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山莊：從宏觀經濟趨勢發展看股市技術趨勢運行
大盤自去年6月2245點下跌以來已有18個月，近期10天大盤又連續跌破1500點和1400點，前幾天筆者提示的1430點附近曾作為股市12年上升通道的下擋支撐線也被打破，是否宏觀經濟調整趨勢出現新的變化，大盤短期能否止跌？已成為目前股市投資者關注的焦點。筆者認為，短期大盤出現不正常加速下跌行為，是作空勢力有意制造市場失信、悲觀、恐懼等氣
氛，也是非理性下跌行情，對于這種走勢投資者要有冷靜思維，在絕望中往往又是大盤接近階段性底部的時候。
該觀點可依照宏觀經濟調控趨勢看股市近8年走勢，因為前3年股市受老八股猴性跳躍式走勢影響先忽略不計，僅從94年7月325低點看后8年運行，利用黃金分割技術分析大盤階段性漲跌，尋找股市運行的趨勢。
以94年7月325低點為基點，把當年9月高點1052點作為0.618值，向上反轉的高點就是97年5月的1510點。如果繼續把94年7月325的低點作基點，把97年5月的1510點作為0.618值，其反轉高點又是2001年6月的2245點。如果把97年5月的1510點作為519行情1047點起點的0.618值，同樣找到向上反轉的高點又是1756點。而519行情的高點1756點又是99年5月1047點到2001年2245點途中反轉的0.618位置。回看這7年股市上升行情，可以說大盤始終運行在一個上升趨勢當中。從宏觀經濟周期表看，大盤該階段完成了從調整到提高，解決了國企脫貧解困，實現了九五計劃的社會發展宏偉目標。并在2001年3月4日人民日報以《新世紀、新形勢、新任務》為標題，第一次在黨的權威性報紙上公布：中國社會主義市場經濟體制初步建立，"九五"計劃勝利完成，人民生活總體上已達到小康水平。"從實際走勢看，大盤在實現九五計劃中出現三次技術調整，1052點到512點，下跌540點；1510點到1025點，下跌485點；1756點到1341點，下跌415點，平均調整落差接近500點。再看兩波大的上升浪，325點到1510點，上漲幅度1185點；1047點到2245點，上漲幅度1198點。而前者是三大利好政策托市，后者是恢復性上升和經濟復蘇。兩個上升時間雖然不同，但上升幅度基本相同。
在實現九五計劃，事隔人民日報發表實現小康社論后10天即3月15日，全國九屆四中人大通過了十五計劃綱要，最突出要點是要解決經濟結構戰略調整。并詳細指出，這不是一般"適應性"調整，而是新技術革命帶動下，對經濟全局和長遠發展具有重大影響的戰略性調整，不限于產品機構、產品機構與企業機構，而是對調整所有制結構、地區結構、城鄉結構等提出新的明確方向。股市由此也由于受到國有股減持政策出臺開始圍繞十五經濟規劃產生象模象樣的向下調整，雖然有關國有股減持政策一年后被迫停止，但市場并沒停止新經濟結構下的調整。也許正基于這些因素，624行情為適應這種新的宏觀經濟趨勢的投資者提供了一次拉高出貨的機會。
之后市場仍一路熊途漫漫沿著結構性調整趨勢向下滑行，雖然沒有出現明顯止跌跡象，但從短期加速下跌趨勢分析，市場不理財任何利好政策，好象為了一個下跌目標，伴隨留下近期跳空缺口走出非理性下跌行情。象這種走勢，可以翻閱一下大盤前幾年相對底部特征，盤面都曾留下過這樣痕跡，在技術研判上一般也可視為大盤已經到了竭盡時刻。通過上述上升技術分析，根據千點論概率尋找股市重復運行軌跡，與相對論中的支撐與阻力，趨勢與形態已經告誡投資者，大盤已出現接近階段性底部征兆。
再看2245點向下調整，以2001年2月1893點低點作為0.382的下跌測量位置(反向走勢預測)，下跌目標在1339點附近。而2001年10月22日1514點低點又是同年12月5日1776點高點到1339點的低點的0.618位置。如果以同樣手法分析，今年6月6日1455點作為1748點的反測的0.618位置，且跌幅應看1280點附近。當股指打破今年1339點到1776點箱體格局還有很多預測，比如在趨勢上今年11月18日跌破6月1455低點形成的短期雙頭形態；又比如99年519行情1756點與去年12月1776點和今年624行情的1748點相對2245點形成的頭肩頂形態，是否整體趨勢都將發生根本性的轉變，下擋跌幅從技術理論上研判至少也要看千點以下。對于這種悲觀論點其實宏觀經濟政策在結構性調整時并不馬上承認，至少對培育建立機構投資隊伍不利，對嚴重套牢50%以上的廣大投資者產生不穩定市場情緒，結合短期盤面大盤加速下跌也不符合熊市走法。因此筆者仍堅持1500點作為今年調整軸心，短期股指繼續將在箱體通道中調整。而1748點作為短期高點，依照5子浪下跌形態分析，1350點、1330、1300點附近都將成為近期下擋支撐的強勢點位，投資者在此期間如果已經嚴重被套，不應再盲目殺跌。
但預測大盤并非只靠一條技術線就能找到止跌價位，在尋找底部特征時還要依據盤面多種因素，尤其關注那些權重指標股，它們是直接影響大盤止跌的重要因素。因為從近期大盤反彈中看到，象中國聯通、中國石化、招商銀行、深發展等一批指標股即不放量，也不護盤，調整時卻成為打壓指數的主力，而只有指標股起穩大盤才能起穩。其二、短期走勢不怕急跌卻怕陰跌，要有反復震蕩形態，確認筑底盤面應出現明顯放量跡象，才可認定場外資金介入。其三、反彈熱點要有持續性，能夠集中反映到大盤指標股才會凝聚市場人氣。
切記尋找短期趨勢下的底部也只是結構性調整當中筑底過程的一部分，并不代表熊市結束。因此投資者要有清醒認識，十五規劃還在調整期間，市場結構性調整仍沒結束，所以借反彈要有順勢操作行為。同時并不建議空倉者搶反彈，在結構性調整期間盡量回避或持幣觀望。
并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！
(山莊)
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