臨近年末，中外資本合作好戲連臺。第一家中外合資的證券公司—華歐國際證券公司獲準設立，以及每股凈資產為2.10元的安徽皖通以2.20元的價格、12.22倍的市盈率IPO，電廣傳媒(000917)的間接控股股東湖南廣電集團與國際傳媒巨頭星空傳媒締結戰略聯盟，美國友邦保險公司現身A股流通股市場，摩根士丹利等三家世界級投資機構注資2.16億元參股蒙牛集團，都意味著我國證券市場和國際資本市場之間的互動進入了新的階段。我國投資者的視野中，已經囊括了全球資本市場風云；而國際投資者，則正在把亞洲和中國看作是世界最具增 長活力和潛力的市場。那么，全球視角下的中國股市，在發生轉型的同時，價值觀的刷新也同樣不可避免。

　　美國股市驚現“呂梁模式”

　　美國股市當地時間12月17日收盤，納斯達克綜合指數盤終下跌了8.28點，收盤于1,392.05點，跌幅0.59%；道瓊斯工業平均指數下跌92.01點，收盤于8,535.39點，跌幅1.07%。但是這一天，在納斯達克上市的中國概念股新浪、搜狐和網易，則分別逆勢飆升了18.42%、24.32%和15.90%，報收于5.85美元、5.98美元和11.15美元；20日美股兩大指數微漲，新浪、搜狐和網易更是見到6.35、6.22和12.08美元收盤。其中，網易最高見到12.29美元和收盤于12.08美元，令很多國內投資者大吃一驚，放在國內市場，這不已經成“百元大股”了嗎？遙想夏季還為股價低于1美元而傷透腦筋的網易，現在竟成為華爾街最當紅的股票，真是恍如隔世、恍如隔市。實際上，門戶網站的最新盈利模式僅僅是“手機短信”，盈利模式的單薄決定了網絡股真正走出困境還有相當長的路，網絡股炒作業績的說法是比較牽強的。

　　此外網易在6家中國概念股中一騎絕塵，更是大有文章，聯系到此前IT業內關于網易要進行重組的傳言，分析人士不難發現，網易炒作的可能正是朦朧的并購重組傳聞。但是這卻是更令國內投資人難以接受的結果，我國股市的重組題材炒作越來越無人喝彩，績差股正在“價值回歸”，這一切正是在向成熟市場轉軌，怎么成熟市場的“軌”說變就變了，甚至變成了被我們嚴打過的模式，這不是讓我們正在忙著接軌的新興市場找不著北嗎？對此，有人戲言說，不是美國股市風向變了，而是出逃美國的“莊家呂梁”，在美國重操舊業，給國際投資者帶去了中國特色的投資理念。

　　中國內地概念股走紅并非偶然

　　今年來“大陸概念股”成為臺灣股市最亮麗的風景，所謂“大陸概念”，泛指赴大陸投資設廠的上市、上柜公司，約有530家，以科技股和制造業股為主。在今年臺灣股市的反彈走勢中，大陸概念股成為行情主流熱點，漲幅翻了幾倍的股票不在少數；秋季以來，香港紅籌股也有突出表現，吉林化工(368)、北京燕化(325)、南方航空(1055)、粵海投資(270)等短期平均漲幅超過20%，紅籌股指數和國企股指數也因此連續走高。

　　在紐約、臺灣、香港股市中，中國內地概念股成為投資者的寵兒，原因固然有很多，但是最主要的一條，則是中國內地逐漸成為全球制造業的中心之一，同時擁有全球最具潛力的消費市場。在全面建設小康社會的規劃下，我國經濟未來5---10年仍將保持7%以上的年增長率，同時北京奧運會、上海世博會等全球矚目的盛會，更有利于世界資金、產業向中國大陸集中。此外，我國以網絡科技和其他尖端科技為代表的新經濟發展空間巨大，同時是全球產業整合和并購重組最活躍的熱點。在這樣的背景下，中國內地概念股在海外市場走紅并非偶然。

　　面對中國概念股給予國際投資者良好回報的現狀，國內投資者的心態是復雜的。深滬股市的投資者今年8成虧損、一成多保本，不到一成賺錢的現狀已很難改變，這里面當然有市場轉型期陣痛的因素，但是伴隨著轉軌同時出現的各種奇怪論調，則對推動深滬股市以連續暴跌進行“硬著陸”起了推波助瀾的作用。對美國股市各方面推崇備至的機械“轉軌理論”，在我有銀廣夏，美國有世通和安然；我有億安科技，美國產生了網易的事實面前，已經不堪一駁。但是需要警惕的是，新的奇談怪論仍在出現，甚至有人認為股市已經不是經濟的晴雨表，果真如此，美國股市2001年前連續10年牛市以及今年中國大陸概念股花紅海外，真不知該做如何解釋了。目前，我們迫切需要做的，就是要澄清模糊認識，正視根植在宏觀經濟飛速發展基礎上的我國股市的投資價值，正視各種不尊重客觀現實的盲人摸象式的武斷論調的危害，迅速使我國股市撥亂反正。

　　花紅海外的啟示

　　啟示之一：由于經濟的持續發展，我國股票的投資價值已經顯而易見。在海外中國大陸概念股獨秀于全球股市的示范作用下，整體市盈率已經更低的深滬市場，有可能已經探明底部。從技術面看，近年大盤共有3次跌到了1350點附近，分別是1999年12月下旬、2002年2月初、2002年11月。從上證指數的周K線上，可以看到在1350附近形成了一個橫跨3個年度的巨大的3重底，同時每一次指數在1350附近停留的時間都很短暫。因此，今年大盤在1350一帶成功構筑了雙重底的概率是非常大的。

　　啟示之二：科技股仍然是股市里最具活力的投資品種。無論美國股市的反彈行情，還是漲幅已經超過40%的俄羅斯股市，以及其他表現出色的歐、亞新興股市，科技股都是最重要的角色。在我國股市中，作為“5·19”井噴的主力品種，科技股行情實際上早在2000年2月15日和17日兩根天量陰線產生后就見頂了。此后科技板塊無緣2000年至2001年6月的牛市，整個科技板塊在2000年至2001年6月均呈盤跌走勢，此后更出現加速急跌，中關村、大唐電信、中信國安、綜藝股份、東方明珠、電廣傳媒主要科技股都跌幅巨大，目前其股價僅相當于高峰期的30-40%。從2001年以來，深滬市場上市了大量優質中小盤科技股，豐富了科技板塊的結構，帶來新的投資機會。在QFII和外資并購得以實施和我國本土機構投資者空前茁壯的市場環境下，這些新老科技股和藍籌股一樣，蘊含著重要機遇。

　　鑫鼎盛投資王棟