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山莊
周末各大財經(jīng)信息媒體都在傳出一道“鼓勵退市公司的重組”消息，可我看了好幾遍卻總是有的地方看不懂，并提出幾點疑問：
這則消息當(dāng)中有關(guān)七條措施，從退市重組到全流通的途徑主要執(zhí)行渠道是從三板作起
。因為證監(jiān)會明確表示：主板市場目前沒有股份全流通考慮。也就是說市場要實現(xiàn)國有股全流通首先要從三板開始。三板是什么？至少是年年虧本的公司退出市場最后的一道門檻。從這則消息上理解，也許是誤解，要使退市公司重組到全流通先經(jīng)過新股發(fā)行、上市主板、到年年虧損、再到面臨退市、進入三板行列。如今可通過該鼓勵“消息”實現(xiàn)和解決全流通出路問題。如今主板存在的國有股減持問題不解決的時候可以挪到三板去解決，為什么市場總會出現(xiàn)一些扭曲的理論。試想，到三板如果是只年年業(yè)績優(yōu)良的上市公司，怎么到的了三板，想實現(xiàn)全流通卻又成了阻礙全流通的絆腳石。去年有人想把股市推倒重來，但現(xiàn)在有些作法好想不把國有資產(chǎn)流失到“私人”腰包，業(yè)績不下降，就搞不清什么是中國股市全流通。
之所以有這種誤解是因為促進退市到重組僅限于三板，而三板又是由于市場競爭被暫時淘汰成為問題股、垃圾股、業(yè)績虧損的上市公司等待退市的集散地。受其今天“消息”鼓勵這些原本將被市場淘汰的上市公司卻找到了不再退市、不會破產(chǎn)，還會實現(xiàn)全流通的關(guān)照，成為市場新的寵兒。不知這種鼓勵是否能成為解決中國股市非流通到全流通的長遠(yuǎn)利好的政策，還是鼓勵上市公司為全流通早點帶上ST帽子進入三板？
這則消息在鼓勵進入三板的同時，實際卻對主板產(chǎn)生極大的消極作用。因為原主板的主力機構(gòu)和莊家拼命在主板尋找重組概念題材，現(xiàn)在到容易了——三板全是。尤其對資本運做的市場誰不想花少錢融更大的資，而這些即將退市的上市公司正具備了資產(chǎn)少，質(zhì)量差，收購和控股都比重組主板上的任何一家上市公司“物美價廉”，哪個主力還愿意到主板再買高價股，眼前大片的T族殼資源將成為獲取三板高額利潤的投機新戰(zhàn)場。能說三板不對主板起到副作用？主板的運做還需要主力嗎？
在“消息”中提示的有關(guān)措施：“大股東自己進行資本重組的退市公司，重組完成后允許公司全部股份在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)流通”和“自身無法重組退市公司進行股權(quán)置換。股權(quán)置換完成后原退市公司不再掛牌，承接退市公司流通股的新公司進入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，股份實行全流通�！痹谶@一系列收購、重組、置換的背后先不談?wù)l能掌握真正的新公司贏利模式，還是誘發(fā)新一輪的圈錢融資。但新公司成功重組“全流通”后的最大迫切與愿望不懷疑他們需要繼續(xù)融資，更希望重新回到主板。但這則“消息”沒有給出這份回答，是否可以經(jīng)過相應(yīng)的政策條款重新再回到股市，或者說再次成為一個全流通的上市公司。如果真是這樣，主板在接受增加全流通上市公司同時制約了沒有全流通的上市公司，勢必對現(xiàn)在的主板市場股價和新股上市定位產(chǎn)生新的沖擊。當(dāng)一個市場由于資產(chǎn)置換出現(xiàn)新的配置不同的時候，該系統(tǒng)流通也會產(chǎn)生新的缺陷，是否新的政策又將重新制定新的市場規(guī)范，如果是，現(xiàn)在停留在主板的上市公司必然受到長時間沖擊，因為目前三板的上市公司還很少，實現(xiàn)這項鼓勵“消息”還需要時間。
關(guān)于這則鼓勵“消息”當(dāng)中并沒提到已經(jīng)停牌的那些個股，如果從字面理解是否一切即將面臨退市的上市公司，無論象銀廣廈、ST生態(tài)都因為“殼”資源最終實現(xiàn)股份全流通。是否這則消息修正了2001年初對連續(xù)三年出現(xiàn)虧損的上市公司面臨退市的危險已經(jīng)不復(fù)存在？如果是，豈不越賠越光榮？因為退市公司的重組是用市場手段解決市場問題，是幫助退市公司走出困境。
投資者有理由去問，有理由去擔(dān)心，因為鼓勵即將退市公司重新獲得全流通的權(quán)利之后會不會再繼續(xù)出現(xiàn)“一股獨大”的圈錢行情。
雖然市場終究要解決全流通問題，政策也會向全流通市場提出新的規(guī)范運行思路，如果是，在“消息”鼓勵背后市場的重心也將轉(zhuǎn)移到三板，根據(jù)上述描述，由于主力機構(gòu)對市場分割不對稱的炒做利益必然影響到市場今后不規(guī)范炒做，還會誘發(fā)新行情下的道德風(fēng)險，不但不能減輕股份供給增加帶來的市場壓力，還會加重壓力。
對于這則消息滯后的復(fù)面影響到底有多大還要看市場投資人接受的能力，如果出現(xiàn)偏差，卻有可能仲愛三板上的ST股，但繼續(xù)追蹤市場主力炒做是堅定不移的。如果這則消息帶給我的誤解只是為了完成近期市場探底的作用，卻是我大驚小怪了。
并特此提示：在本人所知情的范圍內(nèi)，本人以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關(guān)系，觀點僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！
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