山莊

　　周四一根大陰幾乎再次套牢了本次"抄底"搶反彈、沒能及時高拋的所有資金。有人這樣形容：一根大陰增添一份傷感、降低一度對市場的投資信心。之所以有這種恐懼，可以翻閱上證指數圖，只要留下一根大陰，再看后期階段走勢，很難在短時間內恢復上揚行情。這種走勢通常被機構認為是弱市行情，也是筆者近期發表有關技術研判觀點，對現階段反彈高 度仍持懷疑態度。

　　對市場誰都愿意看高，唱高，是因為股市沒有穩定、合理的股權結構基礎，市場信息只能維護大股東利益。所以，在沒有作空機制的前提下，投資者看漲比看空來的容易，只要K線見紅就認為反彈、反轉、強勢行情出現，但往往忽略反彈的性質。

　　其實這次大盤反彈的真正動力，也是投資者最關心的指標股和成交量，最初它們的表現一直就沒釋放強勢特征。雖然12月12日到24日9天交易中只有一天小陰，但累計成交量433億相比前9天下跌467億還要少10%。而決定支撐股指走勢的大盤權重指標股，比如不可代替的兩市龍頭，深發展、中國聯通卻起到帶頭打壓作用。而真正反彈的股票除了先知先覺莊家入駐的重組股，換莊股外，如：航天科技、ST七砂等，幾乎都是超跌問題股，就連銀廣廈復牌后走勢也僅為停牌前搶反彈的短線資金作了一把搭橋炒做。對于這種下跌要比反彈強的弱市格局，大盤短線已經闡明一種觀點，圍城里的莊家和圍城外的莊家都不情愿在現時間段內，或在現行指數點位上重蹈覆轍5.19行情、2000年初的網絡行情。

　　分析以下幾種消息面原因：

　　一、近期市場基本面仍然是今年以來的政策基本面，市場也沒受任何實質性利好消息改變大盤運行趨勢。即使證監會取消32項行政審批權限，但市場還是原來的市場，實質內在的股權結構與股東之間的利益分配并沒發生轉變。即使不把股市作為宏觀經濟發展的晴雨表，但10年國企上市融資的政策沒有改變，股市短期要擴融就離不了當前政策市。管理層力求不作裁判員，只能放任市場動蕩和不穩定，試想股市遺留的股權結構不能通過政策來解決，要想實現中國整體經濟體制下的真正改革，要與WTO接軌只能成為一句空話。

　　二、近期一些媒體傳言，修改《證券法》要讓銀行資金入市，對前期社保基金入市的熱點冷卻后，又掀起銀行資金入市熱點，好象股市缺少資金。只要國家資金進場，被套資金才有救。關于銀行入市觀點筆者曾在十一前有關文章中作過點評，其實國家銀行資金進入股市也不光是用來砸盤的，同樣也要為自己的獲利而分割市場本來就是虛擬經濟下的資本利益。道理很簡單，銀行是國家的，當然銀行的錢也是國家的，國家的錢怎么能為散民解套？行情還不到98年金融危機那種現狀，國家就不會直接進場托市。即使銀行資金能入市，也要到明年《兩會》審議批準之后才有確切消息。

　　再則，銀行資金是否直接進入股市，還是借用基金機構入場加大同社保基金一樣的投放量，同樣是政策問題。現行市場被套資金多數是散戶行為，無論是私募籌集資金還是代客理財資金，總歸它們都不屬于國家銀行資金。而帶有政策傾向的基金機構能夠投入市場流動的資金目前占有率只不過10%，還達到不了控制市場走勢的能力。一旦銀行資金直接進入股市，不但牽動了宏觀經濟上的財政政策，還會直接影響由于通貨緊縮產生的擴張性貨幣政策。關于該點可以回顧98年東南亞金融危機時，國家對外持續開放的財政政策，直到去年底國債余額已經達到GDP的18%，被公認接近到國際警戒線。但之后對民間投資行使的擠壓政策，如：號召居民個人存款進入資本市場的政策宣傳并沒達到預想目的。如果繼續采取降低銀行利率，加大消費信貸，可能還會由于自身的不良資產沒等剝離之前，卻因體制結構上的調控在基礎貨幣投放上產生不暢影響，還會加大金融資本運作本身偏離宏觀調控趨勢，所以短期股市在股權結構沒有完善之前，還指不上銀行資金直接介入股市。

　　三、最近有人認為新股低市贏率發行，低股價上市是件好事，但筆者認為事物總有辨證的兩個方面。低發行、低上市只是表面現象，低市贏率并不代表上市公司業績始終如一；低股價也不代表全流通。股價高低是人為炒做，這個道理已在股市驗證十幾年了。只有發行新股實現全流通，才是穩定市場走勢的基本基礎。

　　低股價概念應脫離與H股的并列關系，因為不同的市場沒有可比性，雖然低價能給參與者帶來想象炒做空間，但低價同樣約束整體市場股價向下尋求平衡點。如果當初政策不是為了讓B股價值回歸向A股靠攏，而是讓A股向B股股價靠攏，進行同股同價，也許目前的A股股價比現在還要低。這就叫政策市，所以低市贏率與低股價并沒有解決股權全流通的根本問題。

　　四、上證所提前5天、并在12月30日年底前正式推出企業債券回購交易的通知。對于政策面向機構放開債券回購，不但可以進一步活躍債券市場，同時還會相對限制活躍股票市場，因為機構有可能轉向投資方向，這點從年初機構投資債券和股市的信息數據上早已證實。所以新的通知消息也在告誡廣大普通投資者，機構戰略投資轉移將有新熱點。

　　五、擴融加劇，本周有兩只新股上市；三只配股，其中一只10配7，有的配股股價高于目前市場價；還有增發和職工股上市各一只。這些無怪乎來自市場本能的融資壓力。只要全流通沒有提到當前日程上，所有擴融都只視為加重市場不規范操作，這種影響也難以讓市場穩定下來。

　　綜合上述，市場底部是什么？是市場的誠信、是股權實現全流通、是上市公司的業績等，沒有這些作為市場的中流砥柱，市場就沒有底。只能繼續在"炒"字上下功夫，炒不好廣大普通散民被套，機構也一樣被套。

　　近期操作建議：

　　近日中國聯通不能為大盤助漲反彈獻力，反而大手筆拋單導致大盤指數向下，對于這種莊家行為是否視為誘空，而誘空目的又是什么？難道也要走當初中國石化自己套住自己的路，還是掠取更低籌碼，對于這種現象筆者建議關注短期它與大盤運行的關聯趨勢。其技術面該股周三的低點已經觸及通道底邊的下擋平行支撐線，如果繼續下跌，創上市以來新低，對大盤指數必受拖累，大盤短線11月27日至12月11日連接本周三的低點所形成的下擋支撐線同樣也會被打破，運行趨勢就將隨之發生向下變化，1353點未必能夠支撐住。如果周K線和月K線今年收出中陰或大陰都會對明年初行情將產生不利影響。相反，短線"陰盛陽衰"走勢繼續呈現，將會繼續延長平臺筑底行情，但還看不到反轉行情。因為相對基本面，利好要讓大規模合規資金入市，對QFII和MBO收購就會產生不利影響。

　　短線操作應注意：

　　1、短線指標龍頭股，中國聯通、深發展、招商銀行等是大盤指數的風向標，一旦大盤有效跌破11月27日到12月11日形成的下擋支撐線，對短線搶反彈資金建議及時把握減倉機會。

　　2、仍建議近期少參與或不參與，只要指數沒有突破兩年以來形成的上擋壓力線，轉強趨勢不確立，就不看高，以防不確定因素帶來更多傷感。

　　3、參與者不要為大盤今天跌就認為明天也跌，也不應為明天漲后天同樣也漲而左右自己的炒做意識，操作把握快進快出，波段炒做。只有股指突破弱市趨勢才可看高。短線筑底趨勢不改變，仍把握1470點與1350點之間的震蕩行情。

　　4、嚴重被套的投資者通過近期短線走勢，至少對大盤趨勢應有了一定了解，所以逢高(漲幅10%以上、不能有效放量的)都應適量減磅，畢竟確認強勢在突破上擋壓力位后，技術會有補倉機會，在弱市行情下嚴格"止盈"，能夠避免太"貪"所造成的短線失誤。

　　并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！

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