老馬

　　從物理學(xué)角度講，剛性的物體往往彈性差，反之亦然。如果要剛性的物體表現(xiàn)出彈性來，就必須有強(qiáng)大的外力以改變其物理性能。比如說，鋼板熔成鋼水后，很容易就可以拉成絲了。這段話有兩個意思：剛性與彈性是一對矛盾，矛盾是可以轉(zhuǎn)化的。

　　股市上資金與股票的供求關(guān)系也是一對矛盾，也有彈性與剛性一說。在市場機(jī)制下，股票發(fā)行本來應(yīng)該是彈性的。比如質(zhì)地好的股票，通過詢價等市場運(yùn)作，實(shí)際籌資額可能大大超過其預(yù)計(jì)額。質(zhì)地差的則可能少于原計(jì)劃數(shù)，甚至以發(fā)行失敗告終。在完全的市場條件下，彈性的股票發(fā)行機(jī)制與彈性的資金供應(yīng)機(jī)制，使供需間的關(guān)系比較和諧。但由于我國目前尚不具備完全的市場發(fā)行機(jī)制，所以股票的發(fā)行與資金供應(yīng)表現(xiàn)為剛性與彈性的矛盾。即股票擴(kuò)容是剛性的，資金擴(kuò)容卻是彈性的。這一矛盾，具體講就是，一只新股發(fā)行多大規(guī)模就得有實(shí)實(shí)在在的資金額所匹配。因而，資金擴(kuò)容與股票擴(kuò)容，其影響是有先有后的。前者在后，后者在前。所以，人們就有大盤股發(fā)行上市，市場失血的擔(dān)憂。

　　今年價值發(fā)現(xiàn)型投資成了主流，但是發(fā)現(xiàn)價值了，要讓股價漲上去，仍是少不了大把大把白花花的銀子的。就今年來說，眾基金們集中重倉了汽車、銀行、鋼鐵、石化、能源和物流及通訊個股上。相關(guān)的個股，如長安汽車、招商銀行、上海汽車、中國 聯(lián) 通及上港集箱和中興通訊等，自然就成了明星。也正是這些權(quán)重股的集體表現(xiàn)，大盤才在1月6日探低1311點(diǎn)后，被市場這只無形之手，一直托到4月16日的1649點(diǎn)。自此以后，市場就開始了連續(xù)的下調(diào)走勢：持續(xù)疲軟，交易平淡，買賣兩難，令人尷尬。市場上的這種尷尬勁，實(shí)際上反映出了資金擴(kuò)容的彈性特點(diǎn)。子彈都打光了，拿什么維系處在相對高位的股價呢！也許大家會說，資金也可以擴(kuò)容。當(dāng)然，這么說沒什么錯。基金們可以再發(fā)開放式基金嘛！但現(xiàn)實(shí)的情況卻是，開放式基金們遇到了銷售的大難題。不僅如此，正是由于它們在銷售過程中主要是以賣給機(jī)構(gòu)大戶為主的特點(diǎn)，又衍生出了另一個特點(diǎn)，那就是遇到了空前的集團(tuán)巨額大贖回。要流出的銀子多了，手里的銀子不夠使喚。沒辦法，只得自己減持自己所持有的重倉股。減持也得有人要啊，可市場近期持續(xù)的地量，似乎預(yù)示著從股票上套現(xiàn)也有點(diǎn)像走“蜀道。

　　一句話，作為市場機(jī)構(gòu)主力軍的基金現(xiàn)在還是缺錢。而作為昔日絕對主力的券商們，情況會怎么樣呢？同樣也缺錢。沒錢就的找錢。于是，有關(guān)改善券商再融資環(huán)境的呼吁近期也是連續(xù)不斷。其中，發(fā)債是近期最有可能的事。于是，周四在九家金融類股票中最早提出發(fā)債的宏源證券，當(dāng)天早早地封在了漲停板上。不過，發(fā)債也好，其它形式的融資也罷，要想收上大量的真金白銀來，困難不講，單就這些銀子流到股市上來說，也得有個過程。要不說，資金擴(kuò)容是彈性的呢？所以，眼前講股市要漲是有點(diǎn)難！解決這個矛盾，開辟新的、寬的資金擴(kuò)容渠道是一個方面，根本的解決辦法還是改革剛性的股票發(fā)行機(jī)制，把剛性變成彈性。