黃湘源

　　那還是上山下鄉(xiāng)的時(shí)候，筆者剛剛被調(diào)到機(jī)關(guān)工作。機(jī)關(guān)附近有個(gè)果園。蘋果快熟的時(shí)候，機(jī)關(guān)里都去了果園。壓滿枝頭的蘋果都是青的，但幾乎每棵樹下都有人朝籮筐里裝蘋果。這些被采摘下來的蘋果自然都是青的，咬到嘴里，澀澀的，顯然還沒有熟。老機(jī)關(guān)說，現(xiàn)在摘下的青蘋果又便宜，又好保存，放到春節(jié)后，就變紅了。機(jī)關(guān)里的知青沒幾個(gè)錢，幾 個(gè)人湊一筐。回去還沒等到蘋果由青返紅，就吃光了。時(shí)間雖然過去了好久，至今嘴里好像還留著那青青的澀澀的味道，以至于后來吃到甜甜的紅蘋果時(shí)，竟不由得有點(diǎn)懷疑：那是由青變紅的嗎？

　　青蘋果紅蘋果的疑問一直在腦海里盤旋。當(dāng)然，今天的興趣已經(jīng)不是為了重游果園，也不是為了從物理上或者化學(xué)上求證蘋果由青變紅或由澀變甜的道理，疑惑不解的只是一個(gè)簡(jiǎn)單的價(jià)值問題，而這個(gè)看來答案無比明明白白的問題竟然常常深深地困擾著許多的投資者。

　　無數(shù)的股市實(shí)戰(zhàn)教材，無數(shù)的權(quán)威投資理論，教導(dǎo)給人們的投資理念，其實(shí)都可以用一句話來表示，那就是――“摘青蘋果”。是呀，如果你又有錢，又有直接到果園采摘的條件，自然可以幾大筐幾大筐地摘回青蘋果，等到它由青變紅的時(shí)候慢慢地盡情享受。如果你有更多的錢，又有販運(yùn)蘋果的興趣和條件，還可以享受蘋果由青變紅的升值成果。

　　在巴菲特看來，手里的股票之所以可以持有10年，就是取決于“低位買入”將來會(huì)變成紅蘋果的青蘋果。巴菲特的眼睛盯著的是那些尚未為人所重視的公司的股票，這些公司的成長(zhǎng)潛力有待發(fā)掘，而股票價(jià)格卻處在低位。與其說巴菲特買的是股票，不如說是買的公司，買的公司的未來。巴菲特的理論堪稱經(jīng)典的青蘋果論。“買股票就是買未來”，正是青蘋果所體現(xiàn)的投資理念。

　　但是，當(dāng)青蘋果進(jìn)入“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的視野之后，青蘋果雖然在品質(zhì)上還沒有由澀變甜，而“價(jià)值發(fā)掘”卻象化學(xué)催化劑一樣神奇地令其在價(jià)格上提前實(shí)現(xiàn)了由青返紅。此時(shí)的青蘋果，其價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了紅蘋果，難道還適合投資嗎？這不能不令人產(chǎn)生疑問。

　　懷疑青蘋果論的人或許寧可去買紅蘋果，因?yàn)榧t蘋果無論是色是香是味都不會(huì)騙人，而且按質(zhì)論價(jià)，市盈率處在安全可靠的水平。然而，可悲的是，買紅蘋果的人沒有被自己的眼睛所欺騙，卻往往被自己的想像騙慘了。一則紅蘋果一般都是擺不起的，一擺就成爛蘋果。即使有擺得起的紅蘋果，如果不是品質(zhì)特異，就有防腐處理之嫌。而一般的人卻無法加以分辨，只好敬而遠(yuǎn)之。二則蘋果的價(jià)格一般都是見紅就死，一紅封頂，然后看跌不看漲，缺乏成長(zhǎng)性。買紅蘋果如果不是為了飽眼福和口福，要想獲取投資價(jià)值，簡(jiǎn)直是想入非非。

　　股市之所以總是反反復(fù)復(fù)地炒作重組概念(包括垃圾股)、科技概念、次新股概念，說到底，無非是炒作青蘋果概念。以深圳本地股為例，去年，一個(gè)雷聲大雨點(diǎn)小的國際招標(biāo)，就令一批深圳本地股狠狠地?zé)岢戳藥讉�(gè)回合，把股價(jià)抬得老高老高，而預(yù)期中的實(shí)質(zhì)性重組卻至今猶是紙上談兵。今年，有關(guān)深圳重新定位的事情還在調(diào)研，八字未見一撇，又給了深圳本地股一個(gè)重大的炒作題材。說穿了，關(guān)于深圳本地股的炒作，不就是透支青蘋果的預(yù)期價(jià)值嗎？等到有一天青蘋果真的變成紅蘋果的時(shí)候，其預(yù)期價(jià)值早已被透支了不知有幾倍之多。

　　與風(fēng)光無限的重組概念、科技概念以及次新股概念相比，藍(lán)籌股概念則總是剃頭挑子一頭熱。今年上半年的藍(lán)籌股行情借社保基金和QFII入市預(yù)期的推動(dòng)，雖然總算熱了一陣子，但好景不長(zhǎng)，于今又岌岌可危起來。藍(lán)籌股行情難以維持的一個(gè)重要原因，就象紅蘋果一樣，是由于其市場(chǎng)價(jià)值缺乏想像空間。而

　　如今，好多人都在說未來有可能取代藍(lán)籌股行情的非數(shù)碼科技概念莫屬。不過，如果說藍(lán)籌概念不免失之于蘋果之質(zhì)偏紅的話，那么，科技概念又何嘗不是往往失之于偏青，誰能保證其的紅蘋果價(jià)值不會(huì)在其色尚青之時(shí)就被透支殆盡呢？

　　從價(jià)值投資的角度來說，市場(chǎng)青睞青蘋果也許是有道理的，畢竟其由青變紅提供了價(jià)值發(fā)現(xiàn)的想像空間。但是，青蘋果的價(jià)值發(fā)掘結(jié)果導(dǎo)致其市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紅蘋果難道是可以思議的嗎？當(dāng)價(jià)值和價(jià)格成了單向一頭傾斜的翹翹板，令人無法在理性和現(xiàn)實(shí)中找到其平衡的公式的時(shí)候，誰能不仰天長(zhǎng)嘆：青蘋果，紅蘋果，誰主沉浮？

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