五月行情：結構性調整仍將繼續

　　三元顧問樓棟

　　經歷了逼空和逼多，四月份的行情充滿了戲劇性，但我們也可以發現一點，逼空行情起步于1500點，逼多行情在1500點下方也嘠然而止，作為在歷史上具有重大意義的點位，15

00點在近期的行情中又扮演了非常重要的角色，而從目前盤中的各種情況來看，1500點很有可能成為中期的多空平衡點。

　　多空因素在1500點附近達到平衡

　　近期市場風云突變的最主要因素，雖然其還將繼續影響市場，但經過連續的大幅下跌，尤其是上證指數跌至1500點下方后，明顯有場外資金進場的跡象，可見市場對該因素的負面影響在空間上已經基本消化，由于這種消化屬于"強按牛頭"的方式，因此其對指數造成的影響可能會體現在時間上，此外，投資者對利空往往有一個適應的過程，很多利空剛出現的時候造成的波動會特別明顯，但經過一段時間消化之后，投資者的心態將會趨于平穩，他們也會重新評判利空消息對市場到底會造成什么樣的影響，只要這種理性的心態重新占據上風，前期那種非理性的拋售就會告一段落，經過一周左右的時間，市場心態由當初的害怕逐步轉變為理性對待，這有助于市場走穩。上周市場的急跌過程中，在指數跌破1500點之后，我們看到了很多肯定證券市場的信息，一是中國股市面臨很好的發展機遇，二是在市值快速縮水10%之后，國家信息中心經濟預測部副主任徐宏源公開建議政府采取應急措施穩定股市，這些都為市場的走穩奠定了基礎，而近期新股發行速度的明顯放緩也使得市場的信心再度提升。從種種因素來看，市場正在逐步消化負面影響，在1500點附近，這一利空影響已經被多種市場力量中和，1500點將成為今后相當長時間內又一重要點位。

　　主力策略：從逼空走向波段

　　有一點應該成為市場的共識，那就是在四月初的行情中有大主力介入，隨后出現的急跌走勢使很多大資金被套其中，當然，在經受住沖擊后，這些被套的主力會展開自救行情，但大家同樣應該清楚，雖然主力存在著強烈的自救愿望，但四月下旬的大跌已使剛剛形成的牛市氛圍產生動搖，快跌也使市場元氣大傷，在這種情況下，多頭主力不可能采取四月初的逼空手法，只能繼續采用發動局部行情、維系市場熱點的方式來達到恢復人氣的目的，也就是說，接下來的一段時間主力資金可能會放棄逼空式的操作手法，而改用在弱勢市場中屢試不爽的波段操作。從前期主力資金大舉介入的金融和汽車股情況來看，經過一段時間的挖掘，他們已經逐步為廣大投資者所認同，但經過此次大跌之后準備介入這些個股的資金會重新變得謹慎，而要激發起市場的熱情，主力資金只有以目前價位為起點，繼續采取急拉的手法，否則很難激發起大家的追漲熱情，但這兩個板塊個股目前普遍股價已經高啟，在如此弱勢之中，很難想象主力資金有如此魄力，既然兩大龍頭基本喪失了產生逼空行情的可能性，其余的板塊也很難有大的作為，上周的盤面當中另一個變化也應引起我們關注，題材豐富的醫藥股也沒有出現連續拉升的走勢，連中新藥業和海王生物這兩個抗非典先鋒都只出現一個漲停的走勢，可見此次行情的主力操作手法已經發生了根本性的改變，波段操作將成為下階段挖掘熱點的主要方式。

　　五月操作：戰略性換倉正當時

　　由于市場中期的平衡點已經找到，因此，五月份的市場有可能走出與四月份截然不同的走勢，調不深、漲不高將成為指數運行的主要特點，具體的說，五月份盤中的股價結構性調整將成為主流。畢竟在我們的市場容量加大后，一個平衡市很難達到個股齊漲齊跌的境況，在四月初的市場當中，我們看到在指數上漲的過程當中，創新低的個股要比創新高的個股數量多，這一點其實在進入2003年之后已是市場的主要特點了。同樣，在前期大盤的急跌過程中，有主力資金介入的大盤股如民生銀行、中國聯通等個股雖然跌幅較大，但一旦大盤反彈，他們又成為反彈力量的主要來源，此外，兩市當中的一些業績一般或者業績下滑比較嚴重的上市公司等卻不斷下跌，信聯股份、珠峰摩托等個股甚至還創出了近幾年的新低，而以海王生物為代表的醫藥股卻逆市走強，成為市場的新的明星，這些都提示我們，在接下來的平衡市中，大家在操作上首先要解決的問題就是進行結構性的換倉，核心思路還是緊緊抓住業績這條主線，那些業績尚可的大盤股由于在四月份上漲幅度比較大，五月份他們的走勢將會相對穩定，成為穩定指數的主要力量，部分業績好，但又沒有被充分挖掘的個股，如房地產、電力、醫藥等板塊將會繼續有好的表現，尤其是目前行情當中概念的挖掘有繼續深入的要求，投資者只有在操作上牢牢把握市場熱點的轉換步伐，才不至于在下一步股價結構調整中成為輸家。

　　在1500點這一多空平衡點基本顯現之后，把握股價結構調整帶來的機會是投資者目前的首要任務，大家應該仔細分析年報，選擇一些整體表現突出的行業，如電力、房地產、醫藥等板塊進行波段操作。