劉艾

　　美伊戰爭打響，投資者和市場人士自然要關心戰爭對境內股市的影響有幾何。

　　戰爭屬于政治范疇，但其必將影響經濟，況且許多戰爭發動者發動戰爭的目的或主要目的就是為了達到某種經濟目的。因此，對股市而言，戰爭因素屬基本面因素。

　　分析美伊戰爭對境內股市的影響，首先要弄清楚美伊戰爭是主要基本面因素還是次要基本面因素，其次應看明白目前階段境內股市對宏觀經濟的敏感程度，第三，還可分析美伊戰爭對個別行業或股票板快的特別影響和可挖掘的炒作題材。

　　筆者認為，首先，從國際范圍角度看，美伊戰爭只是局部戰爭，目前尚無證據表明美伊戰爭將擴大化或導致世界大戰，對全球經濟帶來顯著負面影響；以伊拉克軍力與美英聯軍對比之懸殊及伊拉克的相對孤立地位看，美伊戰爭有可能較快結束。因此目前來看，美伊戰爭不會顯著影響全球經濟，屬次要基本面因素。

　　其次，由于眾所周知的原因，目前階段境內股市特別是A股市場尚不成熟，外資也尚未大舉介入之，對宏觀經濟的敏感程度相對較低，股市或個股的漲跌與其基本面的關聯度不高。簡單說，目前整體股價水平嚴重偏高于其價值，股市特別是個股的漲跌主要是投機性資金推動所致而非基本面變動所致；由于缺乏投資價值，在投機者眼中，股票只是一個投機工具或一張牌而已，每個投機者都期望通過這工具或這牌賺取其他投機者口袋里的錢。從境內股市長期運行軌跡看，2001年末我國加入WTO，奏響了境內股市加速其國際化和市場化進程之歌，而這“兩化”的內容便包括境內外市場的相互開放、做空機制和金融衍生品種的推出等。

　　同時，我國加入WTO還將促使國有資本加速從競爭激烈的行業退出和國有商業銀行加速降低其不良貸款比重，這兩個“加速”勢必導致另兩個“加速”，一個是加速提高企業特別是國有企業直接融資比重，從而加大股市擴容速度；另一個是加速境內股市全流通進程。上述諸“加速”對于股價水平被高估的境內股市而言，無疑是長期利淡，將加速境內股市走其價值回歸之路。目前境內股市在當前股價水平的暫時平穩運行，是階段性的穩定，是政策面求穩和股市被套主力自救要求的綜合結果。顯然，這種狀態難以長久維持。美伊戰爭因素對境內股市的影響，相對于上述重大影響因素和“中國特色”而言，僅是小巫而已，可忽略不計！

　　當然，有風就有浪，只是美伊戰爭這“風”對于境內股市來說太小，難掀大的波瀾，且其影響僅限于心理方面，主要是一定程度上增加了市場的觀望心理。相對而言，其對某些股票板快和個股的影響要強于對大盤的影響，例如，美伊戰爭打響后，國際油市的市場心理預期兌現，油價出現大幅回落，導致A股市場上前期被炒高的油氣類股出現回落；又如，戰事首日，A股市場醫藥股主力就借題發揮，把手中股票拉了一把。但這些影響只能在個股主力的作用下出現短暫波動。隨著戰事進展，今后這類短線影響還會引發一些個股短暫波動。

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