山莊

　　主動回避融資帶來的刻意打壓行為

　　有人曾這樣比喻，“過去8年，如果投資者錯失十大漲幅日，那么就會輸的很壯烈，即便趕上96年的上漲浪潮，但假若仍然錯過這十大漲幅日，同樣將會在過去8年中損失65%。” 624真正創造財富的拉升行情僅有3天，即便大盤指數上漲15.2%，如果買點買錯了，損失同樣慘重。

　　今年新股發行上市速率雖然不比去年快，但新股上市時間卻象五線譜上的休止符，只要新股上市，大盤就跌。如果有疑義，可以翻閱今年新上市的這36只股票時間表，對照滬市大盤指數走勢圖，就會發現大盤上漲新股發行就慢，大盤下跌新股發行就快。如今年四月前期大盤連續5天放量拉升，沒有一家新股上市，相反大盤跌破年初形成的上升通道下擋支撐線，和跌破對稱三角形態及直角三角形態下擋支撐線，新股卻加速上市。

　　為什么？是因為機構投資者已經完成了去年年底打壓吸籌，和今年年初拉升兌現的短線反彈行情。戰略投資機構，尤其開放式基金投資機構從5月開始減倉跡象表明，大盤階段性上升行情已經結束，為配合下波主力機構繼續洗籌、吸籌。

　　政策上講，發新股是發展和擴大市場規模，但實際市場近5年表現，發新股卻成為刻意打壓大盤非常敏感的一種行為。

　　比如：民生銀行2月21日發行40億可轉債，股價不漲反跌，3月18日公告可轉債上市流通，3月19日便放量上升。浦發銀行今年漲幅也是該股開盤4年以來之最，因為成功增發3億A股和申銀萬國吃進875萬該股，股價又正處于增發價附近，所以股價才會漲。

　　融資與兌現、打壓與吸籌是相對的，機構與散戶之間的搏弈，小資金炒做是追漲殺跌，大資金是在拉升中出貨。如果雙方同為順方向，那么市場又形成多數人賺少數人的錢。

　　現階段大資金參與中簽比短線搏殺獲利機會大

　　新股上市已不再是2000年戰略投資者享受大比例配售時期，由于沒有約束配售上市時間，也就難以形成2001年初新股集中炒做大行情。就今年上市的36家新股，除中信證券外，全部向二級市場定價配售，在某種意義上對大資金而言，當市場調整，機構投資者減倉籌碼，騰出的資金并不會繼續買股票。

　　因為大資金“船大難掉頭”，輕易不參與短線搏殺，而機構投資者集中資金參與新股中簽，即回避贖回壓力，又展示大資金申購中簽的優越性。所以我們看到市場的存量資金總在縮量，就是因為主力機構不看好現階段調整行情。而小資金者通常被套，又難以抽身玩中簽，就前幾天新上市的南方航空中簽率為1.05%，是今年新股中簽率之最，7月24日剛結束的中原高速配售中簽率也達0.306%，象這樣高比例中簽卻成為大資金難得搏弈的好機會。

　　發新股是對大盤指數的貢獻，而不是短線追逐熱點

　　中國股市擴張股本規模是美國平均年增長的三倍還要多，而新股擴容比例是目前市場內部增發、配售等融資比例的兩倍。當股市外圍擴容規模遠大于現有股票投資收益率時，場內廣大投資者原真實的投資預想卻被新股發行阻礙了獲利空間，因為機構投資者再次在新股發行中簽上獲得另一份收獲。

　　由于新股發行中簽率大于現有股票市場收益率，使階段性股市資金分流，尤其發行超級低價大盤指標股，使現有股票向新股發行轉移。從現實走勢看，一方面新股發行成了大盤下跌的主要因素，另一方面新股開盤產生大量換手，不但吸引場內部分跟風資金，也會吸引一些銀行資金介入。從市場行為上看，股市市值增大，未必股價就應該漲，其隱含市場最大的主要因素是對大盤的指數貢獻。

　　從今年已上市這36只新股現實走勢分析，除了4只超級低價大盤指標股沒有跌破開盤價，其余全部呈下跌趨勢。因為新股擴融主要是完成市場股本擴張，并非是短線炒做熱點，而那些超級低價大盤指標股是控制大盤指數的中流砥柱，所以中簽者在新股上市前幾天應采取及時高拋策略。

　　但對個別已經上市幾周或幾個月的新股，尤其對那些股價基本接近發行價的新股，不防多加關注。因為發行價是流通股股東的底價，如果該股跌破發行價，目前持股人數又少，可以關注底部放量個股，尋求短線機會。

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