馬方業

　　4月20日，中國金融改革與發展論壇在北京人民大會堂舉行。中國幾位金融巨頭周正慶、劉明康、尚福林、吳定富等，云集人民大會堂就中國金融改革與發展作了精彩發言。透過他們的講話，我們明顯地感到，這是一次給中國資本市場樹信心，給投資者鼓勁的一次會議。

　　從幾位金融巨頭的字里行間里，我們發現，管理層正在全方位地為中國資本市場的良好運行尋找良方。比如，如何化解間接融資和保險市場封閉運行所造成的風險問題。為增強證券市場資源配置功能，如何完善證券市場的層次結構與品種結構的問題，前者可能涉及到主板市場與其它市場、A股市場與B股市場問題，而后者則涉及到股票期貨、股指期貨及國債期貨等問題。如何將巨大的儲蓄資金轉化為經濟發展所需的投資資金問題，等等。可以看出，要解決上述問題，打通貨幣市場、保險市場與資本市場的聯系渠道就具有了極強的現實意義。隨之而來的一些政策預期，就值得廣大投資者好好思考了。這些好的預期，幾位巨頭們還是說出來了，它們分別是：銀行與保險資金合規入市、擴大券商進入銀行間拆借市場規模和延長拆借期限、允許證券公司發行債券、允許組建證券融資機構、擴大股票質押貸款的規模、增加保險資金、社保基金進入資本市場的比例以及培育商業保險、社會保障、證券投資基金等機構投資者。其中，延長券商在銀行間拆借市場的拆借期限以及商業保險公司做為市場的一個重要機構投資者，顯然體現了管理層拓展資本市場更寬的思路。

　　其實，透過這些管理思路，我們感到，其目的無非是引導市場進入良性循環，不斷提高直接融資比重。而這種局面的展開，前提是對資本市場尤其是證券市場正本清源，統一思想，樹立信心。同時，這種信心的取得是基于去年11月召開的黨的十六大做出的全面建設小康社會的戰略部署這項涉及社會方方面面和各個領域的龐大系統工程。而小康社會的建設，是與社會化大生產密切相關的。同時，我們也注意到，尚福林也特別提到，資本市場的產生與發展是也是與社會化大生產緊密想連的。并且，他還指出，資本市場的價格波動對經濟的影響主要體現在消費與投資上。對于消費，主要還是通過一段時間內股市的總體上揚制造出的財富效應來體現；對于投資，主要是通過企業市場價值的提高來買到較多的投資品經及通過企業的凈資產及擔保價值的上升，銀行的不良資產下降，債務人還貸能力增強，債權人對債務人信貸約束力放松以刺激和活躍投資。

　　市場在見到1649。60點后，近期開始出現了一定幅度的技術調整。于是，擔心也就隨之而來了。但是，如果我們把金融巨頭論壇上透露出的管理思路作為行情參照系來看，擔心股指目前的調整，是不是太沒有必要了？

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