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QFII：只不過是程序性利好
由中國證監(jiān)會和人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》終于在黨的十六大召開之際正式公布了。這是繼前幾日我國允許外資受讓我國上市公司國有股和法人股之后，又一重大的開放舉措。這些政策對目前日漸趨暖的市場基本面來說，可謂雪中送炭。但昨日市場對此的反映卻是高開低走，而不是許多投資者所想像的穩(wěn)步上行
。其實，市場這種走勢也有其自身的道理。
你想，此前，引進QFII已有“本周即將出臺”的傳聞，市場已有所消化。從出臺的時間上看，QFII要等到今年12月1日才能正式施行。更重要的是，從該政策出臺到外資真正地進入我國資本市場肯定還有一段漫長的路要走。即使外資進入，真正有多少資本馬上進入也是一個不明朗的因素。這一點，我們從B股市場的現(xiàn)狀就可以看出一些端倪。退一步講，即使外資進入A股市場，由于上市公司的國家股法人股有價格優(yōu)勢，估計外資直接搶購流通A股的可能性也不會太大。
要說明的是，中國資本市場的對外開放是個大趨勢，引進QFII只不過是我國在加入世貿(mào)組織后政府對相關承諾的逐步兌現(xiàn)。所以，正如允許外資受讓上市公司國有股和法人股一樣，引進QFII都是程序性的大利好。要想利好真正全面實現(xiàn)，其實我們還有許多艱辛的工作要做好，比如上市公司股權結構的治理問題、人民幣資本項下的完全自由兌換問題、健全建立各種監(jiān)管法規(guī)，樹立正確的投資理念問題等等。盡管，我們總體上美好的經(jīng)濟增長前景一直吸引著海內(nèi)外的投資者。
既然是開放，就是對內(nèi)和對外雙向的開放，而絕不是單單的引進外資。從這個意義上說，與QFII相對應的QDII的推出也是題中應有之義。“兩Q”的推出利好的是中國資本市場，而不是指數(shù)的漲漲跌跌。所以，對廣大投資者來說，QFII是救市與QDII是壓指數(shù)，同樣失之偏頗。
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