鑫鼎盛投資王棟

　　公告恢復交易的ST棱光、ST生態和PT瓊華僑3只股票，其中的ST生態因“系統調試原因”推遲到今天恢復交易，其他兩只股票在巨量換手的同時走勢出現明顯分化，ST瓊華僑跳高開盤，強勢整理后下午暴漲；而ST棱光低開巨幅震蕩之后也勉強收紅。這兩只股票截然不同的走勢表明，恢復上市股票的基本面越來越被市場重視，重組相對比較徹底、轉型向生物制 藥領域的ST瓊華僑吸引了資金跟進。此外，從去年首批恢復交易的白貓股份、都市股份咄咄逼人的暴漲，到現在ST瓊華僑、ST棱光首日的分化，意味著市場對恢復交易股票的風險有了進一步的認識。從恢復交易股票本身來看，一些重組過的個股有股價透支的特點，還有一些基本面部仍不夠穩定，存在著終止上市的風險，考慮到已經進入年報期，投資者應該注意回避這些股票的相應風險。

　　復牌不等于復興

　　ST生態和ST棱光昨天都發布風險提示公告稱，“若2002年出現虧損，將被按照有關規定終止上市”。事實上，ST生態今年1季度還有888.07萬元的虧損，中期卻依靠旅游項目和畜禽加工項目實現盈利，爭取到了這次復牌的機會，但是公司的進一步重組之路并不平坦，以民生銀行為主要債權人的的銀行債務大部分已經進入司法程序，公司截至2001年前的所有財務會計資料都被公安部門查封，第一大股東洪湖藍田持有的股份因提供擔保已經被質押凍結，這些不確定因素都有可能使該股2002年年報出現變數。ST棱光主營業務在2002年半年報、3季度報告都贏利，但是由于對主要債務人的債務追索進展不快，導致公司去年3季度虧損407.75萬元。此外該股去年9月末每股凈資產-2.66元，股東權益-40208萬元。可以看出該股的財務風險仍然很大。實際上，較早復牌的ST幸福，2002年中期已經扭虧，但是到三季度卻虧損了1207萬元，已經為去年全年是否能夠盈利帶來了問號。此外，該公司先是輸掉了與溫州國際信托的債權債務轉讓合同糾紛一案造成損失，后是終審判決輸掉了與潛江農行的抵押擔保借款合同糾紛案件，直接造成公司有可能喪失全部經營性資產的局面。

　　從這些復牌股的情況看，盈虧反復難料，影響業績的相關因素復雜，使人們很難得到一個確定的分析結果，而一旦其2002年報虧損，將面臨直接終止上市這種最大的非系統性風險。

　　復牌板塊風險大于機會

　　去年5月初，白貓股份、都市股份等以飛流直下的走勢終結了這些前PT股票歸來之后的瘋狂上漲行情，到5月22日ST紅光和寶信軟件也復牌了，它們的復牌刺激了績差股普遍出現投機性的上漲，造成了當時“指數在低位區，風險在高位區”的市場怪現狀。而隨著原來這些重組相對比較徹底的復牌股票經歷過爆炒，此后恢復交易的大部分股票或者由于重組仍未最終完成，或者是重組之后公司的基本面僅僅出現了有限的改觀，二級市場缺乏炒作機會，因此復牌之后也就只能默默無聞。綜合起來看，17只2002年以來恢復交易的股票投資機會總體上都很小。

　　2002年以來的市場變化表明，雖然證券市場的資產重組行為不斷增多，并且涉及到外資并購、MBO、民企借殼、產業整合等種種概念，但是市場始終以冷靜的心態面對這些題材。相反，業績大幅度提升的汽車、手機行業的股票，卻成為疲弱市場中的靚麗風景，這說明股市運行從原來的炒作題材概念開始悄悄的向價值投資方向轉變。意識到這一點，在1—4月的年度報告期，投資者就不僅能夠正視歸隊復牌股的風險，而且也能夠有一個好的思路去尋找相應的投資機會。預計業績穩定的中小盤新股次新股、以及業績有望大幅提升的鋁業、能源、外貿、科技類股票，后市將會領先大盤。