俞曉筠

　　2003年首家開放式基金天同180指數(shù)基金正在發(fā)售之中,周內(nèi)又有融華債券型基金將于下周進(jìn)入發(fā)行的消息，這表明2003年開放式基金的發(fā)行仍以較快的節(jié)奏進(jìn)行。對于今年首發(fā)的"天同180"，人們似乎只注意了其為國內(nèi)首家以全拷貝上證180指數(shù)為特征的指數(shù)基金本身，而從基金管理公司的角度看，天同基金管理公司是迄今為止首家成立以后第一個(gè)產(chǎn)品即為

開放式基金的基金公司。此前的17家基金管理公司(包括下周即將發(fā)行融華債券基金的中融基金管理公司)都或是經(jīng)過了封閉式基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和運(yùn)作或是參與了原有投資基金的向封閉式證券投資基金的改制，而從天同基金管理公司開始首次直接發(fā)行開放式基金，這似乎反映了國內(nèi)證券投資基金業(yè)發(fā)展的取向，因?yàn)閺娜ツ?月30億規(guī)模的基金銀豐發(fā)行后，就沒有見到過新的封閉式基金報(bào)批的消息，預(yù)計(jì)今后會(huì)有越來越多的新開業(yè)基金管理公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)從開放式基金起步。

　　特別值得關(guān)注的是，管理天同上證180指數(shù)基金的基金管理公司是一家將自己的經(jīng)營定位在專門進(jìn)行指數(shù)化投資業(yè)務(wù)的專業(yè)指數(shù)化投資的基金管理公司。而在國內(nèi)已有產(chǎn)品運(yùn)作的17家基金管理公司都是屬于綜合類基金管理公司，往往同時(shí)管理著積極成長型、成長型或平衡型、收益型或價(jià)值型、優(yōu)化指數(shù)型或指數(shù)增強(qiáng)型、債券型等等不同類型的證券投資基金，而提出專業(yè)化投資運(yùn)作的，天同基金管理公司還是第一家。由此，將來這家基金管理公司推出的所有產(chǎn)品都會(huì)是以追隨某特定指數(shù)為目標(biāo)，逐漸形成一個(gè)指數(shù)基金產(chǎn)品系列。相應(yīng)地，基金公司的業(yè)務(wù)模式也具有其特點(diǎn)，比如研發(fā)工作，其他基金公司的那種通過宏觀經(jīng)濟(jì)研究行業(yè)研究以及上市公司研究建立股票備選庫的基本分析研究模式變?yōu)橹饕獮橹笖?shù)化投資服務(wù)的研究模式，相應(yīng)地，研發(fā)費(fèi)用可能相對于前者要低得多。

　　另外，通過閱讀天同180指數(shù)基金的招募書，還可以發(fā)現(xiàn)天同基金管理公司在公司內(nèi)部部門設(shè)置上也與其他基金管理公司的通行幾個(gè)職能部加投資決策委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的“幾部+兩會(huì)”的結(jié)構(gòu)有所不同，公司除常設(shè)投資管理、金融工程、清算會(huì)計(jì)、市場拓展、研究、綜合管理、信息技術(shù)和監(jiān)察稽核八個(gè)職能部門和合規(guī)控制委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、資格審查委員會(huì)、投資決策委員會(huì)四個(gè)非常設(shè)機(jī)構(gòu)的“八部+四會(huì)”模式。至于這一模式的運(yùn)作效果將有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

　　有研究結(jié)果表明，一家基金管理公司管理結(jié)構(gòu)的設(shè)置及運(yùn)作水平最終將體現(xiàn)在所管理的基金產(chǎn)品的績效上，而對于天同180指數(shù)基金來說，績效評估也相對于其他類型的基金來得直觀，即主要考察其70-80%的股票資產(chǎn)收益率與上證180指數(shù)的增長率及20%的債券投資收益率與中信債券指數(shù)的增長率的擬和程度。

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