酈曉工作室

　　上漲也讓人疲憊不堪，如果沒有在更早一些的時候就充分持有股票的話。

　　投資者真的踏空了嗎？未必。參與股市，無非是有兩個理由：市場整體向好；其次是部分行業展現了前景，最近幾天，鋼鐵、醫藥、銀行，或者是汽車業表現了更活躍的市場情

緒……

　　鋼鐵漲價是相關股票走強的一個理由。鋼鐵產業肯定是不存在結構性的供給矛盾，供給還是很充分的。甚至于不能牽強地理解，鋼鐵業處于一個景氣的頂端，或者僅僅是一個市場的波動而已。關鍵在于，下游加工企業的消化能力是比較弱的，下游幾乎不存在附加值特別高的行業。隨著市場開放和人民幣升值，鋼鐵業其實面臨挑戰。

　　總不能將醫藥股向好和“非典病”聯系起來，唯一的理由是，類似VC這樣的醫藥中間體市場開始回暖，回暖意味過去幾年相關業務是慘不忍睹的。其實這類業務都屬于資本密集型的業態，通常反映了很強的周期性特點。有時候低估了股價，另一些時候也可能就高估。

　　從整體上說，中國的銀行系統是沒有吸引力的，起碼現在是這樣，驚人的不良資產和冗員規模。但今天新的一些商業銀行存在一個后來者居上的機會，這也是投資者注目的原因。問題在于，老銀行追趕其實也很快，無論是在線銀行，或者是面向高端客戶的服務。四大行從邏輯上會在未來兩三年內上市，現在來看，也可能提前。很顯然，屆時存在一個資本市場的供求關系。

　　從去年開始，汽車產業成為一個持續的亮點。但是對此我總是存有保留，汽車和個人電腦或者移動電話有很大的不同，普及要克服更多障礙。汽車畢竟是一個高度資源依賴的行業。商用汽車從企業角度理解，是一種產業機器，采購符合設備采購原則，增長不一定反映一種趨勢，因為企業自身業務增長是有限的。

　　或者還有房地產和電信運營。如果說今天的環境和一年前的環境有什么不同，就是競爭更為激烈了。行業涌入了更多競爭者，或者面對更多競爭手段。

　　如果不是行業的原因，而是基于市場整體的變化，那么我們就能發現，上漲的股票只是一小部分，投資者沒有喪失“不可錯過”的機會。既然走好的是整個市場，那么現在就可以隨意買入股票，然后坐等股市的推動。每一次牛市，最終的結果是，人們尋找還沒有上升過的股票。問題在于，我們面對的是一輪牛市嗎？

　　沒有理由羨慕短線的頻繁交易者，或者他們在過去幾天小有贏利，但是我想這一贏利應該不足以彌補過去兩年，短線投機帶來的損失。正是因為持續地頻繁交易，才使他們很好地把握了這次機遇。沒有理由自我指責，如果存在這種預見能力，那么也就根本不需要這一次成功的預見了。

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