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山莊
記得去年也是這個(gè)時(shí)候，人民日?qǐng)?bào)刊登了一篇有關(guān)股市跌后出現(xiàn)的后果，論述在宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好時(shí)期，滬深股指連續(xù)深幅重挫，分析是因?yàn)閲?guó)有股減持政策，違規(guī)資金急速離場(chǎng)、配股、增發(fā)、新股發(fā)行等原因，造成股市"身價(jià)"迅速縮水，使股指下跌700點(diǎn)，市值無(wú)形蒸發(fā)7000多億。事隔整整一年，再看造成去年下跌的原因經(jīng)過一年市場(chǎng)調(diào)整是否不再成為
原因？大盤是否不再下跌？市值是否也不再縮水？
帶著這些疑問我們翻看這一年多來(lái)的大盤實(shí)際走勢(shì)，只要是真正進(jìn)入股市，買了股票的投資者都會(huì)有自己今年的定論。在筆者眼里看到的是，國(guó)有股減持雖然并沒解決，但短期影響該因素利空已暫告一節(jié)；配股和增發(fā)相對(duì)去年按市值高價(jià)配增似乎是少了一些；但新股發(fā)行與上市卻成為當(dāng)務(wù)之急大事不減反增。如果有人說(shuō)，今年股市相比去年同一時(shí)間下大盤繼續(xù)下跌恐怕會(huì)遭到市場(chǎng)譴責(zé)。因?yàn)榫蜕献C指數(shù)而言，去年10月22日最低點(diǎn)1514點(diǎn)與現(xiàn)在即使跌破1500點(diǎn)相比，連3%都沒有，不應(yīng)該稱得上是連續(xù)下跌，但市值是否縮水卻成了另是一回事，因?yàn)榻衲曛挥袕V大散戶成為縮水的主要對(duì)象。
經(jīng)過總結(jié)，我們相信市場(chǎng)事實(shí)在規(guī)范與發(fā)展的進(jìn)程中，看到目前股市仍成為上市公司有效融資的收款器，但對(duì)廣大普通投資者，卻繼續(xù)用自己的血汗承擔(dān)起股市不規(guī)范運(yùn)行中的種種錯(cuò)誤，仍然在為國(guó)家與集體的利益做出無(wú)私的奉獻(xiàn)。當(dāng)我們看到宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總收入逐步提高，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局某領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為當(dāng)前的股市波動(dòng)跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒有太大聯(lián)系時(shí)。作為投資中國(guó)證券市場(chǎng)的合法投資人，就北京市股民又如何同"今年1至10月，本市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入10328.4元，同比增長(zhǎng)12.6%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)14。9%"達(dá)成共識(shí)，當(dāng)看到近期有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱："北京居民總體已經(jīng)達(dá)到"小康"，2001年人均GDP達(dá)到3000美元，開始進(jìn)入比較富裕的階段"時(shí)，作為職業(yè)投資于股市的北京散民除了困惑，是否想到進(jìn)入股市就會(huì)成為那個(gè)"總體"之外的一部分，是否專職投資股市的投資者就沒有希望進(jìn)入"小康"水平。筆者闡述的是一個(gè)實(shí)際現(xiàn)狀，并不想從零合游戲中通過炒買炒賣使股價(jià)自身增殖，而是希望這么多自稱為一流的上市公司能從他們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下為投資者分紅送利，而不只是配售、增發(fā)融資。
筆者近日看了賀強(qiáng)老師有關(guān)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期、政策周期、股市周期互動(dòng)關(guān)系研究》文章，非常認(rèn)同賀強(qiáng)老師闡述有關(guān)股市周期與經(jīng)濟(jì)周期有時(shí)會(huì)出現(xiàn)背離和暫時(shí)不穩(wěn)定現(xiàn)象。從宏觀經(jīng)濟(jì)整體趨勢(shì)看，也許是一些投資者不能理解和掌握股市實(shí)際運(yùn)行的周期脈搏，又在"錯(cuò)誤"的時(shí)間下盲目進(jìn)入股市，才把自己帶到血本無(wú)歸的地步。也正因?yàn)檫@些"錯(cuò)誤"卻為支撐起股市"正常"融資奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。可想：如果廣大普通投資者都聰明的不在"錯(cuò)誤"的時(shí)間下進(jìn)入股市，又如何搭建莊家與機(jī)構(gòu)操縱的股臺(tái)。
在今年大盤調(diào)整時(shí)期同去年有所不同的是，那些機(jī)構(gòu)與券商不再象去年那樣繼續(xù)打報(bào)告說(shuō)自己賠錢了，有關(guān)這點(diǎn)筆者已在十一前的文章中亮明觀點(diǎn)。
第一、券商作為市場(chǎng)中介人在大盤調(diào)整時(shí)，不再忙活兒怎么多賺點(diǎn)投資者的交易傭金，而是在積極配合政府管理層增發(fā)、配售、新股上市多做幾次主承銷商。因?yàn)槭袌?chǎng)目前還沒到發(fā)不出新股的時(shí)候，券商自己也知道只要自融資金底子厚，有背景，就有機(jī)會(huì)同新股上市公司達(dá)成"默契"。所以券商看好的是新股上市，而它的獲利機(jī)會(huì)正在于可流通目前又是非流通股本上，這種利用配售時(shí)間差游戲規(guī)則市場(chǎng)已經(jīng)搞了兩年多了。
第二、建立超常規(guī)戰(zhàn)略投資基金隊(duì)伍是政府管理層近兩年穩(wěn)定證券市場(chǎng)重中之重的任務(wù)，從98年新基金開始投放到現(xiàn)在兩市已經(jīng)增融到58只。而政策培育和扶植機(jī)構(gòu)投資者目前不是拉動(dòng)股價(jià)，而是控制股權(quán)。尤其這些開放式基金和大盤、超大盤權(quán)重指標(biāo)股上市還不到一年，相對(duì)他們并沒掌握絕對(duì)控股權(quán)。試想，如果市場(chǎng)上絕大多數(shù)籌碼已經(jīng)掌握在機(jī)構(gòu)投資人手里，他們可能不賺到手的利潤(rùn)嗎？因此今年市場(chǎng)不僅推出了180指數(shù)，還推出了象招商銀行、中國(guó)聯(lián)通這樣的超級(jí)大盤股，目的就是讓機(jī)構(gòu)投資人控制股指權(quán)重。有關(guān)這點(diǎn)我們已經(jīng)從失真的上證指數(shù)上看到，由于權(quán)重傾斜，導(dǎo)致大多數(shù)個(gè)股股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重超跌，但大盤指數(shù)仍然維持在今年低點(diǎn)1339點(diǎn)之上。這種怪現(xiàn)象筆者認(rèn)為是，穩(wěn)定大局讓機(jī)構(gòu)投資者在打壓股價(jià)之時(shí)撈取便宜籌碼。
所以1500點(diǎn)無(wú)論是廣大投資者的心理關(guān)口，還是筆者稱為的箱體軸心，年底也無(wú)論是機(jī)構(gòu)、還是莊家都不會(huì)主動(dòng)抬高股價(jià)，而會(huì)繼續(xù)在1500點(diǎn)上下200點(diǎn)之間繼續(xù)進(jìn)行拉鋸式建倉(cāng)。前者已經(jīng)提示，股市周期與經(jīng)濟(jì)周期有不對(duì)稱的時(shí)候，但現(xiàn)在正是這個(gè)時(shí)候。同樣現(xiàn)在機(jī)構(gòu)建倉(cāng)并不等于現(xiàn)在就應(yīng)該拉升，對(duì)于短期大盤出現(xiàn)的反彈跡象，只不過是急跌后的盤中反抽，確認(rèn)底部也決不會(huì)因?yàn)?保衛(wèi)"1500點(diǎn)就產(chǎn)生出中期底部。對(duì)于這種良好愿望我未嘗不愿意，但更相信市場(chǎng)的底部不是多數(shù)人能看得到的，往往總會(huì)在沒底的時(shí)候，市場(chǎng)的底部才會(huì)真正形成。
當(dāng)市場(chǎng)融資與虧損出現(xiàn)新格局，機(jī)構(gòu)投資者在不斷打壓股價(jià)，耐心反復(fù)撈取便宜籌碼時(shí)，廣大普通投資者卻不斷嚴(yán)重縮水、"瘦身"。作為散戶本身應(yīng)該懂得莊家能夠賺取便宜籌碼的主要途徑就是因?yàn)樯舾哔I低賣。因?yàn)榱愫嫌螒虿淮嬖诠蓛r(jià)自身增殖，只有散戶不主動(dòng)賣出虧損籌碼，才能減少莊家獲取便宜機(jī)會(huì)。要作到這點(diǎn)，在目前除了不買股票外，盡量少賣已經(jīng)虧損很多的股票。就象今天這種走勢(shì)，如果上午賣出，下午又不能在低位撿回就給莊家?guī)?lái)機(jī)會(huì)。所以當(dāng)理性止損的價(jià)位早已過去，再賣往往造成兩面挨打狀態(tài)，不如持股過冬，也不給機(jī)構(gòu)投資者撿便宜機(jī)會(huì)。
對(duì)于外資可以進(jìn)入股市在目前看來(lái)仍然是一張遠(yuǎn)程利好支票，即使能進(jìn)入證券市場(chǎng)也未必去買股票，就連中國(guó)人自己都在承認(rèn)股價(jià)偏高、市贏率偏高、有投資價(jià)值的公司偏少，怎么能吸引外資早日進(jìn)場(chǎng)。如果這些外資不精明，去年又怎么能借政策利好把B股市場(chǎng)的資金卷走，所以對(duì)外資開放目前只是政治利益大于經(jīng)濟(jì)利益。
對(duì)大盤技術(shù)走勢(shì)分析(看上證失真指數(shù)周線走勢(shì)圖)
從上證周線走勢(shì)圖看，今年6月6日的1455點(diǎn)低點(diǎn)與目前1461點(diǎn)低點(diǎn)基本構(gòu)成短期小雙頭形態(tài)，回顧98年和2000年年底走勢(shì)都出現(xiàn)過類似現(xiàn)象，是否今年也能繼續(xù)在該點(diǎn)附近繼續(xù)反復(fù)筑底不僅需要形態(tài)上的驗(yàn)證，還要量能上的幫助。如果場(chǎng)外資金仍然不認(rèn)可宏觀面對(duì)股市結(jié)構(gòu)性調(diào)整基本結(jié)束，更不愿意在年底財(cái)政嚴(yán)管制度期間加大資金投入，就很難維持現(xiàn)狀。如果再翻看目前上證日線走勢(shì)圖，卻又可以清晰的看到，上證1748點(diǎn)下跌5浪正在醞釀D浪平坦式調(diào)整浪形后的最后一錘，而5浪下跌中繼的反抽如果沒有資金主動(dòng)做多，短線上方1500點(diǎn)到1520點(diǎn)都是壓力。所以筆者認(rèn)為機(jī)構(gòu)和莊家伺機(jī)借用技術(shù)形態(tài)反復(fù)制造恐慌，打壓股價(jià)收集便宜籌碼，只有廣大被套的散戶不主動(dòng)為莊家提供撿便宜機(jī)會(huì)，打壓只能是無(wú)量空壓，對(duì)后期反彈不會(huì)產(chǎn)生過重的上擋阻力帶。
短期操作建議：逢反抽之即只是調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，因?yàn)?700點(diǎn)沒有賣。1600點(diǎn)沒有賣，到1500點(diǎn)下方賣股票有失政策風(fēng)險(xiǎn)。如果把1500點(diǎn)當(dāng)作箱體軸心的話，只有股價(jià)超越1500點(diǎn)上方才是賣出時(shí)機(jī)，而1500點(diǎn)下方，尤其在1400點(diǎn)下放卻是補(bǔ)倉(cāng)搏短線反彈機(jī)會(huì)。所以1500點(diǎn)附近除了觀望或把手中弱勢(shì)股調(diào)整并購(gòu)題材強(qiáng)勢(shì)股外(如深圳本地股有部分明顯有資金進(jìn)入)，應(yīng)盡量減少過多買賣操作。
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