山莊

　　對于一般散戶而言"漲勢不言頂，跌勢不言底"是主動回避市場風險的一句忠告，其含義告誡投資者不應太追求階段性上的漲漲跌跌，以為勢頭將盡而放松心理準備。其實技術分析的趨勢論者認為，尋底是在跌勢中通過技術分析，比如利用K線運行內在發生的現象(其內在是指操縱者炒做現象，如消息面、基本面等)，發現股指或股價止跌起穩，并初略預測回升

的幅度及概率。如：利用逆向操作思維，當K線形態出現穿頭破腳并伴隨巨量不漲時，可認為股市風險將會來臨；當連續急跌盤面出現地量小陰、小陽又可預示大盤即將止跌反彈。這里只是提醒利用K線組合與成交量變化關注盤面動態，而不要刻意定論大盤總體趨勢，尤其在帶有特色的中國股市行情中，借鑒宏觀經濟發展趨勢，要跟蹤政策階段性導向語言，再結合大盤實際走勢分析股市運行趨勢，得到的實際效果會更好。

　　監管、整頓到規范、發展雙重義相對股市的宏觀趨勢指什么？回想去年十六大會議前后、直至去年底，各界新聞媒體都在高奏凱歌，宏觀經濟指標持續向好，2002年GDP經濟指標將突破8%，以及國家統計局官方領導在多處場合論證宏觀經濟指標的準確性。結合股市運行趨勢到目前看來，年初的止跌反彈到起穩回升200點，以及近日大盤股指在去年10月相對平臺上的震蕩蓄勢，至少可以說是為先知先覺明了宏觀政策趨勢的主力提供了一次誘空、洗籌、到吸籌、拉升的過程。是否這波超跌反彈已為這波先知先覺主力獲利了結而終止上升行情，其實市場真正的量能動力在筆者看來并未全線入場，只是"先頭部隊"在熊市低迷末期利用超級大盤權重指標股鋪墊牛市初期平臺。因為研判熊市見底其中一項，就是大盤指標股不再成為打壓市場的風向標，而成為抗跌護盤的權重指標。當筆者關注近期發表的有關宏觀經濟趨勢言論中得到一定啟發，其中一些宏觀政策字眼兒已經開始轉"暖"，諸如99年持續下跌到2000年初政策語言多處使用經濟復蘇、拐點出現論據，如今宏觀經濟趨勢對股市從2001年初的嚴打、監管、整頓字眼兒中開始轉化到規范、穩定、發展上，至少提醒投資者股市宏觀政策已在悄然發生變化。

　　相對股市的牛市趨勢又是什么？任何事物都在不斷發展，股市同樣也有它的內在運動周期，諸如上市公司的年報業績從成長期到頂峰期，再從頂峰期到衰落期，如同太陽從早晨升起到中午，再從午后走到黃昏。股市運行同樣經過長時間下跌調整到持續低迷，再進入新的上升階段，其中走勢有漲有跌，其發展趨勢有鞏固起穩，也有震蕩調整，而這種形態上的表現意識就是技術研判者對股市運行趨勢上的一種人為判斷。比如趨勢理論認為，牛市基本屬于上升趨勢，之所以"基本屬于上升"，是指趨勢線主體形態向上，但總趨勢上升途中仍然伴隨下跌調整走勢，并不是某些人認為的牛市只能上漲、不能下跌，且下跌是代表蓄勢與鞏固形態。而階段性的股市運行晴雨表只代表股市運行周期，并不等于宏觀經濟實際發展指標，有關這點可以查看上證指數月K線走勢就會很清楚。

　　宏觀政策支撐股市運行牛市趨勢一般可分為三個階段，第一階段是建倉期，也可稱為主力積攢籌碼期，對于有遠見的投資者知道如何利用熊市轉市的過度時期，積累一些不堅定投資者拋出的便宜籌碼，比如莊家是在上漲時拋出獲利籌碼，下跌時收集便宜籌碼。而市場下跌行情總處于蕭條和不景氣狀態，在這種停滯與低迷走勢下投資者往往處在迷惑。雖然評論者總是規勸"高拋低吸"但一般投資者總是顧此失彼，難以作好高低低吸。比如近期一些領頭羊股票上漲、比如漲勢較高的個別股票漲高了總想更高，不舍得高拋，有的回到支撐價位總想尋找更低點，結果錯過了波段周期下的操作最佳買賣點，只能成為意念中的虛擬泡沫、紙上富貴。這里強調牛市上漲也有漲跌周期，而對更多被套的投資者還要注重的是利用有限上漲時間作好早日解套。第二階段是穩定的上漲期，盤面交易量會隨著人氣信心的恢復開始逐漸增加，技術操作嫻熟的投資者將成為該階段最大收益者。第三階段是廣大散戶追漲階段，該階段股市利好消息不斷，令人樂觀的信息及新股加快上市導致股指震蕩加速。此時有些投資者還以為牛市主升浪即將開始，滿倉追進。結果盤面動態顯示成交量驚人增長，但賣空拋壓卻使大盤產生滯漲，ST股經常出現在漲幅前例，預示大盤進入調整期。

　　對于這種簡單的股市循環周期，其實從大盤月K線波動趨勢中早已提示投資者，只不過投資者總是忘記總趨勢下的主體趨勢、次要趨勢和短期趨勢結構關系，于是忘記了股市循環周期經常會出現驚人相似的反復走勢。

　　中長期上升趨勢線定義省略文字理論，直接查看上證大盤指數，當前期大盤下跌還在討論跌破頸線是否出現股災時，如今的頸線三點連線卻成為重要支撐，尤其1340點一帶成為股市3年多來的主要支撐位。當有人還在認為股市與實體經濟發生嚴重偏離時，再回看股市8年前(94年低點325點)向上運行的主體趨勢線仍然成為目前股市十多年的向上支撐線，從中長期股市發展理解宏觀運行趨勢并沒有脫離實體經濟主干線。因此筆者認為，從宏觀經濟發展趨勢下尋找股市中長期牛市趨勢似乎并沒脫離實體經濟軌道，如今政策面對股市加大穩定、規范、發展的渲染的雙重意義同樣在于需要股市運行的總趨勢不能脫離實體經濟的運行趨勢。所以中長期牛市已經進入重新復蘇周期點，如今再談股票"價值回歸"已不再是嚴打、監管的2001年和2002年，而2003年股市要復蘇。要尋求規范與穩定，也許就是尚主席在近期全國證券期貨監管會議上的主基調，正確看待證券市場歷史與現狀，堅持在發展中解決問題。

　　面對全球經濟趨勢不景氣，在筆者認為并不直接影響我國證券市場，中國宏觀經濟發展的GDP指標，始終保持持續上漲的勢頭已經提醒廣大投資者，不必擔心中國經濟會在短期步入全球不景氣經濟周期，試圖真正國際接軌還有待多日，只要宏觀實體經濟的晴雨表穩定向上，就表明牛市趨勢還在，就應在主體趨勢震蕩行情中抓住機遇。而短線調整僅是蓄勢行情當中的一部分，且蓄勢是主力等待兩會政策，如同年初大盤超跌反彈等來了尚主席的講話。再看上證指數近日已突破2245點兩年以來向下的阻力線，縮量回調無妨大局，對于嚴重被套的投資者目前需要解決的是如何加快挽回被套損失才是最重要的。

　　并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的股票無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！

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