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肖建軍
經(jīng)中國證監(jiān)會批準，由國泰君安證券股份有限公司和德國安聯(lián)集團作為發(fā)起人的國安基金管理公司于10月16日獲準籌建。按照有關規(guī)定的“60個工作日內給予是否同意籌建”的日期推算，有關結果最遲應在12月見分曉。但是管理層卻以非常高的辦事效率完成有關審核工作，使得第一家中外合資基金籌建工作可以大大加快。但是這一消息見諸媒體的時候，深
滬股市卻走出了大幅下跌的行情，由此引發(fā)的問題就是市場各方到底如何看待合資基金誕生對證券市場的影響和意義。
主流證券媒體在配發(fā)的點評中無不將它視為證券業(yè)對外開放的重要步伐，是中國政府履行加入WTO承諾的重要舉措，其實對市場人士和廣大投資者來說，中外合資基金出現(xiàn)的影響和意義顯得復雜得多。要知道早在1994年股市極度低迷的時候，管理層就曾經(jīng)將組建中外合資基金作為救市的三大政策之一推出來，而國泰君安和安聯(lián)集團的交流與合作也正是從那時就已經(jīng)開始了。在漫長的8年時間中經(jīng)歷了證券投資基金的設立與運作、開放式基金的推出，雖然市場期待已久的《基金法》一直難產(chǎn)，但市場和投資者一直就將中外合資基金視為解決資金供求矛盾的重大利好來看待，市場也在多次多空轉折的重要關頭炒作這一題材，只是受到市場開放進程的限制，始終就是“只聽樓梯響、不見人下來”。
如今在入世以后，中外合資基金的誕生從兩個方面對中國證券市場的發(fā)展將起到重要的推動作用：第一，證券投資基金的發(fā)展一直就是管理層大力培育機構投資者的重要渠道和手段，雖然各類封閉式基金和開放式基金已經(jīng)獲得較為迅速的發(fā)展，但基金運作管理水平和經(jīng)營業(yè)績卻始終難以得到市場的廣泛認可，在這樣的情況下合資基金的出現(xiàn)不僅豐富了基金品種，而且由于具有成熟管理經(jīng)驗的外資介入，帶來他們在風險管理和內部控制、基金產(chǎn)品開發(fā)以及投資組合管理方面的國際經(jīng)驗，對國內基金業(yè)的經(jīng)營管理理念和運作投資模式都會帶來較多可借鑒的東西，必然推動基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。第二，允許組建中外合資基金作為我國證券市場對外開放的重要舉措，相關工作明顯加快，隨之而來的將是中外合資證券公司、QFII等一系列舉措，將使得國內證券市場國際化的進程明顯加快。
一直以來市場中人將中外合資基金作為重大利好進行炒作時，一直存在著概念上的混淆，就是將中外合資基金的成立等同于外資直接入市，因而認為它將極大地改善市場資金供求上的矛盾。而實際上中外合資基金引進的僅僅是國外的基金管理人和經(jīng)驗，不同于QFII或開放外資直接入市，因此不會對現(xiàn)實的資金供求產(chǎn)生太大的積極影響。這一點似乎可以解釋為什么消息公布的當天，股市出現(xiàn)較大跌幅，決不是見利好派發(fā)的問題。
其實，中外合資基金的推出與較早前市場對社保基金挑選基金管理人的關注、以及下半年以來證券投資基金發(fā)展的新高潮一樣，放在另一個環(huán)境中都會對股市走強起到巨大的刺激作用。可惜的是目前的深滬股市剛剛經(jīng)歷“6.24”井噴行情終點回歸起點的重大挫折，處于非常弱勢之中。即使“6.24”大舉建倉的券商基金都難免被套，何況這些對資金供求更加間接的利好呢？
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