俞曉筠

　　由于通海高科無法上市而進行的換股導致華夏基金管理公司和華夏基金管理公司持有吉電股份超過《證券投資基金管理暫行辦法》“同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發行的證券，不得超過該證券的10%”的規定，換股實施時華夏基金管理公司基金興和、基金興華合計持有股份占吉電股份總股本的21.11%，華夏基金管理公司的基金裕隆等四家基金 合計持有股份占吉電股份總股本的14.83%，其中持有份額集中的是基金興和、基金裕隆和基金興華分別為7600、7600和5700萬股，分別占吉電股份總股本的12.06%和9.05%。吉電股份上市時，兩家基金管理公司分別承諾，對于因歷史原因，被動超出了有關基金持股比例的股份將在合理期限內調整至法定比例。

　　近半個月以來,上述兩家基金公司接二連三發布的減持公告，已經引起市場的普遍關注。截止12月6日基金裕隆已經減持至5839.8147萬股，占吉電股份9.27%；截止12月9日基金裕隆已經減持至3510.898萬股，占吉電股份5.57%；截止12月13日基金興華已經減持至2500萬股，占吉電股份3.97%。這就是說，在12月13日，華夏基金管理公司持有吉電股份的比例已經降至有關法規規定的10%以下。而在其后的12月16日基金興華再度減持吉電股份至3123.7658萬股，將其持有的份額減至吉電股份5%以下，至此華夏基金管理公司持有吉電股份規范性的信息披露已經結束。而博時基金管理公司由于還有其他三家裕系基金持有吉電股份,因而是否已經減至吉電股份的10%以下尚有待確認。

　　經對上述信息進行分析得出以下幾點：

　　1.按照當初通海高科每股16.88元的發行價加計同期人民幣利息后的17.2元轉股價，每一股通海高科轉換3.8股，每股成本4.52元計算，三家基金已經在二級市場減持的股份取得了一定收益，即便是12月16日減持的部分其收益也至少高于同期人民幣利息。

　　2.華夏基金管理公司旗下的基金興和在12月13日減持達標后繼續于二級市場減持該股的行動表明該基金的減持并非以達標為目的，或是出于資金運作倉位調整的需要或是對吉電股份目前的投資價值不認同而選擇將其進一步減持至5%以下。

　　3.如果僅就上述公開信息粗算一下，基金裕隆、基金興和和基金興華分別減持吉電股份1760、4476和3200萬股，按照吉電股份上市后的市場交易均價5.4元計算,上述三家基金分別從二級市場收回0.95億元、2.4億元和1.7億元現金，這將有利于資金面的改善和選擇更好的投資標的，尤其是基金規模只有20億的基金興華會更明顯一些。

　　最后應該特別說明的是，上述幾家基金重倉持有吉電股份并從中受益并不值得褒揚。因為這一結果完全是取決于政策面的關懷。通海高科最終無法上市的事實本身已經揭示了當初高價競買通海高科曾令基金面臨巨大的資產減值的風險。尤其是對于專業理財人來說，這恰恰是一個應該記取的教訓。

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