正商顧問 柳瑛

　　開放式基金的誕生使基金銷售成為和投資業績一樣重要的課題，拋到中國基金業面前。在經過近兩年的探索后，近期，一些瞄準絕對收益的基金產品開始出現。在習慣于將儲蓄作為空閑資金主要安置手段的中國，這些基金有望成為喚醒“睡在銀行里”的資金的使者。

　　刷新基金業記錄的南方避險

　　這類基金產品中一個典型的例子是南方避險基金。“保全本金+三年封閉期”的設計，加之可能獲得的資本市場的高風險收益和專業的資產配置，使這只基金直接向三年期定期存款發起挑戰。

　　事實上，大家都知道國內目前處于低利率時代，以1萬元存款為例，如果存為3年期的整存整取，按照2.52%的年利率，最終只能獲得604.8元(利息的20%要繳稅)收益，這對于很多百姓來說，吸引力并不大。而冒損失600多塊錢的小風險來嘗試一下可能高回報的資本市場投資，理所當然成為另一種誘人的選擇。僅在筆者身邊，就有不少從來不問津股票的人士來詢問南方避險的情況，或許是另一種印證。南方避險獲得成功并不意外，這是合乎常理的成功。

　　仔細剖析南方避險的發行結果，也能說明問題。不僅是單只基金發行規模最大，達51.93億元；更重要的是代銷銀行中國工商銀行銷售量高達41億元，單只基金持有人數最多，達14.81萬戶，平均每戶投資僅35064元。這說明確實是大量散戶認購了該基金。

　　其實這樣的投資人對投資業績的要求并不高，很可能到期時能夠收獲1000元就非常滿意；即使是業績僅與存款相當，因為基金分紅不必繳納所得稅，也能為投資人帶來實惠。但對于基金管理公司來說，管理規模迅速得到擴張也就意味著實力的增強。而另一層意義則在于，基金產品引領這些人踏入了資本市場的大門。

　　挑戰一年存款的華夏回報

　　“牛市里賺錢，熊市里也要賺錢！”在南方成功之后，另一家老牌的華夏基金管理公司不甘示弱，推出華夏回報基金直接向一年期定期存款利率1.98%發起挑戰。

　　華夏回報沒有保底，但推出了“到點分紅”概念，即每次投資收益超過1.98%，就進行分紅。公司提出華夏回報不和其他同業基金比，專門和絕對回報比，力爭一年內多次分紅，意即力爭超過一年存款收益。雖然1.98%只是參照目標，華夏沒有承諾保底更不承諾收益，但華夏回報的基金經理江暉明確表示：沒有達到這個目標就說明自己不合格。在2001年、2002年投資業績都極為優異的這位基金經理，做出這樣的表示恐怕不是在說大話。

　　更有值得注意的是，華夏回報的發行薈萃了五大基金托管行中的三家——中國銀行、建設銀行和交通銀行，動用力量空前，又避開了南方避險的代銷行工商銀行，顯然是瞄準了大量未被“掃蕩過”的儲戶。

　　如果代銷銀行的網點以挑戰一年期存款利率作為銷售的賣點，估計未來的銷售狀況不會差。

　　找對開取儲蓄金礦的工具

　　一直以來，內地十幾萬億的存款就是證券業看中的金礦，但這個礦卻怎么也開采不出來，很多人都表示不解。其實金礦并不是海市蜃樓，只是礦工們根本沒有用對工具。這個礦總量雖然巨大，但是極為分散，因為中國有十幾億的人口，平均下來這些儲蓄無論是養老、住房還是子女教育，都很微薄。這點波濤先生在《十萬億儲蓄為何不進股市》一文中有過精辟論述。

　　在此分析基礎上，他還指出“我國證券市場當前發展的重點，應當是側重發展低風險市場產品，盡快使我國證券市場的產品結構趨于合理，以便吸引各類投資者，特別是低風險偏好的投資者的廣泛參與，以突破目前我國證券市場發展的瓶頸。”現在看來，3個多月前的這個判斷已經被證實十分正確。

　　實踐是檢驗真理的惟一標準。當各種各樣的工具都來嘗試開礦時，某類產品(譬如保本基金)終于浮出水面，成為開啟金礦大門的口訣。不過后來者也不要簡單以為再做一把同樣的鑰匙也能獲得成功，因為這個門是智能型的，里面的礦隨著開采而發生了變化，開門的口訣也會變化。這將不斷考驗開礦人的智慧。

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