黃湘源

　　最后的PT鄭百文終于不顧一切恢復上市，這對于整個證券市場來說無非意味著壞了的規矩不能不付出代價，而對于被迫將自己的股份無償過戶50%給予新來的大股東三聯集團的廣大流通股股東來說，又意味著什么呢？盡管鄭百文的大股東三聯集團的董事長至今猶在大唱特唱多贏的迷魂曲，但是，道理其實早已不言自明。真正的贏家只有一個，那就是竊股大盜 三聯集團。而對于市場來說，什么利益都是虛的，只有風險是實的。

　　不管有多少創新的理由，三聯集團在鄭州地方法院的支持下，用全世界都沒有先例的默示同意法從鄭百文流通股東手里無償剝奪了50%流通股，都稱得上是巧取豪奪。鄭百文這一破例行為，就連曾經在香港以敢于抵制怡和提出的無理特權要求而著稱的鐵娘子也無言以對。如今，人們對于其中的法律盲區提起來都不能不感覺厭煩了。但是，當三聯集團作為第一大股東和最大的流通股控股人以上市公司有史以來前所未有的明莊出現在人們面前的時候，誰能回避得了這個嚴重的現實？

　　三聯集團受讓鄭百文股份后，曾作出承諾：“對所取得的、約占總股本22.9%的法人股，承諾持有期限不少于3年；對所取得的約占總股本27.1%的流通股承諾在一定期限內不出讓，該部分股份將分三批流通，2002年6月27日起，所持流通股12個月內全部鎖定，12個月期滿之日起解凍1／3；24個月期滿之日起再解凍1／3；36個月期滿之日起解凍剩余的1／3。”這意味著二級市場還會有3次地震。

　　2001年鄭百文重組的過程中，在回答有關媒體對鄭百文市場定位的問題時，三聯集團董事長張繼升曾親口說過鄭百文股價能超過13元，當時其參照物是與三聯相當的商業股二級市場的平均水平。然而，鄭百文暫停上市前的股價僅為5.48元左右。就是說，作為股份縮水了一半且每股流通市值又縮水一半的流通股東，復牌后至少要上漲近4倍才可解套。被套了兩年的廣大流通股東，不可能不希望復牌后的股價盡快解套。換言之，他們只能作大莊家三聯集團的順民。而對于持有有5000多萬股流通股的三聯集團來說，此次如果需要拉抬股價，就有的是流通股東利益作擋箭牌了，盡管可以放心大膽地‘霸王硬上弓”，大可不必象重組初期那樣為了試探性買入的區區100多萬股還要挨個惡莊的罵名。

　　三聯集團坐莊鄭百文，難道就是為了給鄭百文的股民當救市的活雷鋒，其中會沒有它自己的巨大利益嗎？從鄭百文整個重組協議的構架來看，三聯集團的確下了血本，不僅出資3億元取得信達的債權并全部豁免，而且注入2.5億的資產，更不用說為了做好符合復市條件的報表也許還化了說不出口的極大的代價了。其投資回報如果僅僅就是獲得上市公司法人股的控股地位，無疑將得不償失。正如三聯集團的掌門人所從來不曾隱諱過的那樣，三聯重組鄭百文，決不是圖虛名來的。那么，他的實惠顯然就在于其視為重組鄭百文的先決條件的50%的流通股上。假如其全部投入單靠流通股收回的話，那么，其所持有的流通股豈不是得炒到每股110元以上才剛好保本？不過，雖然有6萬多戶股民作順民，要市場對于莊主近乎貪得無厭的要求如此買帳，恐怕相當難。也就是說，三聯集團在其所凍結的股票到期后簡簡單單的沽售套現根本就不能解決問題，規規矩矩順風順水的買賣也無濟于事，特別的利潤非得通過特別的操作才有可能達到目的，而這對于證券市場和一般投資者來說就不能不意味著風險。

　　把鄭百文復市的風險歸咎于廣大持股人的拋壓顯然是不公正的。而作為莊家的大股東具有自己的利益在某種意義上雖然也可以說情有可原，但由于這個明莊是其自己非要做不可而主動爭取做上的，其后果無論是風險還是利益，當然都應該咎由自取，而沒有損害他人權益的任何理由。問題是，在明知無莊不貪、無莊不惡的情況下，而且在明明違背流通股權轉讓的市場規則的情況下，有關方面卻有意無意地促成了這一野心勃勃的坐莊行為。那么，對于未來意料之中卻又無可避免的鄭百文復牌風險，特別是中小股東為之買單所發生的巨大損失，究竟該由誰來承擔責任呢？

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