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中證資訊
周二兩市有三只股票跌幅在9％以上，分別為國(guó)電電力、珠峰摩托和華能國(guó)際。珠峰摩托大幅走低源于公司基本面上的突發(fā)情況使然，公司公告稱三位高管人員自2002年9月23日起未到公司上班，市場(chǎng)傳聞他們正在接受成都海關(guān)走私犯罪偵查局的調(diào)查，該股節(jié)前就出現(xiàn)了放量大幅下跌。所以珠峰摩托的周二的跌停尚不難理解；而真正令人疑惑不解的是國(guó)電電
力和華能國(guó)際在盤中的跌停，其中國(guó)電電力還以跌停報(bào)收。我們注意到國(guó)電電力和華能國(guó)際均為基金重倉(cāng)股，另外周二盤中產(chǎn)生了較大幅度的深能源等股票也是基金重倉(cāng)股；聯(lián)系到此前另一只引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的中興通訊持續(xù)走低，整體上給人一種基金重倉(cāng)股正在一只只地倒下的印象，那么，基金重倉(cāng)股究竟緣何下跌？其大幅下挫又意味著什么？
周二景系基金損失巨大
國(guó)電電力、華能國(guó)際等個(gè)股在周二大跌之前并沒有出現(xiàn)什么明顯的征兆，從相關(guān)個(gè)股成交、價(jià)位的關(guān)系來(lái)看，基金在二季度之后大幅出出脫該類股票的可能性較小，所以該類個(gè)股大幅下跌對(duì)相關(guān)基金公司的影響較大。以周二跌停的國(guó)電電力為例，二季度末有8只基金在前十名持倉(cāng)中有該只股票，在這8只基金中“景”字頭對(duì)該股更是情有獨(dú)鐘，景福、景博、景陽(yáng)、景宏和景業(yè)等均以該股作為重點(diǎn)持倉(cāng)股，二季度末這5只基金累計(jì)持有國(guó)電電力市值約達(dá)到4.7億元，其中持有該股最多的是基金景福，持有市值為2.68億元之多。國(guó)電電力二季度末至節(jié)前收市跌幅為3.37％，如果“景”字頭基金果真沒有在二季度大量減持國(guó)電電力，則景系基金在周二開盤前的市值為4.54億元，周二國(guó)電電力的跌停，將給他們帶來(lái)4540萬(wàn)元的損失；同樣基金景福單只基金的損失將約為2590萬(wàn)元。
聯(lián)系到此前中興通訊的持續(xù)走低給重倉(cāng)該股的部分景系帶來(lái)較大損失，這可能帶來(lái)兩方面的直接影響，一是景系基金的投資價(jià)值可能受到重新評(píng)估；二是使得部分投資者可能對(duì)景系基金的其它重倉(cāng)股持懷疑態(tài)度，進(jìn)而產(chǎn)生相關(guān)的一系列負(fù)面影響。
多種因素制約基金重倉(cāng)股的發(fā)揮
基金部分重倉(cāng)股在近期淪為領(lǐng)跌股，筆者以為以下幾方面的原因值得關(guān)注：
首先，在確立領(lǐng)跌股有基金重倉(cāng)這一聯(lián)絡(luò)紐帶之外，必須承認(rèn)的是領(lǐng)跌股有各自本身的原因。比如中興通訊的大跌源于該公司欲實(shí)施H股上市計(jì)劃。另外，周二領(lǐng)跌的基金重倉(cāng)主要以電力板塊為主，所以該板塊有可能在近期可能出現(xiàn)一些負(fù)面的消息；其次，聯(lián)通A股上市所形成的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能改變基金重倉(cāng)股的構(gòu)成。聯(lián)通A股以接近其紅籌股的收益率發(fā)行，形成的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整將可能從兩方面展開，一是以絕對(duì)價(jià)位方式展開——與聯(lián)通A股股價(jià)接近的股票，可能由于其成長(zhǎng)性不及聯(lián)通A股而受到打壓；二是以相對(duì)自身業(yè)績(jī)的相對(duì)價(jià)位方式展開——即是以收益率的方式展開，這對(duì)部分累計(jì)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的股票將形成較大沖擊。再次，大盤環(huán)境對(duì)基金經(jīng)理的影響，周二基金重倉(cāng)股領(lǐng)跌之下，大盤封閉了6.24缺口。表明上看似為因果關(guān)系，但反過來(lái)看又何嘗不是果因關(guān)系——因?yàn)閾?dān)心大盤從持續(xù)走低，因而縮減倉(cāng)位值。最后，基金本身倉(cāng)位對(duì)基金重倉(cāng)股的影響。6.24行情中基金快速增倉(cāng)至較高水平，但其后大盤走勢(shì)與基金所期待的正好相反，股指持續(xù)下行達(dá)3個(gè)月之久。這樣的背景下，基金又被迫調(diào)整自身倉(cāng)位，這種調(diào)整表現(xiàn)在兩方面，一是絕對(duì)倉(cāng)位值的下降，二是在新的市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)部分重倉(cāng)股的調(diào)整。這兩方面的調(diào)整對(duì)可能基金重倉(cāng)股均帶來(lái)負(fù)面影響。(中證資訊)
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