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俞曉筠
目前，關于封閉式基金轉開放式有兩種爭論：一種觀點認為封閉式基金轉開放遇到了有關法規規定的障礙，因而5年存續期的要求使得大盤基金的封閉轉開放面臨一定的不確定因素，以此推出，目前在交易所掛牌交易的封閉式基金有資格進行封閉轉開放的基金還不多；一種觀點認為，5年存續期的要求應該不僅局限于封閉式基金，還應包括基金的其他類型，
即從募集設立到終止，總的存續期應不少于5年，因而封閉轉開放都應該沒有障礙。
上述后一種觀點顯然缺乏依據，首先是《證券投資基金管理暫行辦法》有關規定指明了“封閉式基金的存續時間不得少于5年”。其次，從開放式基金性質看屬于不定存蓄期品種，基金一經設立，基金規模將由供求關系決定。當基金凈資產連續若干工作日(比如60個工作日)低于基金契約規定的數額以下(比如5000萬元)、或連續若干工作日(比如60個工作日)持有人數量少于基金契約規定的底限(比如100人)，基金將終止運作。因而5年存蓄期的限制應該不含轉為開放式以后的時間。所以,對于1998年以后新設立的證券投資基金(包括已經將封閉轉開放寫入基金契約的基金)如果實施封閉轉開放是需要得到法規解釋方面的支持.。
目前在滬深兩市掛牌交易的54家封閉式基金，有25家是1998年3月以后設立的，到目前為止存蓄期都還不到5年。最先到達存蓄五年的將是基金開元、基金金泰，要到2003年4月左右。另外29家是對國內90年代初期設立的75家原有投資基金經過清理整頓、合并、更換基金管理人、重新上市、擴募、更名、延長存蓄期等一系列法律程序完成了老基金向證券投資基金的轉型。
嚴格地講，上述29家基金中只有基金天華一家情況與眾不甚相同，基金天華是由四川國債投資基金轉制而成的，基金沿革資料表明，四川國債投資基金是按照開放式基金模式運作的，基金設立后自1995年6月至1999年1月，對投資人總共開放八次，進行認購和贖回。1999年7月，根據四川省人民政府辦公廳發《關于四川國債投資基金轉為封閉式基金的函》以及原基金管理人《關于停止四川國債投資基金開放的請示》。從1999年7月起，基金由開放式基金轉為封閉式基金。基金的存續期定為十年(1999年7月12日至2009年7月11日)。因而到目前為止基金天華的存蓄期尚未達到5年。
其他28家由老基金轉制的證券投資基金，在重新上市的法律文件中都是將存蓄期表述為原來的存蓄期即90年代初期的老基金成立日至2001、2002、2003和2004年不等，而在上市后的首次擴募實施前都經過持有人大會通過將存蓄期延長5年。因而，這28家基金原則上存蓄期已經遠遠超過5年，如果持有人大會通過由封閉式基金轉為開放式基金的決議和修改基金契約后，轉開放應該沒有法律障礙。然而，這28家基金中有21家基金規模只有5億，屬于目前國內規模最小的基金，封閉式轉開放式的試點工作在這些小規模基金上進行是不是具有普遍意義可能成為有關方面考慮的主要因素。
另外7家基金的規模在8至15億基金單位之間不等，其中8億規模的有4家，即基金科翔、基金科匯、基金科訊和基金融鑫，10億規模的有兩家即基金景博和基金景陽，15億規模的有一家即基金裕元。考慮到上述各方面因素，有理由判斷封閉式基金轉開放式基金的試點可能從上述基金中規模較大開始。
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