三元顧問樓棟

　　說起6.24，相信股市中人肯定是記憶猶新，他讓很多人喊出了"終結(jié)熊市"的口號，雖然到現(xiàn)在市場尚未迎來牛市，但6.24在中國股市的發(fā)展史上已經(jīng)烙下了屬于自己的印跡，一年多來，他給市場帶來的深刻變化值得我們?nèi)セ貞洝⑷タ偨Y(jié)。

　　當莊股已不再流行

　　個股集體漲停是6.24的標志，但一千多家股票總有一些屬于另類，于是當天沒有漲停的個股成為投資者瘋狂追逐的對象，其實，6.24的隱患就在這些留給大家追漲的個股之上，在市場一片樂觀的氛圍之中，部分市場分析人士對有些莊股借利好大肆派發(fā)的行為提出了質(zhì)疑，很多莊股在6.24之后的幾天迅速掉頭向下更體現(xiàn)出了莊家們的去意堅決。后來的行情證明，能在6.24當天人取我棄的主力實在是高瞻遠矚，因為從市場的本質(zhì)而言，開始了一年的調(diào)整雖然在空間上基本到位，但結(jié)構(gòu)性的調(diào)整并未完成，場內(nèi)主力深刻的體會出了這一點，可以這樣說，6.24對莊股的運作具有革命性的意義，之前，只要有資金，你就能將股價維持在高位，其后，我們看到的卻是莊股連續(xù)不斷的跳水，這種現(xiàn)象的反差預(yù)示著一個時代的結(jié)束，即憑借資金實力想充當價格制定者的機構(gòu)最終會成為市場規(guī)律的犧牲者，只有去順應(yīng)市場，才能在瞬息萬變的股市當中求得生存的一席之地。世紀中天、徐工科技、正虹科技、華潤錦華、蘭陵陳香、西藏天路等一批莊股神話的破滅正說明一點，6.24之后的一年，市場正在進行一場新的股價結(jié)構(gòu)的排序，當前幾年流行的莊股變成不再讓人信賴的對象之后，我們股市投資者的成熟乃至于股市的發(fā)展都前進了一大步。

　　藍籌大旗樹立了嗎？

　　每次熊市的終結(jié)往往是一輪牛市新的開始，由此，也會有新的投資理念產(chǎn)生。97年的績優(yōu)和99年的網(wǎng)絡(luò)都是那兩次牛市的旗幟，6.24之后，市場又經(jīng)歷了將近半年的調(diào)整，2003年的上半年，隨著中 聯(lián) 通、中信證券等個股的走強，指數(shù)的運行方向開始變得逐步有利于多方，其后長安汽車、招商銀行、上海石化等大盤股都開始出現(xiàn)板塊性的上漲，由于這些個股都可以用大盤藍籌這一概念去套，大家對市場發(fā)展的前景又開始有信心起來了，因為新的旗幟似乎已經(jīng)找到。但對這些藍籌股的上漲，兩個瓶勁在上半年同樣沒有被突破，一是如何避免形成莊股，也就是我們在第一段講到的莊股最終要破滅的道理，從部分個股的表現(xiàn)來看，長安汽車、招商銀行、民生銀行等個股雖然在以前同樣存在價值被低估的現(xiàn)象，但這些個股的上漲同樣還具有明顯的資金推動特征，這種推動的資金主要來自于以基金為代表的機構(gòu)投資者，而隨著股價的上漲，這些個股的股東人數(shù)出現(xiàn)大幅下降，長安汽車等個股走勢甚至已經(jīng)形成了莊股的模式，即大家都知道業(yè)績增長不錯，但沒有人愿意去買，這就又步入了一個怪圈，剛剛樹立的藍籌大旗是不是又在營造一個新的莊股群落？一旦如此，那這種新理念的樹立又為未來埋下了隱患；第二個無法形成突破的瓶勁是藍籌股對指數(shù)的影響越來越小，97年的績優(yōu)股和99年的網(wǎng)絡(luò)股都曾經(jīng)讓指數(shù)迎來了一波牛市，但如今的藍籌股除了在年初對指數(shù)的影響力較大以外，在近四個月內(nèi)，雖然藍籌群體不斷的推陳出新，但指數(shù)的上漲越來越乏力，上半年出現(xiàn)30%個股上漲的所謂"三七現(xiàn)象"也說明目前的市場其實還沒有為牛市做好準備，在藍籌大旗之下，一大批藍籌股的無所作為也說明藍籌行情只是部分機構(gòu)的一廂情愿而已，而一年來列兩市跌幅前列的次新股無甚表現(xiàn)也說明市場價值發(fā)現(xiàn)的功能還未完全得到恢復。因此，雖然上半年藍籌股行情進行的是有模有樣，但要說到新投資理念的形成或者說是藍籌大旗的樹立，卻還為時尚早。

　　市場化：無序還是有序

　　6.24行情是利好直接催生的，但6.24之后，市場對利好的期待逐步下降，因為就利好的力度而言，6.24可以說已經(jīng)到了登峰造極的境界，但如此利好都不能挽救市場，投資者對利好的期待也就變得不再那么強烈，而6.24之后的股市，利好也不再象一年前那么頻繁的兌現(xiàn)，遵循市場內(nèi)部規(guī)律和市場化的運行成為近一年來指數(shù)運行的主要特征，在這一年當中、基金換帥、SARS沖擊、社保入市、QFII兌現(xiàn)等一系列事件沒有造成市場的大起大落，充分說明這一年多的市場化運行基本上是成功的。我們都知道，一輪熊市的終結(jié)或牛市的展開需要有一個條件，那就是市場形成有效的秩序，在前幾年的調(diào)整行情之中，我們之所以會感到股票難做就是因為市場是非常無序的，幾乎沒有規(guī)律可循，因此很多投資者在2002年無序的市場當中承受的虧損甚至超過了2001年大盤急跌，只要這種無序狀態(tài)持續(xù)下去，牛市就不可能產(chǎn)生，2003年的市場，我們上面也講到藍籌股的炒作得到了市場部分投資者的認同，市場的價格體系隨著科達機電、長安汽車以及中石化等高、中、低價股代表的涌現(xiàn)，也已經(jīng)逐步形成，也就是說，市場化的運行經(jīng)過了一年多時間之后，無序狀態(tài)正在逐步向有序狀態(tài)轉(zhuǎn)變，雖然這種轉(zhuǎn)變目前尚未完成，但至少已經(jīng)顯露出了轉(zhuǎn)好的跡象，這是一年來市場化帶來的最大貢獻。

　　6.24行情的曇花一現(xiàn)，有很多東西值得我們?nèi)ニ伎迹�其后一年的市場化運行，也給市場積累了一些未來行情走強的基礎(chǔ)，當然，未來的行情也不會因為一些積極因素的出現(xiàn)而變得一帆風順，有風雨也有陽光才是股市的真實寫照。