山莊

　　114行情上漲確認了大盤底部，個別股票漲瘋了，一些股票上揚了，而且大盤指數再次沖擊年線。如何看待這波主力的炒做過程，又如何看待牛市筑底的行情演繹。用政策面理論語言描述，可以認為是由于宏觀經濟指標的持續上漲，加速銀行資金放貸使企業效益復蘇，到上市公司的業績上升。但是股市里大多數，尤其是一般投資者持有的股票并沒出現象模象

樣的上漲，多數股票仍然被套，又該如何理解。個人觀點認為：

　　今年主要是低價大盤股箱體震蕩的演變過程

　　之所以說大盤股能成為市場中的中流砥柱，是因為大盤股的低價、指標、權重成為機構投資者青睞介入的品種。2001年底到2003年初市場跌破5元股價有近百只，而每次反彈比例最多的板塊群體又都在低價股中。這點可以關注上海市場600120以前的個股，無論是銀行股、鋼鐵股、石化股、汽車航空股，都是反彈行情當中機構投資者愿意炒做的對象，因為主力有“鞠躬盡瘁”的精神。而主力機構加大對低價大盤指標股的投資，是試圖達到控盤市場更多的股權，好掌握市場運行的“方向盤”。因為只有更多的掌握股權才能穩定大盤走勢，重新樹立投資者入市的信心。因此無論是投資或投機低值、低廉的股票，得到的回報往往是投資小、風險小，收益大。同樣政策去年底給MBO、QFII入市機遇也是在股價進入低價值時期，投資者不防多關注這類機構投資者介入的對象和它們今后的走勢。

　　相反，只有掌握指標股的權重走勢，才能使大盤指數按著主力機構事先設定的運行趨勢運轉，而目前指數運行到年線附近的走勢，也是主力借年線短線震蕩的開始。

　　以往年線上的炒做

　　有關年線不只是一條均線的理由筆者已多次重述，因為股市離不開宏觀經濟運行發展，所以股指遇到年線附近時都會在乎宏觀運行趨勢對它產生的影響。當牛市行情時，大盤指數不容易有效跌破年線，而在熊市行情時，大盤指數又難以突破年線壓力。當行情處于牛市筑底行情，年線將成為牛熊多次爭奪的交點。看99年以來大盤走勢，當行情還處于牛市時，大盤指數不容易有效跌破年線，99年底大盤指數落到1341點附近、和2000年2月指數落到1893點附近，運行趨勢沒有改變牛市格局，因為年線始終支撐了大盤指數。而624行情沒能有效突破年線，是熊市確認向牛市轉向的第一階段的筑底過程，而重返牛市需要反復確認。目前股指再次遇到年線阻力，同樣不可回避股指在此波動的確認性。

　　從2002年開始形成的牛市筑底的整體形態上分析，目前指數還沒有效改變1776點到1311點的箱體震蕩格局，年線對短期走勢，以及1311點到1776點(或1748點)的強阻力0.618區域，都將產生密集籌碼拋壓。雖然市場已在327行情前回擋確認了2245點下跌以來上擋趨勢線的支撐，但624行情入市的籌碼并沒有解套。準確的說，不光是624行情一般投資者追高介入的資金，而且624行情所有主力機構介入的資金同樣也沒有解套，近期獲利籌碼只是114行情入場的主力資金，和去年11月國家統計局一再為宏觀經濟指標唱好敢于先期入市的主力資金。所以牛市大行情面對不只是階段區域前期平臺上的籌碼需要釋放，同樣還需要震蕩蓄勢的時間。就象昨天到今天市場出現的一些轉化熱點，幾乎集中表現在所有624行情被套的低價龍頭股和180指數股中的低價大盤股的卷土重來，尤其已經有部分個股創出新高。從這種炒做趨勢看，只有主力積極主動解套624行情的被套籌碼，大盤挑戰年線確認突破才有希望。

　　獨立行情與非獨立行情

　　雖然市場1200多只個股近期漲跌分化，但無論是114行情的主力，還是624行情的主力，都沒離開汽車板塊、石化板塊、鋼鐵板塊等低值、指標、權重大盤股的炒做。因為網絡科技股的股價不是低價值股票，而戰略機構投資者當初更看好低價大盤指標股，介入也是低價大盤指標股，所以確認牛市需要權重指標股貢獻指數、改變箱體格局，其他板塊短線還很難成為近期熱點。

　　對于銀行股短期出現的火暴行情，本人仍認為是主力借增發、債轉融資兌現，和戰略投資者配售拉高派發的表現，這點很象去年中國石化為5.7億戰略投資者配售拉高炒做的副板。試想主力資金入市不可能只是來托市或護盤的，資產優化需要贏利才能達到市場真正融資的目的。而銀行股的行情是中長線行情，不但需要財政幫助解決不良資產，市場幫助增容擴股，還要有宏觀經濟持續向好，企業才有條件加大對銀行的存貸良性循環。而汽車板塊已經脫離大盤走勢，走出獨立行情，其主力控盤炒做不是一般牛市上的炒做，是“瘋牛”、莊股炒做。對于這種漲勢從某種意義上的講，只有主力機構自己知道為什么汽車板塊可以“瘋牛”，可以不到4個月讓股價翻番。因為敢于從底部介入并能一路持有的一般散戶很少，其根本實質，是由于股權并沒在結構性調整時期走入“正規”，仍為超級資金以行業為背景的莊股炒做。如果有人定性為是行業整體業績好轉，屬價值回歸，且不說汽車行業是多種行業的組合，汽車行業的業績好轉，相關企業的業績同樣也應該好轉，他們是連帶關系。只是因為藍籌業績股都擺在明面上，市場不容易炒做。所以長期底部盤整的股票，一旦籌碼集中到少數人手中，行情就成為控盤主力的行情。

　　因此，近期筆者總是提示一種預期，管理層可以為QFII外資主力在相對底部提供入市機遇，同樣可以相信當大盤蓄勢后出現強勢行情的時候，QFII將有驚人表現。廣大投資者前期也許沒有撲捉到汽車板塊、銀行板塊、石化板塊。但應向管理層進此一言，要求公正、公平、公開，象基金機構投資者一樣，每周提供一份QFII介入證券市場的準確真實信息，幫助廣大投資者理清主力機構炒做動向。

　　并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！

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