是反彈就局限在波段炒做行情下

　　4月16日出現的高點1649點，已成為下幾月以來的階段性頂部。為什么這樣理解，因為反彈行情到了階段性頂部，股指都會產生頻繁震蕩，其現象是前期進場的主力借利好拋售獲利籌碼，并通過轉換熱點，重新蓄積能量達到再次推動股指。但蓄積能量和再次發動新的上攻行情都需要時間，而蓄積的過程又會產生打壓和吸籌，即我們理解的波段調整走勢。

　　就大盤目前運行的格局，仍然維持在2002年以來牛市構筑行情，其箱體頂部以1776點至1748點為上擋壓力線，其箱體底部以1339點到1311點為下擋支撐線，進行所謂股權結構性調整。而大盤指數很難打破該箱頂的頂部壓力線，是因為市場仍舊是資金推動型炒做，靠逐步建立起來的戰略投資機構為主體的基金，事先設定市場一種炒做概念、或題材，并蓄勢完成結構性調整持倉之后展開反彈。而年初的炒做概念就是業績增長價值投資型，當這批強勢股進入調整期，也就到了機構獲利套現的時候，大盤也就出現階段性頂部。

　　結合政策面、基本面、技術面也會發現，目前宣傳利好性新聞越來越多；新股融資速度也在加快；前期漲勢較高的股票全面回調，甚至出現資金斷鏈，多數個股并出現頭肩頂或雙頂形態；主力(基金)都在作空，市場沒有集中熱點，就連廣大投資者期望社保基金入市看好的中石化，短期照樣成打壓對象。是因為新的一批戰略投資隊伍開始進場，他們也需要蓄積能量的時間。

　　由于大盤短期反彈性質決定了炒做空間僅限于箱體當中，且波段行情用浪形表示，可視為蓄勢在打破年初通道后的B浪調整下。而這種調整不象是當初憂郁不決的1浪反彈，也不是扎空行為，恨不得一步到位的3浪走勢，而通過一個較為復雜的調整浪形、時間、周期，再達到最后的突破。所以要有掌握和識透反彈性質，而不要盼望一竿子漲到頂的強莊走勢。但市場人氣總希望大盤一鼓作氣，因為只有漲，資金才會介入，好比股市中的“買漲不買跌”，但實際市場主力是在調整中低吸，而廣大投資者是在紅盤中追漲，所以造成反差，市場成交量總是出現背離現象，因此投資者應該以大盤實際走勢為依據，不要以個人意識買賣股票。

　　回顧市場，指數出現高點政策面說過些什么

　　2002年3月，當大盤構筑牛市底部第一次強勁反彈，并連續6天放量收出陽線時，原證監會主席說：證券業面臨非常好的發展機遇；當指數漲到2002年次高點，戴相龍又說，中央銀行應該支持資本市場發展，希望8萬億儲蓄更多的投向資本市場；

　　在624行情前半個月，原證監會主席特別強調說，穩定證券市場的發展基礎，是大力發展機構投資者。624公布停止國有股減持政策，同天發布180指數和更改滬市成分指數；今年大盤反彈初期，市場無聲無息，個股基本面基本上也沒有太多好消息，直到強勢股股價開始瘋狂翻倍，有的甚至翻了3倍，基本面開始傳出第一季度國民經濟總產值上升到10%，上市公司報喜消息也頻繁增多，不是業績大幅增長，就是產售翻倍。似乎大盤不漲到相對頂點，就報不出好消息。624行情后大盤出現持續調整，消息面又是一種聲音，即：上市公司加快法人結構治理；MBO、QFII已經開始啟動；上市公司向外商轉讓國有股、法人股。同樣今年1649點后，QFII可以入市，社保基金也分步進入市場等，象這種理論聯系實際的政策，對建設中國特色的證券市場，尤其對機構投資者具有特殊戰略投資意義。

　　這就是本人認為的：市場機構融資套現的潛伏期已經到了，也是4月21日發表《如何識別“頭肩頂”的演變過程》中指出的，短期指數不易突破1649點，看圖如同看下旗，是看一步，還是看后三步。如今的調整行情已經逐漸深入。

　　技術面理解大盤進入調整期：

　　4月中旬非典疫情為市場主力提供了結構性轉換調整持倉比例的機會，之所以這樣認為：

　　第1點、年初的鋼鐵股、汽車股、銀行股、電力股、石化類等板塊已經表現的淋漓盡致，股票不可能只跌不漲，也不可能只漲不跌，機構出局總要有個說法，當以鋼鐵為龍頭展開下跌，甚至出現暴跌走勢的時候，正是利用了送配、分紅除權的時間，而基本面非典疫情又為機構提供了減倉機會，此時年初莊家炒做的價值投資概念型炒做就此暫告一段落。

　　第2點、很多強勢股下跌到10日均線附近采用的是跳空并留有缺口走勢，這種形態可以認為是殺傷性行為，也可利用缺口為測量點，看下跌反轉幅度。結果上證指數的下跌幅度與該技術重合，即：把缺口的下沿作為測量反轉下跌的0.5分線，向下尋找止跌點，正好落在半年線上。其實上證指數本周四(昨天)也同樣再次演繹了這種走勢，即：把上周五與本周一留下的缺口的上沿作為這一波下跌浪的0.5分線，浪頂為6月13日的1572點，浪底就是昨天的底點1486點(一段小子浪)，而這個0.5分線位置也是近期形態形成的小雙頭的下擋頸線位。

　　第3點、1649點下跌形成的“V”字反轉的修正位置，正是黃金分割技術反彈高度0.618位置，即1473點到1649點的0.168(6月3日出現的1582點)。第4點、本周一的跳空缺口打破了今年年初以來形成的上升通道的下擋支撐線，由于作空力量加大，理解波段炒做更為確切。

　　綜合以上4點，強勢股、龍頭股、領頭羊不再強勢了；大盤留出了殺傷性缺口，又跌破了小雙底支撐線；弱市反彈點位特征明顯；支撐點不再支撐，原有的下擋支撐線已經變成了短期上方阻力線，使供需雙方重新確定了現實買賣價格線，所以1649點一帶成為短期頭部，同時也設定了大盤指數運行的幅度空間。

　　至于624行情不被市場看好的基金機構，目前受于政策利好正在為市場組建加大新的機構投資隊伍，他們也會象624調整時期那樣主動買套，而結構性調整轉換倉位是以大盤箱體震蕩為炒做空間，所付出的時間和周期就是伴隨頻繁震蕩，蓄積能量的過程。但現在試圖機構發動下一輪反彈行情，他們所控盤的籌碼遠遠不夠。因為調整或轉換倉位的時間不夠，市場炒做熱點不會以散戶被套籌碼發動新行情，所以目前波段炒做更適宜大盤調整行情。

　　股市宏觀經濟周期的晴雨表本人仍然認為是以十五計劃為軸心，今年大盤難以突破箱頂，能賺錢的大行情在明年。

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