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　　一直以來，制約著中國證券市場發(fā)展的瓶頸問題之一就是各種的制度性約束。由于我國現(xiàn)行證券法的制定背景時(shí)代恰逢東南亞金融危機(jī)，其內(nèi)容的修訂就不可避免的打上風(fēng)險(xiǎn)防范的烙印。時(shí)至現(xiàn)在，其中條條框框的規(guī)定已經(jīng)給證券市場快速發(fā)展的腳步緊上了一幅不合時(shí)宜的鐐銬。

　　今日上海證券報(bào)報(bào)道，在全國人大財(cái)經(jīng)委成立《證券法》修改起草工作機(jī)構(gòu)的會上,一些人士提出,對《證券法》中有關(guān)中國證券市場融資制度的建立、發(fā)行和交易制度的建立、坐市商制度的建立等幾個(gè)方面內(nèi)容進(jìn)行修改,得到了不少與會人士的認(rèn)同。看來，長期束縛市場發(fā)展的制度性因素隨著證券法修改的浮出水面有望被盡快破除。

　　一、打開股票抵押融資的“番多拉”之盒

　　由于市場的不成熟，股票抵押融資一直被看作是證券市場的雷池禁地。嚴(yán)格禁止抵押貸款也的確一度成為防范金融風(fēng)險(xiǎn)與泡沫的有效手段。然而，隨著市場的發(fā)展，這層緊套在市場各參與主體身上的外衣已經(jīng)顯得太緊了。

　　2001年，股票典當(dāng)質(zhì)押業(yè)務(wù)現(xiàn)身上海，但隨即便被上海市商委叫停。今年上半年，股票質(zhì)押又在成都和西安暗潮涌動(dòng)。“番多拉”魔盒一次又一次的被市場不經(jīng)意的打開一條小縫。同時(shí)，由于今年上半年央行與管理層聯(lián)手針對違規(guī)資金的整風(fēng)運(yùn)動(dòng)，斷掉了許多券商與機(jī)構(gòu)的灰色資金鏈，拓展此類機(jī)構(gòu)融資的陽光渠道就顯得較為必要。

　　從一切看來，魔盒的打開已是水到渠成。

　　二、期指打造完善的市場機(jī)制

　　在制定現(xiàn)存證券法之初，期貨市場正在進(jìn)行整頓，因此《證券法》只對現(xiàn)貨、現(xiàn)金交易作出規(guī)定,對期權(quán)期指未加提及。缺乏做空機(jī)制的中國證券市場一直都是提著做多的獨(dú)腿蹣跚前行。歷次市場的崩盤都是隱藏在做多熱情的瘋狂演繹之后。正如一位幕后操盤手而言，由于天生的性格缺陷，中國證券市場永遠(yuǎn)只關(guān)心做多，做多，再做多，由此而積累的隱含在多頭激情之后的泡沫就是與身俱來的。

　　再此，隨著開放式基金，社保基金及其它林林總總的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大。對于能夠有效控制市場風(fēng)險(xiǎn)的做空機(jī)制的需求，也已顯得不可或缺,期指的出臺已是勢在必行。

　　三、引入市場的穩(wěn)定器---做市商

　　有專家總結(jié)出NASDAQ成功的因素包括三個(gè)：做市商制度、嚴(yán)格監(jiān)管和誠實(shí)的上市公司，而最重要的是采用了做市商制度。

　　做市商制度的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)為：(1)提高股票的流動(dòng)性，增強(qiáng)市場對投資者和證券公司的吸引力(2)有效穩(wěn)定市場，促進(jìn)市場平衡運(yùn)行。(3)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。

　　對于中國股市，做市商制度的引入有利于醫(yī)治一直纏繞著市場發(fā)展的投機(jī)盛行等頑疾。

　　隨著中國金融業(yè)全面入世步伐的臨近，有關(guān)體制的改革正在如火如荼的進(jìn)行之中，《證券法》的修改和完善將勿庸質(zhì)疑的成為市場發(fā)展的助推器。