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山莊
設立這種題目本身就有些太大，也是股市近些年來一直討論不清的問題。尤其對一些入市五、六年的老股民，辛辛苦苦把炒股當成了一份職業時，到頭還是顆粒未收，又有誰能說清“什么是理性投資？”多數人經常還在抱怨我一不違法，二不違規，總是站在黨的政策一邊挑選業績好的股票去投資，結果還是買一個套一個，到底買什么才能保本兒不賠錢。對
于已經深深套在里面的老股民為此付出這么多年貢獻只求保本不求賺的要求是否有些太低了，但市場還是沒給他們保本的機會。
本章筆者把話題拉得近一些，試圖回避一些超遠距離話題。比如：不去討論中國股市成立初期與國外自然人形成的股市有什么區別；不去討論進入WTO后，中國股市應該會以什么的形象成為國際金融成員國；也不討論2008年奧運離今天不到6年，在這個大的循環周期下如何結合宏觀經濟調控手段，迎接市場最大的利好題材。只想再次作為一個急功近利入市的小股民，面對大盤現實走勢，是否市場受到國有股減持停止的利好政策就會出現技術上的大C浪反彈？還是繼續尋找新的底部？是以什么樣的理性投資尋找新的解套辦法，簡單闡述我對大盤近期走勢的理解。
至于什么是理性投資，或對市場投資范疇怎么理解，說句大白話，每個人都有每個人炒做思想。但進入股市那天起，“股市有風險、入市需謹慎”的安眠告示說了十幾年，還是沒有給廣大散戶找到一條十分準確理解什么是真正理性投資的定義。只能說：這個市場誕生以來每個階段制定與推出的相關政策和管理層一再追尋的良好投資愿望，無論從政府思想，還是政府制定新的政策都在力求逐步走向理性、規范、穩定、發展、健全法制的市場。但解決的問題總不理想，就象去年6月13日發布國有股減持到今年6月24日發布停止執行國有股減持，一年前的政府決定到一年后的流產修正還是沒有找到解決市場遺留下來的十年病根。誰都知道，只有把非流通股變成市場流通股，把不流通的60%多的股權變為全流通股權，市場才會出現最起碼的三公(公開、公正、公平)，市場才會有作空機制，市場才會控制暴漲與暴跌的基礎。但是在現有股權掌握在少數人手里，多數人說了不算的時候，無論怎么理性預想市場之后的預期走勢，或把它說成能夠成為穩定資本市場的一個組合部分，其結果產生的效果總會不協拍。還是讓投資者力不從心從心里說一聲，市場還是那個市場，政策、基本面左右大盤運行方向。就拿今年624行情之后的反彈走勢推算6月24日投入市場的資金，絕大多數到只能成為一種投資。到底市場是繼續擠壓擠泡沫？還是靠利好政策行使新的一種市場融資過程，對廣大普通投資者是以短線炒做，還是以中長線買股，想一時找到自認為理性投資標準會感到很難。所以每個人進入市場的初衷不一樣，結果預想與現實產生的隔合也就不一樣。比如：000009深寶安在沒出現6連陰走勢前，至少看不出該股短期縮量走勢會有破位跡象，就連6月24日到7月11日相對前期頭部所累計換手達到100%，按理說有這么多追漲資金介入未必都是散戶行為卻仍然沒有挺住在近期30個交易日搭成的平臺上。當現實出現6連陰破位時是否還要堅持當初不破位時的炒做思路。筆者認為，市場第一，不是我的認為第一時應該尊重市場，至少大盤短線也在破位下跌，要及時更正對市場走勢新的判斷。尤其當股價跌破近期平臺低點(8月1日6.56元)，說明該股已經改變30天平臺整理形態，尋求新的運行趨勢。對于短線炒做者應順從市場走勢，理解破平臺低點的走勢預示該平臺所累計成交的資金將會成為日后反彈的阻力，短線作好不放量反彈就應忘記當初買入價，搏反彈適量減磅。而去關注下擋年線、半年線、前期3月至4月相對頭部堆積的成交量對該股價的支撐，及6月24日缺口支撐效應的作用。因為技術形態改變短線支撐的區域，調整的時間與空間也會隨之改變。從圖形上可以看到，當股價繼續延長下降通道并打破原有的平臺支撐，往往該平臺累計的成交量會對今后反彈形成阻力(看震蕩虛線走勢)。但整體形態沒有出現實質性改變前(沒有跌到6月21日以前的低點)，莊家還會利用技術圖形試圖挖出一個“洞”，其洞深的距離又會成為莊家日后誘空反彈的高度，除非莊家炒做跳躍該區域阻力，所以短線投資者應認識形態轉換與量價形成的趨勢。當該股到6元附近不再出現縮量走勢并出現止跌信號，應把前期適量賣出的籌碼重新撿回來，輕易不要為了今天止損而忘了低位補倉，否則就會失去“理性炒做”的意義，同樣要隨莊家波段炒做降低自己的成本。其上擋阻力可視為8月形成的小平臺是第一壓力，前期高點是第二壓力。(看下圖)
000009深寶安9月9日走勢圖 |
因為波段炒做也是今年莊家炒做的特性，尤其面臨年底，開放式基金遇到資金贖回和銀行資金回籠的現實狀況，不予追求年底前股市出現較長時間的反彈行情，所以短線炒做與中長線炒做的標準也就不一樣了。
目前市場形成象深寶安這樣走勢的個股有很多，不防利用技術形態關注它們的發展趨勢。就象前期筆者提示的ST吉化，當短期形態完成頭肩底技術反轉走勢后，每一次的反彈高點都是減磅的機會。
又如近期金融板塊的強勢特征也在說明投機炒做大于理性投資，如果失真的信息與滯后的消息不能帶給投資者有價值的參考，市場炒做仍會在不對稱的投機與投資之間渾濁，而股價為什么能漲或為什么能跌，只有投機的莊家最清楚。否則怎么會有名人指點，當深發展澄清消息的時候，也就是金融板塊莊家出貨的最后階段。就連成型的幾百年美國股市照樣也會出現象安然、世通、審計公司那樣的虛假報表。在筆者認為中國加入世貿后的我國銀行業改造與金融資本業之間的改造將是最痛苦的，如果不是去鏟除和置換腐敗遺留下來的呆壞帳，而是繼續在帳面上勾畫數字游戲形成的并購重組，相信日后出現的虛偽將是更大的泡沫。因為截止到去年利用國債投入的國債項目總投資超過6000億，如果經濟發展光靠財政擠出政策是很難實現財政收入真正的資本增長。因為鍋還是這口鍋，碗還是這口碗，并沒有把鍋和碗之外的資本融到鍋里和碗里。同樣讓這些金融類上市公司多開設點對外證券融資的窗口，如果政治氣氛不能為的經濟基礎營造理性的投資環境，相信這些窗口只是擺設，而市場資金最大化的運通只能停滯在相對范圍內，而當初想象達到的數字只是一種人為的預期。
因為資本市場競爭是靠上市公司有高等文化素質的管理層把股市中融到的資金有效的投入到他們手下掌握的技術、產品、經營到商品流通兌換后形成新的生產再擴大，而不是靠一些上市公司上層的所謂“智囊團”，利用他們手中的權利和腐敗不干實事搞所謂的資本運做，達到人與人、權利與權利的交換，追求非理性的虛幻目標。前些日子我看了一位經濟學者對“納米”技術理念的思考文章，聯系到當今股市感觸很深。
在他認為作為一名學者首先要務實“求是”，不能刷嘴皮子，前些日子有人認為納米無所不能，有的老板說：納米商機無限，不搞就沒機會了，大家都來搞納米了。但科學家認為納米只是一種新型材料，納米不穩定，但產業家并不知道，有人說，如果能制造出納米人，跑到大腦里可以清除腦血栓，跑到身體里可以清除內臟所有疾病，納米冰箱還可以防霉。在科學家眼里卻不知道一個生物學與衛生學的概念，一個材料尺寸的納米卻可以起到防腐的作用。如果無知人再無畏一些那什么事都可以辦到了。但科學界卻會感到困惑，與納米無關，不具備研究納米的單位也去搞納米，作為商界投入就是風險投入。所以要想得到絕對的回報是相當危險的，越是追求高科技的東西，越不能指望它的市場回報。雖然這位經濟學者有些話說的比較激進，但想想如今的股市，有的地方卻非常貼近。都說股市能賺錢，卻總賺不到錢；都說業績好的股票有發展前景，有想象空間，卻總是徘徊在相對低位；都說高科技有高回報，結果沒有回報還被套。有的真有高回報，象銀廣廈、東方電子等，如果是在消息斷檔的高位買進，恐怕不是面臨退市，也是賠的找不到北。
出于簡單買股思維，買績優總不能說是沒有理性投資吧，結果投入后卻沒有產出。就象今年結構性調整年，當很多人還沒弄清什么是非經濟到轉型經濟時，讓廣大投資者都去買ST股恐怕還不現實，因為廣大投資者進入股市初期就沒想主動去買垃圾股，又有幾個敢拿養命錢去買連續幾年虧損的上市公司的股票。他們更沒有那種“遠見卓識”的膽略投資幾年甚至十幾年看不清發展中的“T族”股，但市場給投資者創造出最大、最多的機會與利潤卻正是這些“垃圾”股。
遠的不提，只看停牌將近5個月的ST幸福，有人就敢大膽追漲即要停牌的股票，因為他們根本不怕停牌，也不相信這些股票會退市，他們太相信這些停牌的個股一旦復牌所帶來的驚喜。如600633白貓股份、600833商業網點，舉不勝舉。所以才會有理由相信停牌后的ST幸福一旦復牌一定很幸福。果真復牌后當天就給當初追漲該股的投資者帶來一天漲幅40%的贏利，在大盤連續調整時那找這樣的利潤。如果有心的話可以再翻看一下已經停牌的000653ST九州、000658ST海洋、600629ST棱光等，都有一些不怕“死”的資金在即將停牌前買進。
到底什么是理性投資？如何作理性投資者是越看越糊涂了。
當市場的莊家一次又一次制造內幕交易，掠奪市場巨大的投機回報時，算不算是“理性投資呢？”
如果這個投資是非理性的，再從我們現在切身利益中想一想，今天大盤受到停止執行國有股減持政策出現反彈了，是否市場就能讓多數人賺錢了？如果現在被套的多數是散戶群體，而希望讓少數有資金的大戶幫助沒錢補倉的散戶解套，是否符合市場常規行為，散戶是否有過遇到這種美事兒，不知已經走過十年的股市，有哪一次市場出現過這般善良的行情。
市場總在告訴我們要理性投資，或許在諄諄教導要到理性投資區域中尋找機會。我們應該問一下，理性投資是什么？昨天大家認可的高科技、高成長、藍籌股今天有的還在跌，有的卻成了制造虛假違規行為的上市公司。對于這種比喻并非過分，中國股市誕生以來從不缺造假行為，一些腐爛的上市公司利用制造假信息、假公告、假資產、假業績、假重組、魚目混珠。等到看清它們由于觸犯法律被制裁，勒令停牌時，投資者的錢也早就被他們騙走了。
什么是理性投資，什么是想象空間，一些被查處的股票如今股價已經跌到幾元，是否能止跌還要去問市場。如果我們在此之前總是聽信那些虛假的理性投資教育課，悲慘的背后不知要等到什么時候才能是鬧翻身得解放的日子。
再從另一個角度看什么的理性投資
市場總有一些觀點是以市盈率的高低作為我們選擇投資的基點。比如有人說：29年美國股災時的市盈率是32.5倍，之后跌幅達到90%，被號稱史無前例的第一股災；日本89年股市的崩潰也由于市盈率出現100倍，所以市值也去跌了75%，直至現在還在跌。再看那斯達克99年市盈率達到288%，股指也從5000點跌破1300點，跌幅超過70%。而我們中國股市，先不談被凍結60%多股權沒有流通對市場造成的影響，到底什么樣的市盈率算是理性投資區域。如果50倍的市盈率被市場否決，而受市盈率制約的上市公司業績在不能有效改善和提高前，要求大盤漲到1800點或是2000點，就象當年華羅庚博士用純理性數學預測一畝地能產2000斤糧食是不現實的。但市場并非用市盈率去衡量大盤漲與跌。
因為市盈率的簡單公式是：現行股價除以當年每股收益，如果真是這樣。調整點位不但沒有跌到“教課書”上認可的點位，反而由于受到反彈還會把市盈率提到，不但找不到一個合理的理性投資收益區，還會進入一個風險區。但造就市盈率真正高啟的主要原因又是什么，其實卻是控制市場走勢的政策上出現了偏差，因為新股上市50倍、60倍的市盈率市場并沒有不接受。
不是我不愿意看反轉，誰不愿意賺錢，但是市場需要我們理性思維，不能盲從操作。大盤1500點附近的幾次有效反彈確實受到國有股減持利好政策影響，其結果除了短線自救行情外，最大的無外乎新股融資。因為無論新股上市速度快慢、無論是大盤股還是小盤股，政策都歡迎。說明短期不會有大C浪反彈，也不會繼續探底，因為市場需要作大。所以市場在不斷融資時對于被套的投資者炒做意圖應盡量尋求沖高減磅、破位也要減磅。就象9月9日000521美菱電器瞬時間放量沖高就改賣，因為前期需要解套的籌碼太多了。如果相信技術指標的，再看一下該股短線強弱指標、量能指標、和布林線其實掩蓋不了莊家在有意作圖，而并不想拉高。又象9月10日600007中國國貿受10配6消息股價跌破下擋支撐線開盤，就是改變上升趨勢為下跌趨勢。雖然前一天的低點沒有跌破調整期間的低點，只能說莊家炒做太隱蔽了，如果該公司公布配股價6到7元之間，股價還有下跌空間，對于目前持股者卻應及時逢高減倉。(看下圖)
600007中國國貿2002年9月10日走勢圖 |
理性要從市場走勢中尋找，股價跌了就是跌了，沒道理可講，憑什么還要相信當初買入時的消息就是好消息，預測與判斷筆者認為市場走勢才是最真。所以好消息出臺的背后往往是莊家出貨的時候，而上市公司增發、配股除了融資還看不到什么好處，只有回避。
回顧上證大盤去年10月23日以來出現的四次反彈行情，除了年初受《兩會》期間政協委員呼吁影響產生的超跌反彈，幾乎都是短時間在政策利好配合下伴隨老莊家減倉。尤其市場一兩天暴漲一二百點，就很難維持強勢，還可稱為非理性投機，因為牛短熊長的走勢只能帶來更長調整時間。又象美國格林斯潘一再認為的，穩定股市市場一年換手率也只不過是20%到50%。而我們現在一些上市公司的股票兩天換手就超過75%，除了人為操縱股價就是市場非理性炒做。
所以對于投資者階段性看盤總要追蹤市場行為，它漲有漲的道理，跌有跌的道理，理性投資就在于是否理解對政策上的執行與判斷。
并特此提示：在本人所知情的范圍內，本人以及財產上的利害關系人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關系，觀點僅供參考，據此入市，風險自擔！
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