問，市場當中最具有實力的就是券商和基金，我們把他歸納為市場投資力量的主體，市場當中還有一股不可忽視的力量就是投機者，其主要組成部分就是私募基金，這些資金由于有著嚴格的贏利目標和最具活力的管理方式，往往成為市場當中嗅覺最為敏感的資金，他們的一舉一動也反映出一段時間指數的運行狀況。對投資力量而言，由于上半年用力過猛，基金在下半年的投資策略會顯得相對比較保守，但對沉寂了兩年的券商來講，現在又是發動行情的最佳時機，一方面，困擾自身的融資問題隨著發債的實施基本得到解決，另一方面，對下半年的行情，市場絕大多數人并不看好，這種出其不意的時機對發動行情來講十分的合適，而從券商對下半年行情的研究來看，基本上改變了原先對市場相對消極的態度，這也預示著券商已經接近了發動行情的關口，而對機構來講，要發動行情必然會選擇品種，從大盤股的走勢來看，絕大部分上半年炒作充分的個股目前都已經回到了低位，可以說風險已經大大的釋放了，這為券商的介入提供了機會。

　　此外，從目前的板塊走勢來看，有幾個值得挖掘的板塊將成為他們重點關注的對象，一是電力股，今年夏天全國性的缺電已經顯露出電力類企業所面臨的機遇了，而要解決目前缺電的現狀，并不是短短的時間就能解決的，往往需要幾年的時間，這為主力機構炒作該板塊提供了充分的時間，而從電力類個股的走勢來看，普遍處于歷史低位，這為主力資金的收集創造了條件，二是醫藥類個股，醫藥股在2003年的表現是因為SARS，但其后的走勢卻是終點又回到起點，不過醫藥股由于其穩健的成長性還會不斷博得資金的青睞，而且在新加坡又發現非典病人之后，醫藥股的機會將再度來臨，三是科技股，科技股在目前的炒做氛圍是最好的，網易的不斷上漲其實就是不斷的在給國內科技股機會，但是目前活躍于科技股當中的資金太過分散，缺乏領軍人物將給機構不小的機會。我們剛剛講到的另一股力量私募基金雖然主要還在于短線操作，但其在目前市場當中的活躍程度卻非常的高，近期超跌股的不斷活躍就是他們的杰作，從這些資金目前的運作思路來看，主要的資金投向就是那些這幾年嚴重超跌的個股，從目前的盤面反映來看，這條思路完全得到了市場的認同，相信這些以投機為主的資金仍將會在超跌股當中選擇機會。

　　雖然華夏還是給指數帶來了這種壓力，但由此形成的二次探底走勢同樣也給我們帶來了機會，在機構投資者做好準備的情況之下，接下來的行情也許會出乎很多人的意料。