沒有培育再生漲的土壤，沒有擴大再升值的效應，沒有樹立誠信與信心的根基，投入的資金被沉淀了，靠什么樣的滾動力量推動市場共存。

　　2002年股市從一根陰線開盤到一根陰線收場，全年運行239個交易日，平均每天成交71.5億，相比2000年牛市每天成交136億縮水47.4%，就是同暴跌行情的2001年每天成交90.7億相比也要減少21.1%。

　　在這種熊市下總在倡導場外資金富裕，鼓動投資者建立持股信心，筆者試圖換一個角度提示投資者，市場風險正如建立市場初衷實施融資政策那樣，政府創建中國股市，就是要為國有企業開辟增資擴融渠道，在促進改革，增殖國有資產，推動社會主義建設，把特色股權結構下的資本市場做大、做強。尤其從去年國有股減持開始看到的新型增發概念，減持部分“蛋糕”不但沒有消化，卻是越作越大。到今年逐步加快大盤股、超級大盤股，以至銀行股的不斷擴融。雖然股市步履維艱，但市場國資增融達到了政策預期目的，相對作為投資者感受的只是融資、擴融發行上市公司，卻沒在虛擬經濟下得到當初的自身發展。象這樣的預期結果，當看明白的時候，場外資金再富裕又有誰愿意來投資。

　　一、上市公司挑明到市場融資，還認為資金富裕嗎？

　　就銀行上市而論，99年底浦發銀行上市，一年后被《財富》雜志評為中國上市公司100強中的第48名，2000年民生銀行上市被國際論證為中國第一家民營銀行企業先進代表，募集資金40多億；接著今年招商銀行以7.3元發行15億上市，募集資金超過100億。近期市場又將接納中信證券上市融資18億，華夏銀行上市近50億。浦東銀行近期公布，由于“資金還差”50億，“先”增發3億股，融資30億。作為身受股市風險感受下的投資者，翻看一下上市銀行股的實際走勢，虛擬經濟并使您自身的資產隨之增融，而卻變成上市公司無休止融資，圈錢為目的。再看看原周主席的一番表示，在規范發展證券市場和改革發行制度的基礎上，歡迎金融業發行上市。作為政府管理層對市場增發擴融的態度，和通過政策手段轉換經營機制的預期，上市公司無法與投資者達到共同雙贏，是否還相信寬松的貨幣政策與富裕的場外資金是來幫助廣大普通被套的投資者來解套的。當上市公司挑明就是來融投資者的錢，就是用來解決國有資產呆壞帳，投資者還愿意受掠奪嗎？

　　二、高薪階層是否愿意投資股市？

　　市場趨勢不斷下移，場內機構不敢貿然下水已從今年股市行情看得比較透徹。當2000年還在大談闊論私募基金時，為什么這種信息今年少到沒人談了，正因為市場缺乏財富效應。最看好也是最愿意參與市場炒做的部分私募機構、券商已經把這部分所謂私募資金不斷撤出股市，也在于這些機構與券商比一般散戶理解政府管理層在結構性調整時期的政策更準確。所以才看到一些個股突然走出資金斷鏈現象，被稱為原有的3000億還是8000億私募基金，也隨著大盤每日成交縮水至少有50%退出市場。

　　目前還有一部分人看好“人民銀行”存款的8萬億，筆者再次謹慎提示，這8萬億當中有80%的根本利益只屬于富有階層，剩下的20%更多是廣大消費者用來養命的。股市看好這些“不動產”價值其實只是一種人為意念上的寬慰，記得前期看到一份有關“神秘的同學會”的報道，其實那只是社會上一角，象這種“同學會”、“首富人家”、“財富集團”社會不同行業還有很多。推一步從目前股市人員結構上調查，并可確正社會占20%左右的中高層消費者也不情愿就進入股市，既然宏觀經濟政策持續穩步向好，宏觀經濟指標持續上升，而他們也更有理由相信政策，為什么不把資金投入股市。只有當利益顯示到財富社會上，才會有真正驅動力。

　　三、不能實效保護投資者的利益

　　如果說廣大普通投資者的資金本身就是用來幫助國企改革，入市資金理應就該被套，8萬億“人民銀行”存款資金就應用于投資股市，結論卻會很清楚，市場當然不缺資金。但是，就那占有20%普通消費者的存款，時刻將面臨不斷下崗、醫藥費用增大、上學就業無償捐贈、和危房改造后需要重新購置新房投資。豈敢象打水漂一樣，投進去一瞬間，沒了。

　　近日有關信息稱，2002年中國價格總水平略降，老百姓錢袋鼓了。好象老百姓錢袋鼓的原因是因為消費品價格下降，象這種比擬不稱得上經濟持續發展的一種健康經濟指標。拋開所有股市被套的投資者，2002年市場銷售從房子到汽車，從旅游到高檔電器、從毛皮服飾到一般日常消費品，幾乎沒有不掉價的。為什么市場降價卻不能刺激消費者增加消費，反而降低卻把錢趕到銀行了，未必經濟學家能在教科書中找到答案，因為有些人總是回避市場現實客觀問題。用句老百姓社會流傳的常用語，“其實不是不想消費，只是收入逐年見少趕不上消費。”而市場又有幾個象北京、上海、深圳這樣的城市，所以形容百姓“錢袋”見鼓能算現實嗎？而事實上的消費指標下降不是用政策利好能代替的。因此當市場占70%以上的廣大普通消費者不能成為社會承擔主要消費，拿什么錢來投資呢。

　　相反，目前市場流傳股市不作為宏觀經濟發展的情雨表，場外政策再好不能保證股市向好，當然沒有理由把錢投資股市，銀行的錢當然也就不會投入持續低迷的股市。

　　股市沒有免費午餐，如果上市公司融資、圈錢只是為了掠奪，不能自身開拓進取、改制、轉型、接軌。相信沒有穩定發展的市場，不能提供投資者良好預期的市場，不要說場外資金富裕，也許場內資金還會向外撤，股市發展就會出現僵持。對于被套的投資者應該清醒認識市場一種客觀趨勢，只要上市公司加大融資力度，就不應懷有任何僥幸心理，股市宏觀趨勢就難以扭轉頹廢走勢，關注重點注意市場宏觀政策，尤其是投資趨向政策。

　　并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！

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