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　　一、新股發(fā)行提速——上半年擴容任務的“補課”

　　眾所周知，由于非典的影響，今年上半年的新股發(fā)行速度明顯減緩，籌資額只有區(qū)區(qū)184億，同去年同期比減少50.27%。與此同時，市場的融資需求確顯得相對緊迫。

　　上半年未能完成的任務需要“補課”，擴容壓力如期而至就是十分自然的了。根據(jù)統(tǒng)計，7月份滬市首發(fā)(包括將發(fā))新股共10家，融資額超過71億元。再加上近期興起的可轉債和增發(fā)，7月份股市融資額合計已超百億元，與上半年相比發(fā)行速度已是天壤之別。

　　同時,中國財經(jīng)信息網(wǎng)資料顯示，截至6月30日，共有74家公司通過發(fā)行審核委員會審核。這74家公司總股本約64.37億股，募集資金總額約330億元。將近一個月過去了，其中南方航空等已發(fā)行上市，這在萬隆理財網(wǎng)上已有很精辟的分析,中創(chuàng)信測等已發(fā)行即將上市，中金黃金將于30日發(fā)行……剩下的60多家已“過會”公司正等待發(fā)行上市，包括尚未發(fā)行的華夏銀行將發(fā)10億A股，約募資50億元。

　　要消化這一批在市場門外躍躍欲入的上市公司,未來五個月新股發(fā)行速度必將會延續(xù)7月份的趨勢，對市場的“抽血”作用不得而知。

　　二、緊縮貨幣政策，央行會不會揮動準備金大棒？

　　中國人民銀行黨委書記、行長周小川日前在中國人民銀行總行機關興起學習貫徹“三個代表”重要思想新高潮學習班上強調，幣值不穩(wěn)、通貨膨脹尤其是惡性通脹會嚴重侵蝕人民群眾的利益。經(jīng)驗表明，從貨幣供應量的過度增長到出現(xiàn)通脹，有一段時間的時滯。因此，及時預防和有效治理通貨膨脹，保持幣值穩(wěn)定，關鍵在于中央銀行要增強貨幣政策和金融宏觀調控的前瞻性和科學性，對可能出現(xiàn)的通貨膨脹作出“提前量”的正確判斷，而不是等到已經(jīng)明顯出現(xiàn)通脹時才采取措施。

　　周的意思已經(jīng)十分明顯，央行對今年上半年由于貸款造成貨幣供應量的快速增長可能會帶來的一系列經(jīng)濟過熱狀況表現(xiàn)得十分擔憂。近期每周發(fā)行的300億元央行票據(jù)，較今年上半年的高峰期增加了將近每周100億元左右，就已表明了緊縮的貨幣政策取向。這也會進一步引發(fā)相關市場人士對當局是否會動用準備金大棒的猜測。

　　無疑，周小川正在忙著給市場打預防針的同時,央行今年上半年開始的緊縮貨幣政策可能會收得更緊。

　　如果央行真的動用準備金大棒，上調一個點的存款準備金率，將從貨幣市場抽走2000億資金的貨幣派生能力，貨幣供應量M2將減少8800億元左右。即使這只是央行的窗口指導政策，也會牽制銀行的放貸意愿，限制市場的資金供應量。

　　貨幣市場的緊縮勿庸質疑的將傳導至資本市場，緊縮政策造成股市中期的資金面狀況不容樂觀。

　　綜上所述，下半年新股發(fā)行和緊縮的貨幣政策將從供給和需求兩個方面限制市場資金面，對行情的發(fā)展產(chǎn)生影響。

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