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山莊
筆者從小除了足球，什么球都喜歡玩，其中有些球玩的不錯兒，在別人眼里認為多懂了點球場"規矩"，曾當過幾年裁判。雖然不是什么大賽上的裁判，但筆者深知即使在小小的單位里當個業余裁判，也并非容易。
如果裁判嘴上的哨子不能"秉公辦事"，總是偏愛一方、就會傷害一方，別說大家都是一個單位的，低頭不見抬頭見，就是中午到飯堂吃飯，看到對面坐的正是被你傷害的一方"球員"，你會連飯都吃不好。因為你的錯判行為，在別人眼里認為你不地道兒，所以工作上不會跟你合作，吃飯也要遭白眼兒。
如今中國股市執法不嚴，言而無信，帶來不規范操作所造成的不穩定走勢已經多年了。作為市場弱者一方的廣大普通散戶，就是因為場中的裁判偏向、袒護強者(大股東)，才會出現違背證券市場的公平、公正、公開原則。就拿近兩日市場發出的某些消息，筆者看后很不是滋味兒。
一則是12月11日消息，中國證監會擬對ST春都處以50萬元的罰款，并擬對公司有關負責人處以警告，罰款等處罰(擬對：只是初步打算)。二則是銀廣廈將于2002年12月16日恢復上市。
先看前者，99年3月上市8元開盤，一年半后股價翻了3倍漲到24元，便一路下跌到現在跌破開盤價，一幅典型的正三角形態，毫不掩飾該股完成了一輪急功近利快速融資到釋放下跌的全部過程，之后告訴大家"我違軌了"。翻看該股上市財務帳單：總股本1.6億，流通盤6千萬，不算上市后的炒做，只算上市當天8元溢價開盤就融資近5億元，公司業績不到一年出現虧損，不到兩年國有法人股被凍結，今年12月11日披露該股99年由于欺詐上市被罰款。象這樣的公司先不追究是通過什么樣的政治途徑上市的，就該公司上市公告書披露的98年12月底的貨幣資金要比實際數額多7339萬元，99年中期報告貨幣資金比實際數額多3億多，其中99年3月該公司多次與關聯企業簽定購進資產和出售資產協議涉及金額4億多未作披露(所謂資本運做)。象這種通過上市融股民的錢，不能利用有效資金改造公司置換不良資產，卻能通過注冊會計年審，使財務帳目"忘記"3.8億資金滯留在帳外。象這種違法行為能說只是一般的財務造假行為嗎？而是對廣大普通投資者的直接欺詐。融了大家伙的錢到頭還賠錢，象這樣的公司融到哪天算是頭，自出事以來再看披露信息只不過10條，當重不重又如何重中之重保護廣大投資者的利益，如果發生在球場上絕不是小罰兩分鐘，絕對是紅牌罰下，如今這樣的處置難道與吹哨的裁判沒有責任嗎？
回顧證券市場發展12年，截止到今年10月有關現行、有效的證券法規、法律等規范文件多達300多件，涉及有關證券業與證券投資基金等法律法規體系的制約招術似乎法力無邊，裁判員不能說對違法者判罰的證券法律法規不健全、不完善，也不能說沒有可執行的法律與法規。但為什么市場總會出現象中科創業、億安科技、銀廣廈、紅光實業等大案要案泛濫而又不能嚴厲懲罰，難道又是既得利益集團的利益不能傷害嗎？如果中國證券市場的法規與法律體系不是對違法亂紀量身定做，只能會放縱和激勵違法人再次違法。
在與國際接軌之機我們是否也應該學習美國證券市場，讓那些違法亂紀的上市公司有傾家蕩產的機會，沒有立足之地，而不是"擬對"處罰50萬的輕度判罰。因為對這些一夜暴富就能融資上億元的上市公司僅罰款50元也算罰？對那些投資100萬入市的股民在今年下跌行情中被套50萬又該如何解釋？難道只有小股東入市有風險，大股東入市就沒有市場風險，情理與權益太不公了。所以，場中裁判的裁決對違法者輕判、漏判或不判，除了偏向還有袒護嫌疑，不是下場去踢球，而應該是下課。
再看第二則消息，暫停交易7個月的銀廣廈本月16日由于公司公告稱2002年上半年實現盈利又開始復牌交易了。對這種嚴重違法，欺騙投資者上市的公司如今非但不停牌，不退市，還能繼續上市交易。象這樣的裁決也能力保中小投資者利益，是否還要對該股5月28日之前11天換手率達105%的接盤"投資者"一個圓滿的答復。筆者對被套在該股的投資者說句理性投資的話，如果該公司上半年業績真是出現盈利，就應公開向被套在該公司的所有股東主動承擔賠償義務，而不是暗中繼續炒作。因為股民能夠掌握上市公司的動態信息除了公司不對稱時間下發布的公開信息外，其他一無所獲，誰知暗中是否還會隱藏高深莫測之嫌，誰知業績又是如何扭虧，更不希望再糊里糊涂遭受15個跌停后才知道它又違軌了。
就銀廣廈目前存在的嚴重違法行為按照《證券法》的規定，足以符合摘牌條件，但政策再一次給套牢主力解套機會。如果是政府管理層繼續實施人為重組，無疑是在為弄虛作假行為提供擔保。所以對于恢復銀廣廈上市交易，是否政策還會對造假而資不抵債的藍田股份，現在的ST生態恢復上市交易，是否也會對一大批連續3年虧損應該退市的ST上市公司松口，還會對停牌一年半是ST鄭州百文開恩，誰又相信這些嚴重違軌的上市公司不再乘機融資。尤其在近期大盤流量枯竭、成交不濟之時，筆者竟然發現ST春都，是今天(周四)漲幅前例50名個股近11天累計成交之首，相比今天漲停的深圳方大11天累計35億要多8倍有余。對于今天它的漲停，如果是代表市場近期熱點，代表市場一種炒做方向，就是對監管部分要求穩定市場、保護中小投資者利益，實行結構性調整的政策體制一大沖擊。如果2002年還以這種ST股票視為市場重組炒做概念，應是對中國股市成長6年時瓊民源變中關村后的監管瀆職。
股市歷經12年，小學也該畢業了，市場也該成熟了，總不能奢望停牌之后又能成為下一個"中關村"吧。如果真是因為政策力度管制太嚴，導致市場成了空架子沒人來玩，找不到鈉稅人，找不到融資對象，只能說市場以外還沒有夠格的參與者。要想成為市場合法的納稅人，上市公司首先要遵紀守法，才會有人愿意來投資。正向周小川主席認為的："要公平對待各種投資者，應該把保護中小投資者放在最重要的位置。要保護投資者"權益"，作為股東的知情權、表決權和分配權，包括獲取真實、準確、及時的信息的權利，如果通過發布虛假信息欺詐或誤導投資者，是要接受監管部門的處罰。"在維護市場公平競爭的良好秩序下，不但要有嚴格的法律和法規約束市場，還要有嚴格執行法律和法規的合格裁判員，廣大普通投資者更希望監管部門對違法亂紀現象的哨子吹的再響一些兒，對所有嚴重違軌、違法者該叫停，該退市的應該嚴格執行退市政策，該繩之以法的決不姑息養奸。不要因為找不到"呂梁、朱煥良"，就不能對所有違法者施加嚴懲，就象易憲容先生認為的，"沒有制裁，證券監管是無效監管"。只有防微杜漸，凈化市場，才能把保護中小投資者利益放在最重要的位置上。
最后筆者對近期實行的MBO收購提出質疑。
當周小川主席在資本論壇上發表講演時說"中國資本市場已經進入初步成熟階段，中國證監會需要在心得發展階段重新準確定位，選擇適當時機，通過放松管制和充分發揮市場機制作用，促進資本市場發展，力求保護中小投資者利益。"如果政策認為近期MBO管理層收購作為放松管制和充分發揮市場機制作用，促進資本市場發展。筆者倒認為這種管理層低價收購是否符合廣大普通投資者的根本利益？是否算是"陽光"收購。當大盤一路下跌場外資金無人問津市場缺少資金的時候，但某些公司管理層卻能拿出上億元資金收購上市公司股本。筆者并不認為資金來源不合法，因為大家都趨利，有誰不知道找便宜買，買低價籌碼，但只是看不到有關"陽光"下信息報告。所以要對廣大中小投資者實現三公原則，就不能暗箱操作。這里是否存在公司管理層收購與某些機構收購形成對利益重新再分配的關聯交易，直接影響小股東利益問題；收購資金的款項來龍去脈應該對投資者作出知情權，總不能低價收購股權時就是"大款"，一到分紅的時候流動資金就短缺。等等一切對市場投資者隱瞞真實、準確、及時的信息。如果公司管理層只顧擴大機構投資者利益最大化而不顧中小投資者利益，必然應該遭到監管部門裁判員嚴厲叫停的哨聲。
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