黃湘源

　　ST渤海和ST七砂、ST吉化在公布盈利的中報后，均向交易所申請恢復上市，并得到受理。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市共有12家公司被暫停上市，目前已有七成有望上半年扭虧�？梢灶A見，大部分暫停上市公司將如法炮制，步其后塵。這意味著，ST授星就象是一場退市秀的開場戲，隨即便是緊鑼密鼓的扭虧秀，接下來自然就有個復市秀。好一個“西游演罷是封神”！

　　退市秀不秀，復市秀不秀，關鍵在于扭虧秀不秀。決定退市和復市非秀不可的原因在于，暫停上市公司只需報表扭虧就能復市，而且這張報表不是業(yè)績相對來說較能說明問題的年報，而是過度性很強的中報。盡管報表盈利但主業(yè)虧損，也盡管半年報贏利但全年虧損，但靠財務報表扭虧而規(guī)避退市輕松得幾乎易如反掌。

　　扭虧秀的秘訣就象窗戶紙，一捅就破。一個非經(jīng)常性損益，就說明了一切。最典型的莫過于ST國嘉的“賣玉傳奇”，就象變戲法一樣，居然奇跡般地令奄奄一息的ST國嘉絕處逢生。就在半年報即將結(jié)賬的前夕，6月29日，公司將帳面價值394萬元的庫存澳洲玉進行拍賣，賣出了1650萬元的高價，獲利1100萬元。賣玉的利潤在賬面抵消一季度虧損的371萬元還足足有余。

　　同以往的退市秀，復市秀一樣，此次扭虧秀不乏重組秀。主營衰竭、壞帳驚人，是ST輕騎去年創(chuàng)下中國股市虧損之最的根本原因。然而公司在此次發(fā)布初步預測2003年半年報將實現(xiàn)盈利的消息時，說什么生產(chǎn)經(jīng)營狀況繼續(xù)穩(wěn)定改善，產(chǎn)品出口增幅明顯，債務重組及清收關聯(lián)交易欠款等部分工作已取得突破。這一切難道都是真的嗎？其實，ST輕騎的所謂債務重組并無實質(zhì)性內(nèi)容，大股東28億元巨額欠款的本金一分未還，只不過史無前例地支付了一次資金占用利息，何至于就令其有了一下子就牛起來的資本？即使利息也不是區(qū)區(qū)之數(shù)，但對于ST輕騎來說，難道34億元的巨虧是說抹去就抹得了的嗎？即使是雷聲很大的ST春都的所謂重組，也不過就是出售三個子公司的部分股權，由此增收1300多萬元的投資收益，從而實現(xiàn)半年度扭虧。

　　扭虧秀最沒有出息的絕招，無非是干脆賴在政府的懷抱里吃奶。此招在今年上半年依然很流行。ST昆百大和ST原宜等無不如此，前者2003-2005年每年可從地方政府得到2400萬元的扶持資金，后者則在半年報最后一個會計日，收到宜昌市財政局撥付的財政補貼款257萬元。此外，還有一個ST襄軸，據(jù)說也是這樣。

　　扭虧秀大多就象開水燙過的死鴨子――嘴硬貨不硬。盡管其扭虧成績無不必須走一下審計過堂的程式，但是，并不能消除利潤操縱的嫌疑。

　　扭虧復市的如此輕而易舉，不能不又一次喚起了人們對退市制度的思考�；謴蜕鲜胁粓猿稚鲜袟l件，單憑一紙不能說明什么實質(zhì)性問題的半年度扭虧為盈報表就輕松過關，是現(xiàn)行退市制度的一大敗筆。它說明，退市制度的本意并不在于堅持上市條件，而是與人為善。而所謂與人方便，無非也是為了自己方便。也就是說，退市制度本身也在作秀。

　　有退市秀，就必有扭虧秀，也就不能不有復市秀。如此說來，恐怕可以說，想不秀都不行呢。

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