|
廣州北證 孫懷青
8月12日至8月23日的十個交易日中，升華拜克(600226)的股價一改往日的強(qiáng)莊風(fēng)范，從24.96元向下跌至19.12元，累積跌幅為23.4%，短時間的快速下跌，令投資人措手不及，從而也引起了投資人的猜疑。
公司曾于8月7日公布配股方案為每10股配2.0833股，配股價為17.70元，配股繳款起止日期為2002年8月19日至8月30日。如今正值該股的繳款日期，8月28日，股價收于19.07元，配股價距離該股的市場價不足10%，如此高的配股價，對于二級市場的持有者來說，大部分會拒絕繳納配股款。配股說明書中說明國家股股東承諾以現(xiàn)金方式認(rèn)購部分配股股份，也就是說國家股股東放棄部分的配股權(quán)。
升華拜克在1999年11月16日上市，上市以后就有主力長期駐扎其中，上市近三年中，經(jīng)過連續(xù)三次的送股，2000年中期每10股送1轉(zhuǎn)增5股，2000年末每10股送2股，2001年中期每10股轉(zhuǎn)增2股，經(jīng)過連年的股本擴(kuò)張，流通股已經(jīng)由最初的3500萬升至8064萬。公司連續(xù)多年的送股使得今日的配股基數(shù)也大為增加，而股價連年的揚升也致使配股價水漲船高。此次的配股價接近二級市場的價格，實在不敢讓投資人恭維。該股上市時為3500萬股，發(fā)行價為8.96元，融資額為31360萬元。可如今已經(jīng)變成8064萬股，以8064萬股為基數(shù)每10股配2.0833股，雖然配股的比例不高，但是基數(shù)已經(jīng)放大了2.3倍，不算不知道，一算嚇一跳，該股的配股融資額為29731萬元，接近于當(dāng)時上市時的融資額度。
下面我們看看該股歷年的派現(xiàn)情況：1999年度以3500萬股為基數(shù)每10股派1元，向二級市場派現(xiàn)350萬元，2000年中期以3500萬股為基數(shù)每10股派0.25元，派現(xiàn)87.5萬元，2000年度以5600萬股為基數(shù)每10股派1元，派現(xiàn)560萬元，2001年中期以6720股為基數(shù)每10股派1.50元，派現(xiàn)1008萬元，累積派現(xiàn)2005.5萬元。該股連續(xù)派現(xiàn)，這樣的上市公司好不大度，持有該股的投資人不僅在二級市場上獲利豐厚，還能得到上市公司的分紅，送股。該股連年送的2005.5萬元只占上市后兩次融資比例的3.2%。如果你給一個人100元錢，他再給你3.2元，你會作何感想呢。還會認(rèn)為他很大方嗎。當(dāng)然公司的股利分配是建立在公司所得利潤基礎(chǔ)之上，但中國上市公司盈利能力差，股利收益水平低也是一個不容忽視的問題。我們并不反對上市公司融資去發(fā)展企業(yè)，但是配股價的過高，增發(fā)數(shù)量過大，是否可以避免呢，難道配股的上市公司都缺錢嗎，有多少上市公司任可閑置資金也不肯放過配股增發(fā)的機(jī)會。
上市公司的連續(xù)融資可謂癡心不改，一如既往，邯鄲鋼鐵(600001)1997年12月19日發(fā)行35000萬股，發(fā)行價為7.50元，融資額達(dá)262500萬元，1999年度每10股配2.7272股，配股價為5.50元，融資57748.46萬元，今年再度公布擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債不超過20億元。如今該股的市場價格為5.80元，面對當(dāng)年7.50元的發(fā)行價，5.50元的配股價讓我們的投資者作何感想呢？二級市場那低廉的價格已經(jīng)無法配股，從而轉(zhuǎn)向可轉(zhuǎn)債市場。新興鑄管(000778)2001年中期以43450萬股為基數(shù)向全體股東每10股派現(xiàn)金6.00元(含稅)，公司的大比例派現(xiàn)讓人欣喜有余，僅過三日，公司公布配股方案為每10股配3股，配股價為11.30元，公司將發(fā)出去的錢不僅快速收回，又大大賺了一筆。
連續(xù)融資引發(fā)諸多市場問題：1，配股價居高不下，大量圈錢。2，與投資人玩數(shù)字游戲，可憐的派現(xiàn)，大把的摟錢。3，連年的送股為的是再次擴(kuò)大基數(shù)完成配股。4，完成圈錢游戲后，業(yè)績快速下滑，公司二級市場的股價大幅下跌5莊家為了配合上市公司的配股行為，操縱股價，加劇二級市場的投機(jī)行為。6，上市公司單純?yōu)榱巳﹀X而圈錢，資源優(yōu)化配置的功能得不到發(fā)揮。7，上市公司的股利支付率和股票獲利率低下。
| 
