山莊

　　大盤指數再次打破瓶頸仍舊是目前股市股權結構調整中的信心失控，只要股市上的政策傾向只能代表少數人利益，只要股市供求關系只能維護少數人的權益，轉型中的中樞趨勢只能再次向下。

　　政策鼓動與股市走勢不產生實際利益。進入股市的每一位投資者沒有一個不想讓自己錢袋鼓起來，尤其受宏觀經濟影響和受管理層一再強調穩定市場是重中之重的政策利好，結果市場多頭投資者總是堅定持股投資欲望，卻忘記了建造中國特色股市、發展市場當初的本身利益。由于只想到個人利益，忘掉了國企的利益，其結果總是帶著遺憾和悔恨隨著時間一年年過去。因為發展股市12年，市場從來沒有忘掉融資本能，而融資真正目的并不是想造就多少個億萬富翁。這點，從胡潤2002《福布斯》百名首富排行榜上已經再次證明，股市不是造就“首富”，也找不到因為炒股而炒成富翁。只有受政策扶植上市，圈錢才能圈成富翁，這就是管理層為國企發展的現實利益從來沒有忘記融資這條根本宗旨。所以就任股市歷屆證監會主席都是異口同聲在說“中國證券市場前途光明”，因為通過股市這塊平臺所產生的資本運做，上千家上市公司得到了實實在在的融資利益。同樣，任何一屆證監會領導也從來沒有忘記注重保護中小投資者的根本利益，其結果只是借助政策力量，幫助機構投資者為達到以融資為宗旨的一種政策宣傳目的。因為市場新聞與宣傳歷來都是兩碼事，好比一些人在說：股市不是宏觀經濟晴雨表，卻非要鼓勵投資者堅定市場投資信心。這種表里不一的宣傳催化，給市場“多頭”永遠帶來都是美好憧憬，結果一批批投資者被高高掛在“樹梢”上，每剛搭成的“梯子”當要見到一現希望，卻在一瞬間又被莊兒給撤掉了，所以大盤今年運行的K線形態如同下山的臺階。

　　新股上市除了融資，政策有意在調控指標。額度制靠資金推動新股上市到核準制發行大盤股，除了配售方式從形式上有所變化，相對市場與投資者利益沒有產生任何區別。因為：第一、新股上市并不給予投資者打開炒做空間，因為市場不穩定，相對廣大普通投資者離開炒做還找不到可信賴信息和可預測未來走勢，所以不談炒做談投資只能幫助市場融資。因此新股上市總在唱高調，累計資本公積金送股、分紅的預期報表只能成為一種空想，反而新股配售、增發、數量與價格受政策上的關愛卻不亞于“舊”股，有的配股輕松獲取大比例融資機會。超級大盤股中的法人股分批上市似乎成為市場在不同時間段下接受政策融資信號，尤其象前期上港集箱和近日浦東銀行的配股融資手段，只能給市場施加利空，而不是政策利好，所以上市公司一而再三的掠奪行為只能喪失投資信心。第二、從上證180指數名單中分析，其中100多只股票來自近幾年上市的新股，就年底調整180指數其中更換18只樣板股，換上13只次新股，其中8只卻是大盤和超級大盤股，政策其實有所指向要用指標股控制大盤指數，控制大盤指數對于市場權重而言，如同打仗要控制兵權一樣。

　　不重業績，只重擴融，權益造就違軌。小盤股到大盤股的演變過程，對于目前上市公司已不再是掩耳盜鈴的事，翻看近一時期問題股，其中重要一點，就是上市公司在不規范的股權結構下，并未保護中小投資者的利益提高公司業績，向投資者分紅、送股。而是靠政策關系達到擴張股本，實施股權重組，分權奪利，直至近期暗箱操作的MBO。只要“殼”在，就會不犧一切代價增發，比如：東方電子、麥科特、銀廣廈、中科創業、蘭田股份等一批該摘牌的股票，哪一只不是從上市到現在總股本擴融兩到三倍，哪一只不是戴上ST帽子。曾一度被稱為上市公司服裝業老大的衫衫西服，目前價位也已跌到5元，市場想買一件該上市公司西服也已經很難了。因為筆者近期曾到市場作了一次調查，衫衫西服的銷售攤位已從很多大商場退出(指北京)，市場沒有銷售、競爭、還談什么業績。

　　損害市場中長線投資者的利益。由于上市公司靠政策“吃飯”，就如今年結構性調整施行的公司管理層收購(MBO)，仍然是助長上市公司不注重業績，只注重股權結構下的利益再分配。如果股權已經實現全流通，市場還容易出現法人結構治理下的低價收購嗎？正因為大股東權益直接傷害了中長線投資者的根本利益，正因為上市公司融資背后不斷隨意改變募集資金用途，所以市場投資資金才會出現斷鏈，才會加大市場運做風險。象上市公司這樣總是與股權捆綁利益形成對中小股東變相掠奪的行為，市場如何達到保護中小投資者的利益，又如何穩定市場，堅定投資信心。發展市場需要根基，更需要廣大投資者參與，如果市場只剩下機構投資者，只剩下上市公司，又如何實現周道炯去年發言中估計的“五年、十年以后，中國證券市場上市公司可能發展到五千家，甚至上萬家。”戰略發展和戰略投資確實需要這種澎湃誓言，但領導們的宏觀計劃中總在談到市場該如何融資，卻不能對現存的落后監管體制和市場已經出現的虛假錯案作次大膽的解決設想裁決，廣大投資者的信心與資金恐怕階段性難以成為市場的動力。

　　筆者認為要解決裂變首先要平衡國家利益、上市公司利益、市場利益、和中小投資者利益的綜合點，尋找擴大市場利益最大化的發展途徑。在建立超常規戰略投資基金隊伍時，也應建立超常規戰略投資思想，把融資利益重點放到國家、集體、個人三者利益上，才是符合改革開放、供求均勻、共存發展。

　　并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！(山莊)

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