三元顧問樓棟

　　本周市場再度驗證了大起大落的一幕，在多方最終將行情的主動權牢牢掌握在自己手中之后，指數運行的方向已經越來越明確。但此時很多投資者會問，前期熱炒的指標股已經高位滯漲，還有誰能帶領指數不斷向上拓展空間？縱觀目前市場，股市新核心的產生，必將由超跌引發。

　　2003年的行情演變到現在，大家談論最多的恐怕還是"冰火兩重天"，漲的股票一直在漲，跌的股票偶爾有所表現最終也被證明是回光返照，這種情形在本周一演繹到了極致，大盤藍籌股強勢不改，一批冷門股卻是狂跌不止，甚至當日的跌停家數達到了18家，跌幅超過5%的公司數量更是超過一半，這種盤面特征在以往應算是股市大調整末期才具有的特征，但由于指標股的強勢，市場的這種變化在表面上被掩蓋了起來，但是，股市的一個重要規律就是"否極泰來"，歷史也無數次證實只要出現恐慌性下跌，就有可能出現中期低點，所以，本周二對場內的大部分個股而言，應該是具有重大意義的，他們中的相當一部分都在下跌過程中形成了中期底部。此外，從今年主力資金的運作思路來看，只有一條思路是至始至終貫徹的，那就是績優藍籌，一月份是以中信證券為代表的次新大盤股，二月份則是中國聯通為代表的大盤股領漲大盤，三月份金融、汽車股帶領指數強勢上揚，四月份則是鋼鐵、醫藥的天下，在大盤相對穩定的情況下，這種各領風騷個把月的操作思路就還會體現在盤中，也就是說，五月份的股市核心力量將很有可能又是一張新面孔，而這張新面孔來自于超跌股的可能性非常之大，一方面是因為急跌為主力的運作騰出了空間，另一方面，超跌股中有很多個股已處于被低估的狀態，他們完全具備引領五月行情的能力，在超跌股中，以下幾個板塊脫穎而出的可能性最大。

　　首先是科技股，周四指數的拉升完全改變了市場格局，此后，看空市場的觀點變得越來越蒼白，而為此作出重大貢獻的就是科技股。在周四21家漲停個股之中，科技股占了15家，可見該板塊的凝聚力有多強。我們對科技股寄予厚望有兩個主要因素，一是科技股在市場中是超跌股的代表，不光深科技、臥龍科技等個股自4月中旬起展開的調整中絕對跌幅過大，即使從更長的周期來看，科技股也是已經走了連續三年的熊市，大部分個股的股價縮水程度超過了三分之二，絕對屬于超跌的范疇，二是科技股四年前大紅大紫的原因就是高成長，其實股市提前挖掘的潛力在這幾年一直在發揮作用，很多科技股的業績都呈現穩步增長的勢頭，和不斷下跌的股價產生共同作用后，科技股的價值低估已經越來越明顯，況且，從很多科技股的股東情況分析，其中不乏基金等機構投資者的身影，這說明機構對其未來的發展還是充滿信心的。2003年市場的主流理念就是挖掘價值低估個股，但這種思路并未波及到科技股之上，但在5.19行情展開四年后突然出現集體走強，讓人看到一股新的市場力量正在形成，科技股行情已是呼之欲出，相信在接下來的時間內，科技股將成為市場運行的又一個風向標，在這一板塊中，我們要選的個股一要業績出色，二要超跌嚴重，長城電腦、深科技、清華同方等個股有可能成為該板塊的領漲品種。

　　其次，部分受非典利空打擊的個股也有望成為市場一股新的做多動能。在四月底的行情當中，我們看到旅游、民航﹑餐飲﹑商貿﹑出租車以及外貿等上市公司股價出現了暴跌走勢，固然消費的萎縮確實會對上市公司的收入、利潤造成重大影響，但股市是代表市場預期的，在影響這些行業的不確定性因素逐步降低之后，他們所面臨的壓力已經變小了，而且在這些行業面臨困境的時候，國家也出臺了八大措施刺激經濟，其中第四、第五條措施分別是努力促進外貿出口和利用外資、對民航﹑旅游﹑餐飲﹑商貿﹑出租車等受影響較大的行業﹐采取減免行政事業性收費和適當財稅優惠政策等措施給予必要的扶持，可見這些行業在未來有可能會出現快速復蘇的局面，這又將成為股市又一炒作的題材。而且在這十幾個交易日的調整過程中，上述板塊是調整幅度最大的板塊，由于事發突然，介入這些板塊的資金根本沒有出局機會，在利空基本出盡之后，他們展開大力度的反彈是完全有可能的，而且這個群體的上市公司數量眾多，一旦展開行情，有可能形成一股非常強的力量，對這一板塊，投資者可重點關注大中城市的交通運輸類企業，例如申通地鐵、北京巴士等。

　　最后，ST板塊將成為超跌反彈中又一股重要力量。此次ST板塊之所以調整幅度很大，其原因一是年報的公布造成業績壓力，二是ST新制度的實施，即ST之前再加星號，以揭示投資風險，但進入五月份之后，業績風險基本上處于利空出盡的狀態，而新制度對這一板塊的沖擊經過短線的急跌也已消化，大家也許還記得去年PT制度取消造成了ST個股的暴跌，但暴跌之后，ST板塊照樣是機會多多，因此，此次新制度的實施至少在目前看來，對ST板塊的影響已經不大。在此次板塊的整體調整過程中，ST個股幾乎是無一幸免，但我們從年報當中也看到有很多的ST公司正在進行積極的重組，一旦重組成功，將對股價形成極強的刺激。所以，在目前ST板塊初步走穩之后，該板塊的機會將來自兩塊，一是暴跌后的報復性反彈，二是基本面存在改善可能的ST公司更有可能跑出翻番的黑馬。所以，大家在操作中可著重從這兩條思路出發，選擇一些既有短線反彈潛力，又有中線投資機會的個股逢低介入。

　　從各種情況判斷，前幾個月由強勢股唱主角的行情即將告一段落，超跌股由于數量眾多，將成為新行情發展過程中的主要力量，其中，科技股有脫穎而出成為核心力量的潛力，ST和部分受非典打擊的個股將起到活躍盤面的作用，具體到操作上，大家也應轉變前期緊追熱門股的策略，多將關注的目光投向這些冷門股。