首批取得“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”資格的瑞銀集團(tuán)近日終于在中國(guó)的A股市場(chǎng)“有所動(dòng)作”，9日，瑞銀通過(guò)境內(nèi)的代理交易商申銀萬(wàn)國(guó)證券在A股市場(chǎng)購(gòu)入四只股票，從而完成在中國(guó)股市的首次投資行動(dòng)。也就在當(dāng)日，瑞銀以新聞發(fā)布會(huì)的形式將這一購(gòu)股行為高調(diào)對(duì)外發(fā)布，一時(shí)間，引發(fā)市場(chǎng)高度注目的目光。這是瑞銀在首批取得進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)入門券之后，又一個(gè)直接購(gòu)買A股股票的第一家機(jī)構(gòu)，這一投資行為可以說(shuō)無(wú)論是對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)放，還是瑞銀自身開(kāi)拓全球業(yè)務(wù)而言，都可謂是開(kāi)先河之舉。

　　筆者是9日下午兩點(diǎn)臨近收市場(chǎng)時(shí)才得到這一消息的，而消息發(fā)布的當(dāng)日，深滬市場(chǎng)正處于弱勢(shì)盤整的趨勢(shì)之中，由于股指上半年已經(jīng)過(guò)了一輪的上漲，接下來(lái)的七、八月份市場(chǎng)走勢(shì)并不被市場(chǎng)看好，從該消息公布后的市場(chǎng)走勢(shì)看，說(shuō)明該消息本身并沒(méi)有對(duì)大盤產(chǎn)生太多直接的剌激作用，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)對(duì)QFII已有預(yù)期，故消息公布后市場(chǎng)的反響是冷淡的，其直接買入的四只股票以小幅上漲或基本平盤報(bào)收。從具體個(gè)股來(lái)看，四只股票外運(yùn)發(fā)展、寶鋼股份、上港集箱、中興通訊分別成交21。47萬(wàn)股、1838。41萬(wàn)股、943。39萬(wàn)股、280。38萬(wàn)股，合計(jì)的成交金額只有2。73億元，從瑞銀發(fā)布的每只個(gè)股的購(gòu)入成本來(lái)看，其總體都應(yīng)該是在上午購(gòu)入的，但只四股票走勢(shì)圖顯示成交稀落，只在尾市半小時(shí)該消息擴(kuò)散時(shí)才有一些相對(duì)集中的買盤涌現(xiàn)，從這一情況來(lái)看，瑞銀購(gòu)入的數(shù)量應(yīng)該是相當(dāng)有限的。以此觀察，其高調(diào)宣布的投資行為，應(yīng)該說(shuō)更具有象征的意義。

　　瑞銀此次的購(gòu)股行為向市場(chǎng)展示了一個(gè)境外超級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行投資時(shí)的選股思路，以及對(duì)中國(guó)上市公司、證券市場(chǎng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看法，這似乎也是其希望我們所了解的。這四只股票的共同特點(diǎn)是，四家公司都處于上市公司中的行業(yè)龍頭地位，股本規(guī)模相對(duì)較大，有著較好的流通性，公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，內(nèi)部治理健全，業(yè)績(jī)優(yōu)良且處于快速增長(zhǎng)時(shí)期。在行業(yè)分布上，四只股票中一只鋼鐵股，兩只港口與航空服務(wù)類股票，一只電子科技類股票，這幾個(gè)行業(yè)都屬于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的明顯受益行業(yè)；在地域分布上，一個(gè)北京公司、兩個(gè)上海公司、一個(gè)深圳公司，這三個(gè)城市分別是我國(guó)華南與“珠三角”地區(qū)、“長(zhǎng)三角”地區(qū)以及中國(guó)最發(fā)達(dá)文化與北方區(qū)域經(jīng)濟(jì)的中心城市，未來(lái)的城市發(fā)展都無(wú)可限量，在地域上似乎更可以看出其象征意義。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，這四只股票年初以來(lái)在以業(yè)績(jī)與行業(yè)成長(zhǎng)為核心的價(jià)值挖掘行情之中，都呈現(xiàn)出一種穩(wěn)健攀升的走勢(shì)，但從市盈率水平以及各自公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)情況考察，股價(jià)顯然仍沒(méi)有被明顯高估，以公司2002年度收益及瑞銀的購(gòu)入價(jià)格計(jì)算，四只股票的市盈率分別是寶鋼股份15.42倍、上港集箱29.42倍、外運(yùn)發(fā)展27.27倍、中興通訊21.31倍，若考慮到公司正在高速增長(zhǎng)的贏利水平，其購(gòu)置成本對(duì)應(yīng)的市盈率很快將會(huì)大幅度降低。這一情況顯然符合瑞銀對(duì)外所宣布的投資對(duì)象應(yīng)具有“較大的流通市值、公司治理透明、盈利能力與相應(yīng)的股價(jià)配合適宜以及行業(yè)成長(zhǎng)受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)”的投資理念。這是對(duì)四只股票簡(jiǎn)要考察后所得出的大致判斷。

　　從此次瑞銀首次投資選擇買入的股票來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)，其投資思路與理念是基本符合市場(chǎng)預(yù)期的。但市場(chǎng)也有一個(gè)小小的意外是，就是此前被認(rèn)為在任何市場(chǎng)都基本上是“貴族股”的銀行類股票并沒(méi)有納入瑞銀的首次投資組合，筆者認(rèn)為這一情況應(yīng)該不足為奇，首先是此次的首次投資入市的金額也不大，僅有的四只入選個(gè)股自然是精中選優(yōu)。而我國(guó)的金融銀行業(yè)在行業(yè)規(guī)范、開(kāi)放度、內(nèi)部治理、經(jīng)營(yíng)理念等等方面盡管存在著諸多的問(wèn)題，但幾只上市的股份制銀行中還是不乏潛力高成長(zhǎng)股的。所以，首批個(gè)股沒(méi)有入選，并不能說(shuō)明境外機(jī)構(gòu)不看好這一行業(yè)。我國(guó)的證券市既然正在開(kāi)放，一切公司基本面良好而股價(jià)長(zhǎng)線有良好成長(zhǎng)潛質(zhì)的股票，都將會(huì)納入它們的視野，畢竟，資本的本質(zhì)是逐利的，發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)之中的上市公司的獲利機(jī)會(huì)，將是一切境內(nèi)、境外機(jī)構(gòu)的本質(zhì)要求，當(dāng)然，其“入市”與“出市”，也將會(huì)考慮我國(guó)股市的具體環(huán)境與運(yùn)行節(jié)奏。(傅子恒)