山莊

　　韶鋼松山在本次強(qiáng)勢(shì)反彈中，連拿股市多個(gè)第一。

　　該股1月2日觸底反彈，提前大盤(pán)兩個(gè)交易日發(fā)力，就連中信證券、中國(guó)聯(lián)通也比它晚兩天啟動(dòng)，成為本次反彈第一只強(qiáng)勢(shì)上攻的股票。

　　該股7天升幅24.4%，大盤(pán)7天升幅不足8%，升幅速率超過(guò)中國(guó)聯(lián)通，成為兩市漲幅最快的股票之一。

　　該股是兩市第一只公布2002年年報(bào)的股票，驕陽(yáng)業(yè)績(jī)成為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的龍頭。該股2002年以0.78元的年報(bào)業(yè)績(jī)公布與世，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%，成為兩市鋼鐵行業(yè)第一大牛股。

　　重點(diǎn)應(yīng)該提示的是：該股成為2003年度第一只公布增發(fā)新股的股票，而增發(fā)數(shù)量幾乎等于上市一只大盤(pán)股。

　　冷靜分析該股一個(gè)個(gè)“第一”演變的背后，諸不知這次大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈背后是否又是一次大擴(kuò)融開(kāi)始。筆者曾在年初《認(rèn)清2002中國(guó)股市背離現(xiàn)狀再談投資價(jià)值》文章中提示：市場(chǎng)近期披露2002年上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)“拐點(diǎn)”，就深圳市場(chǎng)一份調(diào)查總結(jié)認(rèn)為，上市公司業(yè)績(jī)較同期業(yè)績(jī)勁升20.59%。如果上市公司業(yè)績(jī)真能使市場(chǎng)投資者找到投資價(jià)值，找到選擇中長(zhǎng)線(xiàn)投資預(yù)期，我們還算等來(lái)大調(diào)整之后的信心與希望。但廣大投資者從該股本周一公布增發(fā)消息的反饋言論上可以證實(shí)，雖然該股作為第一只公布業(yè)績(jī)的牛股現(xiàn)身市場(chǎng)，但好的業(yè)績(jī)卻需要市場(chǎng)付出高額的代價(jià)，因?yàn)橹行艊?guó)安、伊利股份、中興通訊、浦東銀行等已經(jīng)樹(shù)立跌勢(shì)榜樣。

　　回顧大盤(pán)624行情持續(xù)下跌走勢(shì)，以1748點(diǎn)計(jì)算下跌幅度接近23%，該股卻始終強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)整理，跌幅不到14%。之后該股莊家上演了一場(chǎng)“旱地把蔥”走勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)成“立竿見(jiàn)影”、獲利了結(jié)也不過(guò)分。細(xì)心的投資者從該股本次上升到下跌走勢(shì)還可以找到上市公司與莊家聯(lián)手的炒做跡象，試想，如果控盤(pán)莊家事先不知道增發(fā)，怎么會(huì)橫盤(pán)整理強(qiáng)于大盤(pán)走勢(shì)，又怎么會(huì)事后營(yíng)造一波大的拉升行情；如果莊家事先不知道增發(fā)，怎么可能瞬間拉升后又馬上下跌，為場(chǎng)內(nèi)控盤(pán)籌碼解套，并在相對(duì)波段的高點(diǎn)作出一根震幅接近10%的“射擊之星”。

　　因?yàn)樯鲜泄�司的業(yè)績(jī)好壞并等于恒定市場(chǎng)市贏(yíng)率高低是否有投資價(jià)值的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，否則這些莊家、機(jī)構(gòu)就不會(huì)營(yíng)造“見(jiàn)光就死”的走勢(shì)，也不會(huì)不認(rèn)同業(yè)績(jī)“凸顯”反而走出背離現(xiàn)象。而所有市場(chǎng)出現(xiàn)背離走勢(shì)只是對(duì)廣大投資者不負(fù)責(zé)任、把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放到普通投資者身上的一種特定表現(xiàn)，否則上市公司怎么可能得到實(shí)實(shí)在在的融資發(fā)展機(jī)會(huì)。在保護(hù)既得利益集團(tuán)的發(fā)展前提下只不過(guò)演變了一場(chǎng)權(quán)益與利益的爭(zhēng)奪，而大股東始終由于不得解決的股權(quán)分割現(xiàn)狀，得到的利益最多。在利用“優(yōu)良業(yè)績(jī)”的掩護(hù)下，比業(yè)績(jī)差的上市公司融資做的“最好”。

　　這也是市場(chǎng)多年存在一種“循環(huán)”怪圈，越是業(yè)績(jī)好的股票，股價(jià)卻越來(lái)越低，增發(fā)、配股次數(shù)也就越來(lái)越多，形成中國(guó)股市一大炒做特色。

　　因?yàn)榕涔煞绞奖旧砭褪侵袊?guó)特有的產(chǎn)物，當(dāng)2000年4月又由于證監(jiān)會(huì)簽發(fā)實(shí)施了《上市公司向社會(huì)公開(kāi)募集股份暫行辦法》，致使股市十年發(fā)展又為增發(fā)從此奠定了有章可循的操作索引。雖然近日政府管理層在為增發(fā)抬高門(mén)檻設(shè)置障礙，但仍然擋不住上市公司“融資饑渴癥”的圈錢(qián)手腳。正如美國(guó)一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家施帝格勒所說(shuō)：幾乎沒(méi)有一家上市公司不是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張發(fā)展壯大的。當(dāng)廣大普通投資者奮力尋求強(qiáng)勢(shì)反彈找差價(jià)，可上市公司一夜之間融資到手幾個(gè)億。小股東再努力，也不如管理層賦予大股東的政策威力大。從管理層增發(fā)政策環(huán)境看，證監(jiān)會(huì)副主席史美倫日前接受采訪(fǎng)時(shí)仍指出，增發(fā)是個(gè)好政策，還要推行下去。如果上市公司借大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈生機(jī)，繼續(xù)演繹“棄配改增”，即使宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)還在描述，為實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，促進(jìn)上市公司再融資行為市場(chǎng)化，促進(jìn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。對(duì)微觀(guān)市場(chǎng)形成的二次圈錢(qián)不但會(huì)阻礙大盤(pán)反彈進(jìn)程，還會(huì)在投資者心中降低投資信譽(yù)。當(dāng)市場(chǎng)誠(chéng)信壓不住上市公司圈錢(qián)的陣腳時(shí)，大盤(pán)指數(shù)只能還本以跌的運(yùn)行趨勢(shì)繼續(xù)下沉，而這些又是獻(xiàn)身股市所有普通投資者對(duì)現(xiàn)實(shí)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與微觀(guān)經(jīng)濟(jì)在認(rèn)識(shí)與改造上，產(chǎn)生差距最深的地方，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)總留給小股東，利益總流向大股東。

　　對(duì)于近期炒做，筆者比較認(rèn)同花榮老師形容的：高市贏(yíng)率是無(wú)價(jià)值投資時(shí)代，機(jī)會(huì)是題材搏傻，風(fēng)險(xiǎn)是等待泡沫破滅；低市贏(yíng)率是有價(jià)值時(shí)代，機(jī)會(huì)是在等分紅成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)卻會(huì)遇到?jīng)]人買(mǎi)盤(pán)；而市贏(yíng)率交叉時(shí)代是機(jī)會(huì)套利搏弈的時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)是惡性擴(kuò)融。站在不同的階段，認(rèn)識(shí)和選擇所投機(jī)的尺度不同，適度降低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)看誰(shuí)獲利最多、做的最好。

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