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再說小注怡情
上周本欄結(jié)語說，12月股市，不妨小注怡情，何必大動干戈。有讀者質(zhì)問，什么算小注怡情？為什么不說的更清楚？事實(shí)上，本欄目定位一直有點(diǎn)眾口難調(diào)。評論多吧，有人嫌
你貧；資料多吧，有人嫌你懶；理論多吧，有人說枯燥；調(diào)侃多吧，有人說輕浮；不談市場吧，顯得不實(shí)用，離市場太近吧，咱又不是股評。于是只好中合，試圖通過點(diǎn)評每周熱點(diǎn)新聞，給投資者一點(diǎn)參考。筆者以為，這個目的基本可以達(dá)到。有心人不妨查閱本欄開辦后的一系列市場判斷，再結(jié)合次周市場走勢，當(dāng)有分教。
言歸正傳，再談小注怡情。上周提出此觀點(diǎn)，是因?yàn)榭吹茁曇趔E然增加，按股評家的意思，已是山雨欲來，反轉(zhuǎn)立現(xiàn)。但筆者認(rèn)為，時(shí)機(jī)還不成熟。12月的任務(wù)不是快速上攻，而是守住陣地。只要扛住1339點(diǎn)，來年不須揚(yáng)鞭自奮蹄。若貿(mào)然追漲，并不明智。當(dāng)然，小注怡情只是針對職業(yè)炒手，具體說，就是以小資金尋找短線機(jī)會，最佳品種是一些股價(jià)在七、八元，流通盤在四、伍千萬的個股。
對機(jī)構(gòu)投資者，或者有信心持股超過1年的中小投資者，目前建倉當(dāng)然無妨。因?yàn)橄蛳碌娘L(fēng)險(xiǎn)可以鎖定，不過10%，但向上的空間則無比廣闊。同意此觀點(diǎn)的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，據(jù)了解，近期某大型國企已籌備80億巨資，明確要求下屬部門，3個月內(nèi)必須滿倉。至于觀點(diǎn)依據(jù)，將結(jié)合本周新聞，在下面進(jìn)行闡述。
風(fēng)傳要改證券法
一家喜歡造謠的媒體披露，證券法修改稿醞釀多項(xiàng)變革，自11月底起，《證券法(修改稿)》的第二稿即開始在業(yè)內(nèi)部分機(jī)構(gòu)中征求意見，有關(guān)部門12月初牽頭在深圳召開了《證券法》修改專題研討會。現(xiàn)《證券法》中限制‘銀行資金入市、股票質(zhì)押貸款、國有企業(yè)炒作股票的有關(guān)條款皆在擬定刪除之列。有關(guān)客戶融資、質(zhì)押貸款的多條限制條款受到原則性修改。限制T+0回轉(zhuǎn)交易的第一百零六條可能被刪除。
上述說法倒是有根據(jù)，其利好作用也顯而易見，但應(yīng)該指出，該項(xiàng)修改稿最早也須在明年3月的人大會議上審議，而具體實(shí)施恐怕要到明年秋季以后。因此，真正的大行情，要拖到明年年中。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議有新意
身在資本市場，還要胸懷全局，中央經(jīng)濟(jì)工作會議理應(yīng)關(guān)心。12月9日至10日會議在北京舉行，就如何落實(shí)十六大提出的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)，使明年的中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭，確定了一系列重要方針政策。這是新的領(lǐng)導(dǎo)集體產(chǎn)生后舉行的首次年度經(jīng)濟(jì)工作會議，勾劃了明年乃至今后幾年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策方向和基調(diào)。從會議確定的方針看，在十六大順利實(shí)現(xiàn)中共領(lǐng)導(dǎo)集體新老交替后，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策也保持了連續(xù)性和穩(wěn)定性。
本次會議提出，明年要圍繞保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制“兩大任務(wù)”，著重把握好“四個方面”：一、堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，規(guī)范和引導(dǎo)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展。二、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。三、進(jìn)一步推進(jìn)改革開放，為發(fā)展提供強(qiáng)大動力。四、加強(qiáng)就業(yè)和社會保障工作，努力提高人民生活水平。
其中“保持貨幣供應(yīng)量的適度增長”為股市穩(wěn)定發(fā)展提供了保障。已經(jīng)有人為此獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，近日由國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組完成的一份研究報(bào)告建議，明年應(yīng)保持積極財(cái)政政策的力度，改進(jìn)貨幣政策操作，鼓勵和吸收民間資本和外資進(jìn)入金融領(lǐng)域，并可考慮繼續(xù)降低商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金利率。
有心人注意到，會議把深化國有企業(yè)和國有資產(chǎn)管理體制改革列為明年改革重點(diǎn)，國務(wù)院體改辦研究所副所長李保民斷言，國企改革將有重大突破。
眾所周知，近幾年，證券市場已成為國企改革主戰(zhàn)場，如明年果然出現(xiàn)重大突破，股市必將起到重大作用。若市場持續(xù)低迷，“突破”恐怕無從談起。
增發(fā)是筆好買賣
今年5月，筆者曾在市場月評中提醒大家關(guān)注增發(fā)中的套利機(jī)會，節(jié)取原文如下：
據(jù)我所知，至少還存在三種低風(fēng)險(xiǎn)盈利模式。其中兩種目前還不適合普通投資者，暫不詳述，僅略談增 發(fā)中的套利機(jī)會。
一提增發(fā)，股民怕怕，其震撼力相當(dāng)于跟動物園的狗熊提清華大學(xué)劉海洋同學(xué)。本周，增發(fā)再成眾矢之 地，相關(guān)個股慘不忍睹，我卻無意與眾媒體共討之，共誅之。早在2000年初，我就開始對增發(fā)提出質(zhì)疑，發(fā) 表了《增發(fā)新股：這洋玩意兒該怎么玩》、《增發(fā)新股的神功大法》等文章，但要不是業(yè)內(nèi)朋友還時(shí)有提及 ，我已快忘了。沒價(jià)值的東西，不如忘掉。是的，我是說，沒價(jià)值。
我認(rèn)同王小波的態(tài)度，無法證明荒謬，就加倍荒謬，無法證明無恥，就加倍無恥(不是無法證明，是聽 者的缺位)。
于是，我更樂于提醒大家關(guān)注增發(fā)的投機(jī)機(jī)會。根據(jù)我個人統(tǒng)計(jì)，今年共有17家公司完成增發(fā)，如果按 發(fā)行價(jià)認(rèn)購(增發(fā)中簽率通常較高)，再以上市開盤價(jià)賣出，其中15只可以獲利，另兩只僅小賠，如果有點(diǎn)市 場經(jīng)驗(yàn)，連那2/17的風(fēng)險(xiǎn)也可以避免。
如今統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)證實(shí)，增發(fā)在下半年仍然是最佳贏利模式。據(jù)權(quán)威媒體分析，今年的數(shù)據(jù)表明，增發(fā)可流通部分上市初期確實(shí)存在套利機(jī)會。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已有26家上市公司的增發(fā)部分上市了，其中僅有4只股票在增發(fā)部分上市當(dāng)日出現(xiàn)略微下跌，其余均以上漲報(bào)收。其中，通寶能源增發(fā)部分上市首日收盤價(jià)較增發(fā)價(jià)高出20.11%，銀河科技、湘計(jì)算機(jī)等溢價(jià)幅度達(dá)到兩位數(shù)。以平均計(jì)算，增發(fā)部分上市首日溢價(jià)幅度超過了7%。即使從增發(fā)上市后一周的走勢來看，六成存在獲利機(jī)會。
如果投資者選不準(zhǔn)股票，年底前參與增發(fā)，不失為攻守兩利的辦法。
索賠是誰的悲歌
還有個攻守兩利的法子，去玩造假股，漲了歸自己，跌了咱去索賠。這當(dāng)然是笑談，但證券民事賠償確實(shí)有重大突破，最高人民法院副院長李國光在全國法院民商事審判工作會議上表示，建立和完善證券侵權(quán)民事責(zé)任制度迫在眉睫，為規(guī)范案件的審理，最高法院制定的相關(guān)司法解釋將在近日出臺。
據(jù)說將有三個重大突破。首先，準(zhǔn)許投資者可以進(jìn)行“團(tuán)體訴訟”。就是說準(zhǔn)許幾百名或幾千名投資者通過律師同時(shí)進(jìn)行訴訟。在過去，法院只能受理單個投資者的訴訟，像大慶聯(lián)誼案，有100多名投資者起訴，結(jié)果一個多月都沒有審?fù)�。“團(tuán)體訴訟”的出臺勢必給造假的上市公司帶來巨大的壓力。其次，司法解釋在舉證責(zé)任方面推出了“因果關(guān)系推定”，即原告的損失是不是由于被告的違法行為造成的，不需要原告來舉證說明。以前原告要把所有的舉證都要給被告，但如果舉證不全面的話，就沒有辦法。而現(xiàn)在原告的舉證按司法解釋只需要兩個方面，一個是侵權(quán)方面的舉證，另一個是損失舉證，這對投資者來說是相對容易做到的。至于其他的舉證責(zé)任，原則上不要求原告舉證，而是由被告進(jìn)行抗辯，這樣就解決了中小投資者舉證難的問題。第三，如何計(jì)算賠償金額，一直是法院難以實(shí)施裁決的“瓶頸”問題。新司法解釋首次確定了賠償標(biāo)準(zhǔn)即“實(shí)際損失”，是指在證券欺詐期間，投資者買入了股票以后，賣出所造成的差價(jià)損失，加上差價(jià)損失部分的稅金損失和傭金損失,以及這三部分合計(jì)后，銀行活期存款利息的損失。
這當(dāng)然是好事，不過賠償金未必要讓上市公司出，否則，板子豈不要打到很多無辜股東身上。凡造假，必有人從中牟取暴利，比如山東某著名造假股，責(zé)任人不當(dāng)?shù)美蟽|元，以這等臟款賠償，才顯公平。
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