三元顧問樓棟

　　經過半年的運行之后，相信不少人對2003年平衡市的格局不會有太大的異議，既然是平衡市，那么上半年叱咤市場的鋼鐵、石化、銀行、汽車等所謂的藍籌板塊在下半年的市場機會將大為減少，一方面，這些板塊在上半年大都經歷了大幅度的炒作，本身已經有了一定的泡沫，另一方面，一旦這些個股繼續大幅向上拓展空間，將打破市場的整體平衡，從目前

的情況來看，場內的主力并不希望看到這一現象發生。因此，下半年平衡市個股的炒作必定會選擇一條有別于藍籌的主線，從目前市場的環境來看，這條主線非重組莫屬。

　　重組股之所以能在目前的市場環境之下脫穎而出，有其深刻的市場背景。一方面，在98年重組概念興起市場之后，上市公司的殼資源價值已經完全得到了市場的認同，每次行情在熱點的轉換期和主流熱點的真空期，往往就是重組股的天下，今年的市場發展到現在，主流熱點要想有繼續好的表現難度很大，相對平衡的市場為重組股的活躍創造了很好的條件；另一方面，目前上市公司涉及重組的案例越來越多，重組的方式包括協議收購和要約收購等，根據重組方的不同又可以分為內資重組和外資重組兩大類，可以這樣說，重組作為一個概念，他的覆蓋面已經非常廣了。在一段崇尚非主流熱點的時間內，概念炒作將成為市場的主要特點，本周ST明珠的連續漲停就是因為其存在的重組題材，因此，下半年的市場機會將重點產生在重組股之上，而重組股當中，以下幾個思路仍會是資金主要關注的重點。

　　首先，深圳本地股有望東山再起。在經歷了2002年的輝煌之后，深圳本地股在2003年一直處于不溫不火的狀態之中，但是這種不溫不火的狀態有望在下半年得到改變。因為2002年深圳本地股的炒作，主要的依據就是重組，從公開信息來看，深圳市今年的國企改革工作著眼點將在全面創新國有資產管理體制，以國有經濟布局和結構調整及國有企業戰略性改組為重點，大力發展混合所有制經濟，加大退出和"放小"力度，做大做強一批骨干企業。這預示著深圳本地上市公司將在新一輪國企改革中受益，虧損大戶賽格集團一舉扭虧為盈，實現利潤4.2億元，就已經很好的顯示出了深圳本地上市公司重組的魅力所在。在2002年深圳本地股賴以走強的基本面信息越來越明朗后，今年深圳本地股的整體表現卻已經落后于市場，這為行情的產生奠定了基礎。從二級市場的表現來看，今年深圳本地股屬于典型的被資金遺忘的品種，新都酒店、深天地、深華新等一批個股的股價都處于兩年來的低點，超跌的特性非常明顯，而近期本地股當中已經有少數出現了上漲，在短短的的一個月之內，ST特力B的價格就已經實現了翻番，ST特力A的漲幅也不算小，深赤灣、招商局等個股更是不斷的創出年內新高，應該說，本地股發動行情的條件已經基本具備，深圳本地股重現2002年的輝煌也許不會再是一個夢想。

　　其次，上海本地股將與深圳本地股形成交相輝映的良好局面。近期市場的主要做空動能上海本地股在本周突然轉變成為多方新的領軍人物，著實讓不少人大跌眼睛，確實，"富豪事件"對上海本地股的股價造成了非常大的壓力，很多投資者都開始重新審視自己手中持有的本地股股票，可以這樣說，上海本地股正面臨著一場異常的信心危機，但相反理論再次發揮了作用，主力資金利用普通投資者恐慌的心態，在低位大舉吸納本地股，并通過拉抬海立股份等小盤股一舉扭轉了上海本地股的頹勢。其實，從基本面來看，除了個別上市公司在此次"富豪事件"中有所損失之外，上海本地上市公司的整體狀況還是呈現出向好的趨勢，本周，錦江國際集團的成立，體現出政府在此次國有資產的重組過程中采取了戰略性重組、形成強大的國有資產集團的策略。雖然沒有新的外資、民資進入，但上海國有上市公司將成為重組后企業集團的核心平臺和動力，通過集團內部的資產剝離和重組以及置換，上海本地股必將收益良多，此外，上海為世博會的準備工作也會讓一些上海本地上市公司受益匪淺。經過了幾年沉寂的上海本地股，在今年又將面臨較好的表現機會，而海立股份高舉高打的走勢，已經拉開了上海本地股表演的序幕。

　　最后，除了本地股之外，重組股的機會還將來自于幾個方面。一方面是ST，對于這一板塊，雖然歷來多有爭論，但是他卻往往在爭議中不斷充當市場的明顯，近期ST常柴A的漲幅就超過了50%，ST板塊的獲利效應似乎比藍籌股還要明顯，這自然會吸引一批短線資金的參與，從歷史的情況來看，ST個股的活躍在一年內往往有四次，下半年的機會主要集中在8月份中報公布完成之后和年底的年報公布之前，8月份的機會主要是因為半年報公布之前ST個股往往會有超跌走勢，而年底的機會是由于大家對一些ST公司重組的強烈預期，這兩個時間段大家應重點留意。重組股的另一個機會將會來自于制度的創新，在今年南鋼股份開創了要約收購的先河之后，重組股在二級市場的表現力度大為增強，我們的市場對每一次制度創新都會抱以歡迎的態度，因此，對于一些已經公布重組預案但尚處于審批過程中的公司，大家更應該引起高度的重視，因為他們就是要約收購的高發群體，除了要約收購之外，對部分地域性的上市公司也要多加留意，尤其是象東北、山東等政府對上市公司的重組力度較大，往往也會跑出走勢異常強勁的黑馬，既然今年上半年已經有了地域性板塊的行情，那么下半年這種地域性行情也許仍會延續。

　　下半年，也許很多投資者對藍籌又會迷失方向，由此又生出操作難度大的感慨，但從主力運作的思路來說，重組股在下半年有望接過藍籌股的班，成為指數穩定的重要力量。