山莊

　　對股市中摸爬滾打多年的老散戶來說，政策面、基本面一旦出現“利好”總會躲著走。為什么？因為市場不是廣大散戶控盤的市場，是莊家、機構人為操縱的市場，真的好事從來不會讓廣大普通投資者先知道，而能知道的時候卻往往都是階段性頂部。比如2001年2月市場靠基金大量炒做新股，有的基金漲幅接近翻倍，當被市場認同資金推動型行情已經過半，

投資者才知道基金當年有大比例分紅；同年10月22日技術面即將跌破股市10年上升通道的下擋重要支撐位，政策面出臺“利好”，讓市場不要再跌了；又當去年6月24日政策公布停止國有股減持政策，但市場早已跑露風聲，否則哪來的提前資金進場；去年年初政策面利用媒體積極鼓動并“希望8萬億儲蓄更多地流入資本市場”，似乎營造市場中期反彈行情，結果不到兩周，大盤走進下跌通道行情。

　　近期市場再次利用“人民銀行”儲蓄資金突破十萬億消息，號召閑置在銀行的儲蓄資金進入股市，是否真正能為投資者帶來財富效應，其實對進入股市的股民已經是心照不宣的事。因為股市上的大部分股民從來沒有得到回報，談何財富效應。就近日西寧特鋼高比例分紅，也只能對占73%以上的非流通股本的大股東帶來最大的現實收益，如果該公司之后是以兩年滾存利潤換取今年高比例配股，顯而易見該公司的分紅“利好”也只能停留在大股東的財富效應上。

　　關于該點，筆者不曾多次提示，市場仍然是為國企融資服務的市場，雖然國際股市上的投資者希望每年能從上市公司得到更多的分紅利潤，但對占70%以上股本不流通的中國股市，這種分紅并沒讓流通股股東得到實惠。因此時刻不能忘記大盤并沒脫離箱體震蕩格局，如果政策上的利好是配合更多的擴融和收資，試想大盤還能走出低谷嗎？

　　對已經深套于股市的投資者何嘗不愿看到大資金進入股市，又何嘗不愿意讓“解放軍”進場救自己。但市場走勢與現實并非一種思路。如果我們把事情從另一個角度分析，問問那些制定市場政策和監管市場政策的管理層的各級領導，是否愿意把幾年甚至幾十年的積蓄全部投入股市，相信股市不套人甚至還可以去解救別人，恐怕沒有一位領導認同這種說法。因為股市和現實不同，股市風險如同近日媒體公布的一則消息“李擇楷為何欺騙公眾？揭開收購大東事件內幕”。其實任何一家股市都一樣，莊家沒有欺騙如何坐莊，就這一般常識而論，怎么可能讓這10萬億資金情愿投入資本市場，至少前提還應該有一個寬松的政策氣氛和財富效應，否則沒有信心保證是難以兌現當初政策的情愿性。

　　而對股票市場中的財富效應恐怕對已經進入股市的投資者就象一座圍城，自從進來那天起就恨不得早點出去，因為2001年數據統計中得到的答案是，從全國60個大中城市4203名投資者中調查，僅有10.78%的投資者盈利，73.09%的投資者處于虧損狀態，16.13%的投資者基本持平。也許2002年這份調查數據也好到哪里去，象這樣多賠少賺沒有財富效應的市場是很難吸引大量資金進入股市，除非過蛟龍資金的短線行為。透過現象看本質，市場確實需要快速融資，市場也的確需要快速發展，國際金融資本市場更需要中國股市盡早接軌，但體制不健全、股權部分不流通，管理不完善，去年機構被套、基金被套，大資金怎么肯繼續投資。部分專家認為中國股市不代表宏觀經濟運行的晴雨表，但就近期公布的幾十家上市公司年度成績單上看，雖然股價隨大盤持續下跌兩年，但年報業績普遍好于往年，這又算不算與宏觀經濟同步運行，如果不算同步運行，這種利好是否等來的事上市公司新的融資條件。因為扶植、開放資本運做的先決政策條件，最容易被上市公司接受的是分紅之后的新的配股方案，并非與廣大投資者雙贏或多贏。

　　如果市場總是一邊送資，另一邊總在抽資，在這種不規范的資本運作下還會繼續培育更多的虧損上市公司，相反送資卻沒帶來廣大投資者的財富效應，市場還會出現惡性循環，難以達到“利好”共識。只有當市場上的廣大投資者都能圈到錢，政策才會兌現(不可能的事)，而現在的“利好”還只能停留在表面宣傳上，實行還需要很長一段的改造過程。尤其就股票市場目前走勢而言，不計算2245點下跌，只624行情下跌以來上方套牢就7000多億資金，近期強勁反彈如果都算進場2000億資金，試想通過“利好”達到實實在在的市場財富效應，還需要時間，調整與蓄勢還會經常發生，投資者操作也就不必聽風就是雨，只有當市場達到相對均衡才有希望，炒做要把握現實市場走勢節奏。

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