酈曉工作室

　　最近的新聞是船用鋼價格飛漲，6大船廠上書前計劃委員會。實際上，最近一段時間，所有的鋼鐵價格都有不同程度的上揚。有人說，其實政府沒有理由干預市場，因為市場會自行修復。

　　我很不以為然。

　　首先，本輪上揚的誘因是，去年政府實施的鋼鐵臨時保障措施。這是為了應對美國的鋼鐵保護措施。這一措施本身的力度是問題的一個方面，關鍵在于，它向市場傳遞一個信號，這一信號無疑是被市場所心領神會。

　　鋼鐵是一個周期性的產業，基于的理由是，投資到產出需要一個過程。和造紙類似，通常股評會建議投資人到行業蕭條的時候才予以關注，關注那些在不景氣時段里，大量投資的企業。她們會在景氣來臨的時候，交上好運。

　　鋼鐵業或者不存在供求不足的問題，實際上去年全國的產鋼達到了1.8億頓，繼續位居世界第一。一年就增長了3000萬噸。而幾年以前，鋼鐵業的困惑是，如何應對規模驚人的剩余產能。換句話說，這次價格的變化，未必反映了真實的市場供求關系。

　　毫無疑問，流通領域放大了需求信號。既然市場看好，經銷商就愿意多放置一些庫存，這使市面上的供求更加失衡。對此，參與過資本市場的人并不會陌生，市場顯然是自我強化了。

　　那又怎么樣？扭曲的市場會對整個產業鏈產生干擾。實際上，一些弱質的企業也許會倒閉。但這卻不意味她們就是無足輕重的，她們是整個產業鏈價值實現的重要組成部分。一旦產業鏈不完整，社會就要付出驚人的代價。或者負面的趨勢會形成，最終強化并持續很長一段時間。

　　鋼鐵企業或者在一段時間里獲得了更多利潤，多年不遇的好行情，但是企業利潤終究是建立在服務客戶的前提之上的，如果客戶都不存在了，企業要面對的就是生存而不是更多贏利。當然，這不是單個企業可以解決的問題。

　　我們說，全球石油市場不存在供求上的問題，但是僅僅是價格波動就會對世界經濟產生負面影響。有時候，這種影響遠遠超出了行業范疇。今天國內鋼鐵業在反映一個類似的故事。

　　市場能解決一切。不對，很多時候不是市場解決一切，而是我們期望市場能解決一切。在許多時候，市場需要修補，因為市場的邊界本來就是我們劃定的。

　　管理層的干預是容易的。經銷商的資金來源于商業銀行，央行只要對政策稍加修正，市場很快會得到響應。當然這一事件馬上就過去了。甚至于，不必有實質性的行動。只要央行的官員，在媒體發表相關的認識，就可以取得一個接近的效果。

　　我們的困惑在于，我們并不能很好區分市場或者管理層的工作。這次船用鋼價格飛漲，很好區分，但是類似情形卻不普遍。

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