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業績增長股：行情延續的重要力量
三元顧問樓棟
雖然市場運行的還是比較疲軟，但引爆近期反彈行情的ST板塊和小盤股板塊卻由于本身客觀性原因和階段性漲幅已經較大，其對股指的持續助推作用正呈弱化趨勢。因此，現在
投資者主要關心的問題就集中在：誰將會成為市場的下一個核心做多力量，引導下一階段行情的拓展？筆者認為，隨著三季度報告的逐步推出，以業績增長為核心的炒做群體有望成為引領市場反彈的急先鋒；且從盤面分析，以韶鋼松山、山推股份為首的一批三季度業績增長股已經顯山露水，該板塊有望成為弱勢中的短線黑馬群體。
一、業績增長概念崛起的內在原因和必然性
無論是在年報行情中，還是中報行情及季度報告行情中，業績增長類個股向來是市場追捧的寵兒，且主力資金普遍是以一種戰略投資者的心態參與的。當然，主力是理性的，也不會打沒有把握的仗。而對業績增長股的“集中式”投資，則明顯是出于對該板塊深層次價值的理解：第一、業績增長概念，是市場永恒的炒做題材。對于這一點，相信每個投資者都會有所感觸，就拿深受當前市場“熱捧”的資產重組和外資并購概念來說，其本身涉及的是對公司經營面的改善，而最終目的卻是寄望通過以上“手段”，使得公司業績能夠有所增長。因此，嚴格來說，外資并購和資產重組只不過是業績增長的一種途徑，是該概念過程化的演繹方式。當然，對業績增長概念的炒做是一種回歸理性的投資，而由經營面引發的業績突變，往往會導致價格和價值之間的過大偏差，市場對這類個股的炒做實際上也是一種必然性的選擇。不過這種偏差在平時難以被發覺，而是集中在某些時點(如年報、中報、季報)上進行群體性的發掘，因此，從這個角度分析，行情由于郁積了較長的時間，爆發出來的短期量能將是非常巨大。第二、價值超跌，本身的潛能被大盤疲軟走勢所掩蓋。7月中旬以來，股指開始震蕩盤下，部分定價合理的個股順勢回調，個股價值受市場弱勢心理的影響被嚴重扭曲，如近期低位爆量上漲的韶鋼松山和山推股份，前者市盈率不過10.96倍(10.24收盤價)，后者的市盈率也僅為15.42倍(10.24收盤價)，這樣的市盈率水平即使是在國外的成熟市場也是較為罕見的。而一旦這類個股三季度業績有所增長，則漲升行情就具備兩重意義：首先是對原先低估價值的回歸；其次，對新增價值的發掘。目前隨著市場環境逐漸轉暖，投資者的心態亦緩慢恢復理性，個股價值回歸正好具備市場基礎，因此，在超跌和績增的雙重作用下，三季度業績增長類個股的行情將會演繹較為猛烈。第三、存量資金營造市場氛圍的必然選擇。從近期行情分析，存量資金先后啟動了ST板塊和小盤股板塊，但由于以上熱點大都經過充分炒做，難以激發市場的普遍追漲的熱情，因此，對于資金實力有限的場內主力來說，最有價值挖掘對象就是那些能夠迎合市場“口味”，并能夠引發市場認同感的熱點。而從目前市場狀況看，三季度報告的發布則剛好成為行情演繹的契機，部分業績大幅增長的個股也剛好迎合了市場的理性投資取向。在市場由弱轉強的切換期間，主力啟動該類個股將能起到事半功倍的效果。主力資金出于爭取行情主動權的考慮，將在客觀上為業績增長類個股創造中短線的投資空間。
二、部分業績增長類個股已潛龍出水，板塊行情業已拉開序幕
由三季度業績大幅增長而引發的行情，已走出明顯的“三部曲”形式。第一部曲：ST廈新在三季度的單邊走高行情。從二級市場分析，該股在第三季度大幅狂飆了56.99%，而這樣的漲幅是在第一季度上升54.27%和第二季度上漲23.47%的基礎上取得的。當然，在行情演化過程中，難免會有炒做的成分，不過主力資金的瘋狂拉抬必定有潛在的“殺手锏”，而通過對該公司三季度報告分析，投資者不難發現，ST廈新三季度每股收益達到1.04元，無庸質疑的成為當前市場業績最好的上市公司，因而，三季度該股的單邊走高行情的內在實質，就在于主力資金對公司三季度業績增長預期的提前發掘。且從該股的運作風格看，主力資金長線駐守的意圖非常明顯，部分資金對業績增長概念的熱烈追捧可見一斑。第二部曲：韶鋼松山和山推股份在公布三季度業績報告前后的瘋狂表現。韶鋼松山自10月18日確立反彈行情來，階段最大漲幅達11.66%，而同期大盤的漲幅不過1.88%，該股走勢遠遠跑贏于大盤。且該股在10月22日爆量上漲，并于盤中一度封至漲停，從成交量和拉升的態勢分析，市場的追漲情緒已經出來，投資者對該概念認同度有逐步提高的跡象。而山推股份自10月18日確立階段底部后，短期最大的漲幅已達到16.58%，并在10月24日公布三季度業績大幅增長消息的當天，該股亦是放出巨量，一度封至漲停；并帶動一部分潛在業績增長股的同步上行，如山大華特、山東臨工和雙匯發展等一批二季度業績增長良好的個股，行情的想象空間已被打開，市場對該熱點的炒做已有逐步升級信號。第三部曲：對10月24日ST西化機漲停行情的思考。從周四盤面分析，ST板塊在連續漲升后，在獲利籌碼的打壓下，呈全面的調整態勢，連近期牛氣沖天的ST東北電也“無可奈何花落去”，但ST西化機卻能“獨善其身”，并在開盤后快速封牢漲停，主力逆市逞強肯定“另有原因”。而通過對該股的中報數據分析，投資者不難發現，該公司中期已經實現0.09元的每股收益，而去年年度每股收益也不過0.016元，因此，周四該股強勢行情的背后是對三季度業績大幅增長的良好預期。總之，以三季度報告為契機，圍繞業績增長個股進行的炒做行情已經呈“星火燎原”的態勢。從行情的運作模式分析，圍繞業績增長股展開的行情可能將會以兩種方式進行演繹。一種就是以韶鋼松山和山推股份為代表的個股，這些原本業績就較為良好的傳統行業個股，由于經營措施得當，或者市場環境的小幅好轉，使得短期業績快速增長，但從客觀上講，該類個股業績并不具備持續漲升可能，因此，行情可能是單一化、間歇性的價值回歸過程，短線爆發力較強，而持續的時間估計不會很長。另一種就是以ST廈新為代表的，經過脫胎換骨式資產重組的個股，公司本身的主營業務就發生根本性的改變，而新業務的持續漲升能力較強，因此，對于該類個股來說，主力資金對其進行長線運作的可能性較大，行情反復震蕩上攻的概率偏大，絕對空間較為樂觀，且行情的持續時間也將會相對較長。
三、怎樣把握市場機會？
針對以上分析，關于對潛在業績增長個股的把握，筆者建議可重點關注以下群體：(1)本身業績較好，三季度有突發性增長可能的個股。這類個股基本上都屬于傳統行業的強勢公司，由于行業盈利水平較為穩定，且龍頭優勢所具備的局部性壟斷利潤使得這部分個股存在業績大幅增長的可能，例如鋼鐵板塊，在韶鋼松山交了一份滿意的答卷后，周末以馬鋼股份為代表的鋼鐵股整體走強已經表明市場對該板塊的業績預期是比較好的，且何況還有鋼價上漲這一利好刺激，具體如西寧特鋼，不光業績穩定，價格也在較低的水平。(2)部分經過脫胎換骨式重組的個股。由于基本面的徹底變更，使得這類公司盈利能力亦有長足提高。具體可關注，ST板塊中部分重組較為徹底的公司，最好是哪些中報業績已經有所體現的個股。具體的有，ST嘉寶、ST英特和ST科龍等，這類個股主營業務已經發生變更，新業務的展開較為良好，且在中報已經得以體現，因此，三季度繼續增長的概率還是偏大的。從個股的運作分析，這類個股行情可能將持續時間和空間都相對樂觀，往往是中線牛股產生的“溫床”。(3)兩市本地股中有業績增長預期的個股。該部分個股中，本身就有長線資金駐守其中。因此，在短線業績增長的刺激下，存量資金借題發揮可能性較大。具體的如，深桑達、深赤灣、江南重工和新錦江等個股。這類個股行情演化的空間和持續時間將介于以上兩者之間。(4)行業景氣度較高的個股。據統計數據分析，交通運輸類上市公司是2002年上半年業績同比增長最好的群體。因此，從這個角度看，在這類上市公司中產生短線“黑馬”的概率也是相對較大的。具體的可關注：北京巴士、外運股份、振華港機和鹽田港等個股。而行情演化的方式，可能將會以脈沖式的漲升來完成，短線爆發力較強，持續時間相對不會太好。
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