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上海金匯野山
都說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通上市真便宜，才2塊多，人家在香港5塊呢！是這么回事么？
經(jīng)過(guò)研究，我們發(fā)現(xiàn)：新在上海上市的聯(lián)通A其實(shí)并不是我們以前想象的和香港上市的聯(lián)通是同一公司，此乃馮京而非馬涼啊從其招股說(shuō)明書(shū)我們可以發(fā)現(xiàn)，本次在上交所發(fā)行的
聯(lián)通A，全稱“中國(guó)聯(lián)合通信股份有限公司”，注冊(cè)地在北京。在香港上市的“聯(lián)通”，全稱是“中國(guó)聯(lián)通股份有限公司”，注冊(cè)地在香港。
公告稱：聯(lián)通A股是將在上海證券交易所上市的公司，是一家“特別限定”的控股公司，經(jīng)營(yíng)范圍僅限于通過(guò)聯(lián)通BVI公司持有聯(lián)通紅籌公司的股權(quán)，而不直接經(jīng)營(yíng)任何其他業(yè)務(wù)。本公司對(duì)聯(lián)通紅籌公司、聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，收益來(lái)源于香港的聯(lián)通紅籌公司。
讓我們來(lái)計(jì)算一下，即將上市聯(lián)通A和在香港上市的中國(guó)聯(lián)通股東權(quán)益的真正關(guān)系。中國(guó)聯(lián)通持有聯(lián)通(BVI)公司76%的股權(quán)，而聯(lián)通(BVI)公司持有中國(guó)聯(lián)通77%的股權(quán)，算起來(lái)，聯(lián)通A實(shí)際上間接持有中國(guó)聯(lián)通58%的股權(quán)。因而我們必須注意：在即將上市的A股的聯(lián)通A，在說(shuō)明書(shū)中號(hào)稱：本公司對(duì)聯(lián)通紅籌公司、聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，收益來(lái)源于香港的聯(lián)通紅籌公司。
但我們要明白他所能分享到的中國(guó)聯(lián)通的收益，只占香港中國(guó)聯(lián)通的58%讓我們?cè)賮?lái)粗略的算一下：香港中國(guó)聯(lián)通有125億股，我們?cè)贏股上市的公司間接持有58%的股權(quán)。125*58%=72.5億股。也就是說(shuō)我們A股上市的公司全部股份，相當(dāng)于72.5億股香港的中國(guó)聯(lián)通我們的聯(lián)通A共197億股。也就是說(shuō)我們A股股東197億股股份和香港股東72.5億股擁有共同的股東權(quán)益。197/72.5=2.72，也就是說(shuō)，我們聯(lián)通A 2.72股在理論上相當(dāng)于香港中國(guó)聯(lián)通的1股！
另外還要注意，每2.75股聯(lián)通A股的分紅能力要小于一股的香港的中國(guó)聯(lián)通股票。因?yàn)橄愀鄣闹袊?guó)聯(lián)通的實(shí)際分紅要小于其每股收益，并經(jīng)過(guò)聯(lián)通(BVI)公司到聯(lián)通A股，其間要扣除各項(xiàng)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，聯(lián)通A股的股東權(quán)益大大小于聯(lián)通紅籌公司的股東。今天香港中國(guó)聯(lián)通的價(jià)格是4.98元，考慮到1：2.75的因素，聯(lián)通A的合理價(jià)格應(yīng)該是1.81元。
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