QFII題材--年內最為豐厚的一塊蛋糕

　　三元顧問樓棟

　　自1月27日以來，滬指在30來個點的空間里已完成三次往返運動，市場向下選擇的風險在逐步加大。因此，目前正是個修身養性的好時期，以一種平靜的心態去對待市場，發掘一

些潛在有投資價值的板塊。筆者認為，QFII制度推出將近半年，但市場并未對該題材較為深入的挖掘，板塊價值有被嚴重低估之嫌；后市指數一旦崛起，QFII概念勢必會迎來廣闊的演繹空間。

　　一、制約因素逐步消釋，QFII概念將進入實質性的操作階段

　　從時間角度看，導入QFII制度也有段時間了，但前期市場并未對該概念投入較多的熱情，多數具備QFII題材的個股也僅是做一下象征性的上攻，之后便歸于沉寂。甚至在相當長的一段時間內，QFII概念被市場徹底遺忘。難道QFII概念本身就是"空中樓閣"？沒有什么實質性的意義？顯然，這種觀點是不正確的。那到底是什么制約了QFII概念的發揮呢？筆者認為至少可從以下幾方面進行理解：其一，場內資金相對匱乏，主力運作較為拘束。雖然在年初行情中，部分大盤股表現較為搶眼，但作為一個板塊--權重股群體的表現并不盡人意。畢竟在目前狀況下，場內主力的資金并不是很充裕，而QFII受益的個股則基本都是些業績優良的大盤股。因此，若外部增量資金沒能及時跟進，權重股行情勢必將難以持久。其二，各種配套的政策尚未落實，QFII更象個"空架子"，沒有具體可操作的東西。應該認識到，目前在資本項目下國內與國際間的資金仍不能形成有效對流；且QFII是個系統性的工程，他涉及到國內托管銀行和國外合格投資者的界定等一系列的程序。

　　不過按照近期的消息面看，德意志銀行、瑞銀華寶、高盛、野村證券、大和銀行等五大機構都在積極準備申請QFII資格。且德意志銀行更是領先一步，給出具體的可操作標準，其對于合作方的選擇主要有以下幾條標準，首先要考察券商的IT功能，包括下單的方式、交割部門的效率等；其次是券商的服務，包括其研究能力、經紀人的能力等；同時，成本也是其考慮的重點；另外，券商在市場中的信譽也很重要。而從國內方面看，據證監會網站報道中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行、中國交通銀行、中國建設銀行和交通銀行QFII托管人資格已獲中國證券監督管理委員會批準。而其他商業銀行QFII托管人資格的申請材料正在審理中。因此，從整體角度看，QFII已經跨越了初期的"空洞"，而轉入具有實質性操作價值的階段，部分先知先覺的資金勢必會悄然建倉，板塊行情有望蔓延開來。

　　二、強勢個股已經拉開行情的鐵血序幕

　　其實細心的投資者會發現，部分績優藍籌股已表現出較好的漲升態勢，QFII的潛在利好正在緩慢釋放。如寶鋼股份在1月7日確立反彈以來，階段最大漲幅達到23.19%，而同期大盤的漲幅僅有13.59%；而汽車板塊中的長安汽車更是一路走高，主力資金有恃無恐的原因可能就在于擁有QFII深層題材--這把"尚方寶劍"。另外年初行情中的中國聯通、中信證券等權重股也有不俗表現，前者一度放量連拉兩個停板，并創下中國歷史上單個交易日單只個股成交量之最，而中信證券也是異常兇悍，在兩個停板之后仍頑強上攻，資金強行建倉的跡象較為明顯。此外，以中國石化為首的石化板塊均有明顯的漲升，其中龍頭股中石化的階段最大漲幅亦達到23.21%�？儍灆嘀毓砂鍓K的整體啟動，給人的啟發就在于，這種行情絕非偶然，且個股間的良好協同也表明主力資金是有備而來的，看來"醉翁之意不在短線"，QFII概念的中期行情值得期待。

　　而從時間分布的角度分析，按照以往的慣例，每年年初都是機構建倉選股的時間段，因此，多數個股的強勢行為都可理解主力資金的戰略試探性行為。而從部分大盤股拉升之后并沒有明顯的調整過程看，年初進去的資金基本已沉淀下來，主力資金戰略意圖十分明確，那就是逢市場低迷收集廉價籌碼，為中期行情打底倉。

　　綜合以上分析，QFII概念已經在局部市場中被引爆開來，而通過市場的價值評估渠道，這種贏利示范效應將緩慢的傳播出去。因此，后市投資者可重點關注：(1)低價績優藍籌股。境外機構投資者不會去碰那些投機型的小盤股，而是會進行長線投資，關注基本面好和市盈率低的股票。如汽車類個股、鋼鐵類個股等。(2)行業龍頭類個股。該類個股往往都具備一定的壟斷經營優勢，公司凈利潤率遠高于行業的平均水平，且個股的流通市值較大，籌碼流動性好，將有望成為境外機構的重點狙擊對象。具體如原水股份等。(3)資源開發類上市公司。由于資源開發具備一定的壟斷性，且資源本身也具備稀缺性，因此，該類上市公司也將會受到境外機構的垂青。具體可原油生產類個股、煤炭生產類個股還有稀缺金屬開采類上市公司。當然，在具體操作中，投資者還應該結合技術形態進行選股，而對那些累積漲幅較大的個股進行適當規避。