三元顧問樓棟

　　本周市場再度陷于疲軟之中，很多投資者也一直在問，這指數到底是何去何從，大盤還有機會嗎？但是近期市場的一個特征必須要引起大家注意，那就是在指數毫無作為的情況下，盤中部分板塊出現持續活躍的跡象，而這很有可能成為主力資金八月份的主要運作思路，即集中優勢兵力，完成對少數板塊的炒作。

　　其實從2002年開始，指數的跌勢就已經逐步趨緩，經過兩年的運行，1300-----1700點之間作為大箱體基本得到了大家的認同，也就是說，指數擺脫了連續的跌勢，從指數上來講，市場的多空力量已經得到了平衡，此時的市場我們應該稱之為熊牛轉換期的市場。在這種轉換過程中的市場，局部牛市和局部熊市會持續存在，在理性投資的同時，市場股價會有一個重新排隊的過程，象2002年，全年的機會就集中在深圳本地股上面，其余的板塊基本上處于調整的過程之中，今年上半年的市場，汽車、金融、石化、電力等藍籌股出現了持續性的活躍，但市場當中仍有超過80%的個股是處于調整狀態之中的，造成這種情況的原因就是因為市場處于熊牛轉換期，市場人氣尚未得到完全激發，發動全面行情的條件還未成熟，而在指數走穩之后，作為大資金而言，系統性風險就基本上被消除了，由于資本都是逐利的，在系統性風險相對較小的情況下，資金肯定會選擇部分有題材的個股進行炒作。這就造成部分個股股價富裕、部分個股股價不斷下滑情況的出現。此外，在今年上半年的行情當中，只有20%的個股得到了資金的關照，我們將這種情況稱之為縮容炒作，也許很多人會問，目前機構投資者的實力空前強大，為什么只有那么少的個股能出現牛市行情呢？但其實仔細分析一下機構投資者的構成，就可以知道局部牛市產生的原因，首先，對券商而言，目前正忙于清理前一波牛市積累下來的籌碼，很難有大干一場的決心，其次，對封閉式基金而言，上半年的奮力一搏扭轉了其在投資者當中的信心危機，但從開放式基金不斷遭受贖回的情況來看，基金業在目前市場當中仍存在隱憂，最后，對于社保基金和QFII而言，仍需要熟悉、適應這個市場。在這種情況之下，縮容炒作得到了市場認同。

　　從本周的情況來看，市場又出現了新的特征，上海市場成交量連續出現50億之內的情況，如果扣除南方航空、中國聯 通等大盤股，其余個股的成交量已經萎縮到了極致，很多個股的流動性已經非常之差，這對于強調流動的二級市場來說，打擊是非常嚴重的，這種情況在六月底曾經出現過，只不過當時量能還能保持在50億之上，但隨后也出現了一定的上功行情，此次縮量之后，固然在一方面打消了大家對調整的顧慮，但對于機構投資者而言，如此地量只能繼續采取縮容炒作的策略，而從下半年的情況來看，資金的緊張程度肯定會甚于上半年，這一點也就決定了主力此時很難會采取全面出擊的策略，下半年主力資金的戰線只會比上半年短，所以下半年的行情更會體現出"縮容炒作"的特點，而且縮容的程度肯定會超過上半年，即以"一九現象"替代上半年的"二八現象"，這種情況也許從八月份就會開始。至于縮容對象，我們覺得首先要關注的就是科技股，科技股的基本面狀況不錯，符合今年主力大力培養的藍籌思路，網易在美國市場不斷創出新高的走勢，更為國內A股市場的科技股炒作提供了良好氛圍，此外，國內科技股目前已經出現了細分，數字電視、網絡通訊以及游戲等概念都具有實實在在題材的支持，完全具備再起行情的可能，當然，該板塊要再度活躍，資金的流入是必不可少的，通過對近期資金流向的分析，除了大盤股以外，中信國安等科技股成為資金的集中流向，而近期不斷有超跌科技股列資金流向的重點對象就說明主力資金正在有條不紊的展開對科技股的炒作，即先是東方明珠等龍頭類個股，近期又擴散至超跌的科技股，這種由點及面的炒作思路對科技行情的發酵將會起到重要作用。此外，遵循藍籌這一思路，機場、港口等板塊當中尚未得到挖掘的個股機會也不容小視。

　　由于指數的盤整和個股股價結構的調整，為普通投資者的炒作增加了難度，但大家如果能理清主力思路，將投資的重點放在部分個股之上，在八月份是完全能夠跑贏市場的。

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