黃湘源
走車滬寧高速公路，現在已沒有高速的快捷，一路上不時被慢吞吞的超載貨車堵了路。據說有的10噸卡車載了50噸的鋼管，寧愿被罰款也要把高速公路當綠色通道。超載高速使行駛車輛制動性能明顯降低，對人身安全及交通安全都帶來了極大隱患，對路面也會造成極大破壞。原來預計要到2010年才大修的滬寧高速公路，因超限運輸及大交通量的破壞性影響
不得不提前7年進行大規(guī)模集中維修。
滬深股市就象高速公路一樣，也正在面臨超載運行的威脅。目前，新股發(fā)行已由每周1支增加到2支，并且還有加速擴容的趨勢。據報道，在已通過發(fā)審委的有110家左右，此外，在審企業(yè)還有120家左右，已通輔導期的更有1200家之多，大批新股急不可耐地等待著首次發(fā)行。按照目前一周審核4家的速度，每周發(fā)行的新股怎么也非得3支、4支不可，加上增發(fā)，豈不是將成倍地超過正常速度了么？對于一個剛剛才別熊市又別“非典”的新興市場來說，雖說發(fā)展中規(guī)范是既定方針，卻畢竟元氣尚未大復，怎一個超載了得！
如果不是天公不作美，讓“非典”來攪和了一陣子，滬深股市的春天行情確實給了人以一輪大牛市啟動的印象。對于新股擴容來說，牛市行情的支持力度總是要比熊市大一些，但目前的“局部牛市”顯然尚不足以支持股市以超常規(guī)的速度擴容。而如果新股發(fā)行一味操之過急的話，縱然社�；�、QFII、保險資金以及證券投資基金的入市規(guī)模四股齊下，也無助于將“局部牛市”推向“大牛市”，當然更談不上指望老百姓會輕易動用10萬億養(yǎng)命錢來承接超常規(guī)發(fā)行的新股了。
新股發(fā)行的改革提上議事日程是大勢所趨。但據說中國證監(jiān)會在今年4月、5月開過兩次會，終究由于非典因素的影響，考慮到二級市場受到的壓力，決定暫停討論新股發(fā)行方式改革的方案。其實，新股發(fā)行對市場的壓力，不僅來自技術因素。打包發(fā)行或許解決得了發(fā)行新股數量過多的難題，但解決不了通道制的路線狹窄問題；而如果新股發(fā)行方式的改革改掉了市值配售，則雖然有可能稍為平息原來那些大資金“打新族”的不滿，卻難免助長嫌貧愛富的傾向。在上市公司質量缺乏可靠保證的情況下，新股發(fā)行方式怎么改都有可能是“按下葫蘆浮起瓢”，老問題未解決，新問題又讓人撓頭皮。
正如尚福林主席所說，證券市場改革的力度、發(fā)展的速度和市場承受程度必須堅持三度統(tǒng)一的原則，新股發(fā)行自然也應如此。從發(fā)展的角度來看，停頓當然不是解決問題的方法。不過，盡管“非典”目前看來還沒有表現出對股市有太大的負面影響，反而提高了股市在恢復經濟發(fā)展中的作用，強化了融資促進企業(yè)發(fā)展的需求，但是如果只顧趕進度照顧融資需要，而不考慮或少考慮市場承受能力和投資者利益的話，則股市未免有超載失重之虞。
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