興業證券王銳

　　我們對下半年的行情持謹慎態度，畢竟投資者經歷的是從盈利到虧損的痛苦過程。“一朝遭蛇咬，十年怕草繩”，無論是否愿意看到下跌，是否承認行情的結束，虧損額的增大卻是事實！自四月以來，一大批莊股莫名其妙的突然破位，一些高位基金重倉股的逐步盤跌，影響市場的資金、新股發行等不確定因素逐步增多，都直接制約著大盤的進一步揚升。而

內在的做多動能遞減，將令箱體運行態勢繼續維持一段時間，直至外力打破多空平衡為止。綜觀后市大盤運行格局，將有如下幾種可能。

　　第一種趨勢，直接破位擊穿1470點前期重要低點，尋求新的支撐。從浪形上分析，將運行至1650點以來的C浪調整。

　　第二種可能就是七八月中報期間，股指依托半年線1500點至年線1540點做箱體整固，隨后擴大至1350點至1540點的新箱體。

　　第三種可能就是在藍籌大盤股的帶動下再度發動一輪攻勢，突破1650點，完成出貨。

　　實際上，影響大盤運行格局的因素主要有如下幾個方面。最重要的當屬資金供給，近期關于央行嚴控房地產信貸資金額度，調整存款準備金率，查處銀行違規行為，摸底國債回購融資規模，調整回購標準券比率等消息，都直接或間接影響到市場的投資信心。隨著國債的大幅下跌，回購利率的上揚和一些莊股資金鏈問題的暴露，反映出市場資金供給的捉襟見肘。

　　而從政策面來看，一方面是QFII與社保基金的入市，同時開放式基金的大量發行，另一方面卻存在著如新股打包發行，長江電力等大盤股發行的擴容利空。加之銀監會對銀行表外項目的全面檢查，都將對市場的資金供給產生新的沖擊。就像現在的三方監管、國債回購融資、委托理財等等“擦邊業務”，都或多或少與銀行有著千絲萬縷的聯系。周正毅事件可能僅是冰山一角，新的一輪莊股跳水可能仍將繼續。這是投資者最擔心的。

　　就市場內在結構分析，在汽車、銀行、鋼鐵、石化、能源等板塊個股炒作之后，下半年是挖掘新的熱點，還是待以上熱門股調整到位之后再度炒作，是由開放式基金主導其重倉股的漲跌從而影響大盤運行，還是棄舊迎新，尋求新突破，制造如有線網絡、數字電視、科技股等新熱點呢？從六月下旬出現的東方明珠、歌華有線、中信國安等有線網絡股的突然放量突破分析，它們極有可能是主力機構發動的新品種。由此以點帶面，帶動和穩定市場人氣的新核心資產。

　　上半年基金重倉股將有一次方向性選擇，像目前在六十日均線附近獲得支撐的汽車銀行股，個股強弱分化就會比較嚴重，其中如招行等少量藍籌股可能才是最后的長期投資選擇。

　　從發展的眼光來看，雖然許多機構完成一年的利潤指標，但無法完成利潤的兌現，就像上港集箱、伊利股份等成長性個股，老資金既使獲利出局，新資金也會逢低承接，進行自然的新老輪替。所以，對個股的選擇的重要性要大于對大勢的把握。投資者應從中線眼光選股，做好波段操作。

　　提示大家留意的幾個板塊有：有線網絡、乳業、石化等，相信這次殺跌，又是絕佳的進貨良機，只要行情能夠縱深發展，還會跑出類似于長安汽車這樣的黑馬個股來的。