黃湘源

　　莊股頻頻跳水，正在引起人們對“資金鏈斷裂”斷裂現象的關注。如果這個判斷得以證實，是不是會意味著莊股時代的終結呢？其實，即使在退潮時，也有反撲的浪頭，更何況，退潮過后，往往是新的漲潮的開始。莊股退出，莫非天方夜譚？

　　沒有必要否認，莊股跳水可能與監管當局查處違規信貸資金有關，也可能與市場盛傳的調查券商機構國債托管和回購情況有關。先有農凱系出事，后有徐工科技跳水；而百科藥業的跳水，據稱系一個叫作朱大戶的莊家逃遁引起兩家違規放貸的中小券商資金鏈斷裂所致。城門失火，殃及池魚，歷來如此，此次自然也不例外。但是，一則，即使作為股市里的一種灰色資金，它的存在也是有深刻的歷史淵源的。在私募基金規范尚未有定論之前，所謂加強監管的目的應該是為之提純，而決不是為淵驅魚。二則，莊股問題的本質是違規，包括操縱信息、操縱股價、操縱市場，其中有違規資金問題，而不完全是資金問題。解決莊股問題，需要綜合治理，至少在修改后的《證券法》還沒有面世之前，對于莊股恐怕還未到釜底抽薪或斬草除根的時候。三則，如果券商融資的正道不通，支流上的水位難免要超越警戒線。類似券商在國債回購上套用資金的把戲，事出有因，解決的辦法不在于堵，而在于疏。綜合起來看，政策面對待莊股的態度，可能依然沒有脫離尚福林主席所說的改革力度、發展速度和市場承受程度的“三度統一”原則，屬于在發展中規范的問題。因而對于目前出現的莊股跳水問題，不妨看作“風乍吹皺一池春水”，未必是“一石激起千層浪”，大可不必大驚小怪。

　　莊股跳水，雖然不無“資金鏈斷裂”的失敗記錄，其實又何嘗不是“勝利大逃亡”的記錄呢？遠的就不要去說它了，就拿號稱中國股市第一莊的中科案來說，在一個呂大戶的“資金鏈斷裂”的同時，一個朱大戶卻不僅獲得解套，而且背信棄義將套現資金席卷而逃。無巧不巧的是，如今，這一幕又在百科藥業重演。另一個朱大戶“勝利大逃亡”的代價是為其融資的券商將被迫背起2億元甚至可能遠不止這個數字的虧損。一部莊股跳水史，與其說是莊家破產史，毋寧說是莊家騙錢史，莊家洗錢史，莊家卷逃史。

　　在一部分莊股真跳水的同時，人們還常常發現另一種假跳水現象。這種跳水秀，無非是空頭陷阱。蓄意做空，震蕩洗籌，其實正是典型的坐莊伎倆。制造恐慌，這種近乎殘忍的打壓搓揉手法，是莊家排斥異己，集中籌碼，從而中飽私囊，最終“一將功成萬骨枯”的必要過程。

　　“城里的人想出去，城外的人想進來”。中國股市的莊股現象，其實歷來就是這樣的一種“圍城現象”。在缺乏做空機制的前提下，中國股市尚不具備合理的贏利模式，無論是藍籌股投資，還是垃圾股炒作，都離不開作莊。據分析，連上證180成分股和深證100成分股中都不乏莊股，更何況ST和“*ST”？再說，無論是有形的莊家還是無形的莊家，興風作浪的并不僅僅是私募基金，從揭露出來的事實來看，不要說券商往往是愛偷腥的白貓黑貓，就是證券投資基金，又何嘗曾那么潔身自好過？莊股行為是中國股市的泡沫發生器，一個大泡泡吹爆了，又會有一連串的小泡泡吹出來，并慢慢地聚合成新的大泡泡，甚至更大的泡泡，這也是歷來如此。正是在這個意義上，僅僅從“資金鏈斷裂”的角度去審視莊股跳水現象，顯然不僅有管中窺豹的缺陷，也未免過于短視，容易導致行情判斷上的偏差以及對投資行為的誤導。而誰又能說得定，這是不是正中了那些大大小小的莊家們的下懷呢？難怪有人說，6月做空的主力或將是下半年的大多頭主力！

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