山莊

　　其實廣大投資者除了關(guān)注政策、消息、以及上市公司基本面外，更多的應該關(guān)注市場主力心理動態(tài)及炒做行為。好比一個股民(一個不稱股東的散民)，進入市場除了極端投機、急功近利之外，想到的只是買到一只明天能漲停、或者天天能漲停的股票。如果一個股民是這樣，那么一個機構(gòu)是否想找到一個上市公司，聯(lián)手做莊炒好一只股票；一個證券公司是否

希望天天都能看到提著大捆、大捆資金的股民到證券營業(yè)室開戶，從中獲取更多的傭金；一個上市公司是否希望天天受到政策面的關(guān)愛，靠增發(fā)、債轉(zhuǎn)、配股、上市等各種融資手段融得大量資金；再向上看，基金、銀行、證監(jiān)會、國務院、乃至中央對市場的關(guān)注，一連串的思考都將引發(fā)出來。由于市場各階層所站的位置不同，關(guān)注市場的角度也就不同了。

　　所以，無論關(guān)注市場上漲行情，還是下跌行情，交易的任何一方都是市場上的參與者，并在努力尋找政府對市場現(xiàn)階段的投資思想(方向)，也是大家經(jīng)常掛在嘴邊上的，入市要弄清基本面，炒股要學會看技術(shù)面。事實上，由于主力機構(gòu)控盤，廣大投資者進入市場被動人為產(chǎn)生各種盲目操作性、不可預見分析性、沒有正確投資方向性。比如如何辨認上市公司的年報、重組報表的真?zhèn)危�如何預測或正確分析基本面及上市公司的盈虧現(xiàn)狀，如何回避不透明的黑箱違規(guī)操作，又如何辨證分清主力與機構(gòu)對政策及技術(shù)上的反向操作。不要說嚴打之時市場打倒了象億安科技、中科創(chuàng)業(yè)、銀廣廈等一批違規(guī)上市公司，是否大盤經(jīng)過大跌市場就不會出現(xiàn)虛假行為，今后投資者被套的機會就少，解套的機會就多了，其實并不然。

　　就象年初大盤跌破1339點，從技術(shù)面分析，1341點到1339點一帶頸線被有效跌破，中線形成的頭肩頂形態(tài)將預示大盤指數(shù)跌到430點附近。正因為市場有這種技術(shù)，莊家也利用這種騙線技術(shù)，刻意打壓指數(shù)，逼市場投資者看空、拋空，主力借機在1300點附近籌集便宜籌碼。當1311點成為年初大盤強勁超跌反彈的重要支撐位后，多頭們又在描繪大牛市如何上漲，廣大散戶靜等莊家?guī)椭�解套，結(jié)果技術(shù)形態(tài)上的通道走勢成了近期主力運行的炒做趨勢。

　　比如一些投資者在等《兩會》情結(jié)，大盤是否能繼續(xù)重復去年《兩會》短期上升行情。就當前基本面、時間以及政策已經(jīng)發(fā)生變化，國有股減持停止到MBO、QFII政策相繼推出，兩年通道形成的雙底也比去年結(jié)實多了。但短線1500點的縮量震蕩，似乎能夠產(chǎn)生真正突破很難。因為技術(shù)趨勢理論認為，上楔形整理后的突破往往是主力借形態(tài)逼散戶短線高位跟風，之后形成假突破向下打壓，其目的是繼續(xù)撈取便宜籌碼，而1540點到1560點不僅是兩年形成箱體之間震蕩的分水嶺，也是年線的重要壓力位。

　　因此從1500點看市場發(fā)展走勢，是97年5月的高點；是99年519行情的政策底；是2000年網(wǎng)絡(luò)科技調(diào)整后向大盤股轉(zhuǎn)移的突破口；是2001年10月22日晚政策對國有股減持表態(tài)的點位；是去年《兩會》6連陽的起點；也是去年624行情的起點。如果把圖形縮小，從股市開盤到現(xiàn)在連接一條直線，不難發(fā)現(xiàn)1500點即是大盤99年519行情前的箱體頂部，又是2000年之后突破箱體回撤的相對箱底，而突破箱體是大盤完成了股市8年循環(huán)周期下的重要時間。同樣利用這一循環(huán)周期時間概念，重新認識8年后股指借政策多次回調(diào)確認1500點的技術(shù)走勢，又會發(fā)現(xiàn)目前的調(diào)整累計時間是大盤在8年箱體頂部運行的第4個年頭，而近期1500點震蕩點位就是8年后新的循環(huán)周期下的箱體底部。如果繼續(xù)利用菲波那切循環(huán)周期技術(shù)觀察主力動態(tài)，并結(jié)合國民經(jīng)濟十五計劃的宏觀經(jīng)濟發(fā)展周期時間，便會發(fā)現(xiàn)2004年的股市將會成為重要循環(huán)周期年。而目前股市對1500點附近上下200點的震蕩卻成為戰(zhàn)略投資者高拋低吸，戰(zhàn)略建倉的中樞價位。因為這段時間，宏觀經(jīng)濟發(fā)展比哪一年都好，證監(jiān)會新?lián)Q了主席，政策為MBO、QFII開啟了實質(zhì)性操作的收購時間之窗，上市公司加大了債轉(zhuǎn)、大比例送配，增發(fā)融資的計劃，等等確立調(diào)控指數(shù)和調(diào)整股價的因素不斷為市場筑底打基礎(chǔ)。試想大盤幾次打破1500點之后走出的誘空形態(tài)，足以驗證主力短期并不急于打破箱體，也不急于快速拉高，始終使1600點上方的套牢資金總是等待拉升希望和抱怨不能解套的走勢，而新入場的主力資金卻在1500點上下震蕩洗籌、吸籌，作足了短線波段，象這樣的主力操作思維，按多頭的話說，只能算是主力繼續(xù)建倉、收集籌碼階段。

　　從資金結(jié)構(gòu)上理解，本波盈利資金不是場內(nèi)原有的基金資金，也不是被套投資者資金，而是新進場的短線場外托市資金。因為這些資金領(lǐng)會政策短期意圖，即不看好624主力被套的股票，也不看好基金被套的股票，連續(xù)轉(zhuǎn)換熱點也依然回避嚴重套牢的老股(除莊股)，只要稍加留意近期盤面部分強莊個股走勢，就可看出這批主力資金高拋低吸的目的是有意回避上方密集套牢區(qū)。

　　如果把基金機構(gòu)仍然視為主力投資者，如果繼續(xù)認為每月基金公布的持籌數(shù)據(jù)是真實的，應該說624行情之后帶給54只封閉式基金投資經(jīng)理們的是場災難性虧損行情，正如有人形容的，基金走下神壇，巨虧高達100億以上。由于目前兩市基金價位沒有一只高于發(fā)行價，其中30%低于0.80元，在這種重倉操作下，短期能否擺脫僵局還需要時間。雖然他們持籌與平倉價位基本都在1600點之上，但近期部分基金卻出現(xiàn)在該價位區(qū)域補倉攤薄，說明基金仍然看好后期行情，至少認為深跌的機會不大，否則他們不會在原重倉基礎(chǔ)下繼續(xù)構(gòu)筑頭肩底、圓弧底等多頭技術(shù)形態(tài)。同時投資者也不能忽視短線開放式基金大手筆的贖回現(xiàn)象，因此投資者關(guān)注主力與機構(gòu)走勢時，不應主觀尋找有利于自己認可的現(xiàn)實走勢，還應以動態(tài)的眼光全面關(guān)注市場，尋找市場新的主力變化動向。

　　有人認為由于新股上市使深滬兩市融資比例不平衡，創(chuàng)業(yè)板借《兩會》是該出臺的時候。但筆者仍持兩年前觀點，成立A股市場是為國有企業(yè)建立融資市場，雖然創(chuàng)業(yè)板成立初期可能不會對A股市場的流通資金造成明顯分流，但筆者認為創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板同樣不會失去為民營企業(yè)增資擴股、融資的機會。創(chuàng)業(yè)板作為新興的全流通資本市場，也許從股本結(jié)構(gòu)上基本納入國際證券市場同股同價、同股同錢的投資范疇，但中國股市目前A股市場的結(jié)構(gòu)性大調(diào)整并未結(jié)束，作為同是一個政府管理層運籌下的資本市場，從某種資金流向上受政策導向影響，必然造成投資者對A股市場投資資金的遲緩態(tài)度，這種有意消極回避而不能主動改善A股市場操作規(guī)則的作法，只能延誤和拖累A股法規(guī)健全、穩(wěn)定的發(fā)展。只能帶給長期被套投資者失去再投資信心。所以在新領(lǐng)導上任"執(zhí)行十六大會議精神，貫徹落實全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，加強行業(yè)自律、促進規(guī)范經(jīng)營、努力使證券業(yè)的誠信建設(shè)走在全社會前例"的工作指導下，如果實行的是"在發(fā)展中解決問題"，卻不能直接面對而是采取繞著走的態(tài)度。即使開辟一個小的創(chuàng)業(yè)板融資環(huán)境，也會失去一個大的A股市場，失去A股市場就失去大的融資環(huán)境，失去加快證券業(yè)結(jié)構(gòu)性宏觀調(diào)控的整體布局。雖然香港、美國等創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)出現(xiàn)大幅度下跌，對新建創(chuàng)業(yè)板今后的調(diào)控聯(lián)動風險可能不大。但相對創(chuàng)建一個新的融資市場，如果使當初5000億的投資規(guī)模剩下不足2000億，象這樣嚴重縮水現(xiàn)象對一個正在發(fā)育的肌體進行評估，只能說它發(fā)育不良，已成怪胎。以往教訓可聯(lián)想B股開盤后8年套牢所有投資者的走勢，不能說當初的B股融資政策沒有缺陷，后期的外資套現(xiàn)使新的一批資金繼續(xù)套牢。又由于目前A股市場本身法規(guī)就不健全，又怎么可能認為創(chuàng)業(yè)板初期政策與法規(guī)會健全。如果創(chuàng)業(yè)板出臺之后同樣遭遇新的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對參與市場的投資者以后又該如何面對三板、四板。所以穩(wěn)步中求發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板應在結(jié)構(gòu)性調(diào)整之后，再尋找開放時機。

　　單邊印花稅消息已流傳多日，從近期有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看去年證券市場向財政交納印花稅僅有112億，是2000年牛市的七分之一，2001年的五分之一。簡單的印花稅數(shù)字使國家財政稅逐年縮水，失去了當初管理層建立新興資本市場特色的初衷。如果市場真的能靠降低市場印花稅活躍投資者進出炒做次數(shù)，該政策也許會幫助股票市場起到積極、發(fā)展、作多的推動作用。但事實上，回顧兩年11月16日的一根90點大陰，以及之后兩個月的下跌走勢，市場并沒因為印花稅同比降低50%，帶給投資者新的利潤增長點，主力控盤操作不但使股指波動變窄，也使市場交頭縮減。如同有人呼吁市場將T＋1改為T＋0操作，在總體結(jié)構(gòu)性調(diào)整不穩(wěn)定時期改變市場操作規(guī)則，對新進場的投資者面臨的風險會更大。即使改變T＋1為T＋0，甚至取消漲停板政策，操縱市場上的莊家還是這些莊家，交易游戲改變只能增加投資者對市場上的盲目與莊家騙線散民炒做的恐懼，再來一些快節(jié)奏，勢必對長期喜歡捂股的投資者只能帶來更大的損失。

　　當市場走勢趨于中性時，關(guān)注主力動向以長線應注重宏觀經(jīng)濟指標對市場的影響，比如去年10月政策一再唱高、正是主力借機打壓吸籌的時候，當市場消息面出現(xiàn)真空，卻是主力拉升股價的時候。如果我們?nèi)栽谙嘈攀袌鲞�是投機、博弈的市場，同樣相信主力在一致看多，唱多、突破橫盤拉升時卻不能有效放量，風險都會隨時加大，操作卻應適量看空。就象一些上市公司公布年報后大比例送配，其實是主力騙取散戶只看價位，不明除權(quán)與貼權(quán)關(guān)系，一旦盲目介入，往往是主力除權(quán)后第一波打壓兌現(xiàn)的對象。所以對看不清，不理解的市場行情少參與，多觀望。

　　筆者認為2003年的主導行情還不能脫離箱體震蕩行情，如果相信市場中線筑底確立，可以以周線研判個股走勢，如果相信某些個股短線有機會，最好關(guān)注日線走勢，而不是周線或月線走勢，因為操作上有區(qū)別。日線是短線波段，而中線是以趨勢尋找形態(tài)上的反折點。就個股熱點而言，除多頭筑底形態(tài)外，資金不能放大、股東持股比例沒有減少、股價已經(jīng)拉升過高，都不是主力關(guān)注對象。比如關(guān)注QFII收購板塊或個股，實際操作期仍看中線。

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